ARTEFACT : Netbooster : à reprendre ?

krapo1er

22 mars 2017 •11:28

Avis. Lors de notre dernier avis sur NetBooster, nous indiquions que l'on pouvait alléger la ligne alors qu'elle évoluait autour de 2,75 Euros. La valeur est aujourd'hui revenue en arrière, elle se négocie en effet 20% plus bas... Cette lourdeur s'explique par la publication de chiffres décevants sur 2016. La croissance est pourtant de bonne facture avec une marge brute en hausse de 10%. Le marketing digital a le vent en poupe et cette situation devrait perdurer à l'avenir. Mais NetBooster a pris le marché de court en concédant une baisse des résultats sur l'an dernier. Alors que l'Ebitda était attendu initialement sur le même niveau qu'en 2015, soit 5,5 Millions d'Euros, il s'avère au final en recul de 10% à 5 Millions d'Euros. La baisse de la livre Sterling et le renforcement des investissements ne sont pas une surprise mais l'absence de rebond de la demande au sein des pays nordiques n'était pas anticipée...
Changement. On ne sait pas si les deux phénomènes sont liés mais la parution des résultats annuels a coïncidé avec le départ du PDG. Thomas Armbruster quitte son poste alors qu'il venait tout juste de prendre ses fonctions en octobre dernier... En attendant l'arrivée de son replaçant, l'intérim est assuré par François de la Villardière, le co-fondateur de Business Interactif, une agence digitale qui a depuis été vendue à Publicis. Depuis septembre dernier, NetBooster compte un nouvel actionnaire de poids. Via une augmentation de capital réservée à 2,19 Euros par action, le fonds Nobel a pris 12,7% du capital. Ce fonds est dirigé par une personnalité importante du monde des affaires, à savoir Serge Weinberg. L'ancien patron de Kering a monté une structure d'investissement qui investit dans des PME françaises ayant une forte empreinte internationale.
Capital. Aux côtés de Nobel, le fonds Truffle possède 14,9% des parts tandis que Raphaël Zier est en situation de premier actionnaire avec 15% du capital. A terme, l'adossement de NetBooster à un groupe de taille plus importante est une hypothèse à prendre très au sérieux. Mais les actuels actionnaires de référence vont avoir à coeur de redresser les fondamentaux de l'agence avant de chercher un nouveau propriétaire... Dans les cours actuels, la valeur est revenue sur des niveaux de prix intéressants. Le résultat net espéré cette année se paye 13-14 fois ce qui n'est pas bien élevé. En conséquence, nous faisons le pari d'un retour à la normale d'ici la fin de l'exercice en renforçant la ligne sur 2,15-2,20 Euros...
Conclusion

On pourra se replacer dans les cours actuels.