MAUREL & PROM : Maurel & Prom : signaux encourageants

ggaultie

13 sept. 2017 •16:49

Maurel & Prom : signaux encourageants
Boursier le 13/09/2017 à 15:54
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AVIS : NEUTRE
Anonymat. Passé l'an dernier sous pavillon indonésien, Maurel et Prom évolue désormais dans un certain anonymat à la bourse de Paris. Beaucoup de gérants midcaps se sont détournés d'un dossier présentant un flottant trop réduit pour permettre une liquidité suffisante. Les analystes ont simultanément cessé de suivre la valeur, ce qui n'a rien arrangé à l'affaire. L'ensemble de ces éléments, conjugué à la déprime du secteur des hydrocarbures en bourse, s'est traduit par un recul d'une quinzaine de pourcents de l'action de la junior pétrolière depuis le début de l'année. Faut-il pour autant passer son chemin sur Maurel et Prom ? Pas nécessairement. Le dossier demeure en effet un véhicule de choix pour miser sur une revalorisation du baril de brut, dont dépendent la valeur des réserves du groupe, l'évolution de ses résultats et ses perspectives d'activité. L'attrait spéculatif de Maurel et Prom demeure en outre bien présent, alors qu'une sortie de la bourse fait partie des hypothèses sans doute imaginées à terme par le nouvel actionnaire de référence de la compagnie, la société d'Etat Pertamina.
Embellie. L'analyse des indicateurs financiers de Maurel et Prom montre par ailleurs une amélioration encourageante de la profitabilité. Porté par l'augmentation de sa production et par la revalorisation du prix du pétrole en glissement annuel - le prix moyen du baril est passé de 39,20 à 50,70 dollars -, le chiffre d'affaires du groupe s'est hissé de 172 ME au titre du premier semestre 2017, comparé à 142 ME pour la même période de l'exercice précédent. Le résultat opérationnel est passé dans le vert, à 18 ME, contre une perte de -5 ME. Seul bémol, à cause d'un résultat financier très déficitaire (pertes de change de 33 ME), la société affiche un résultat net dans le rouge à hauteur de 57 ME, contre un déficit de 37 ME au 30 juin 2016. Quoi qu'il en soit, le spécialiste de l'exploration-production d'hydrocarbures est en bonne voie pour renouer durablement avec les profits, tout en améliorant son profil financier sans solliciter ses actionnaires. Compte tenu de la décote sur fonds propres, qui dépasse les 30% aujourd'hui, nous pensons qu'il est sage de rester en position sur le titre.
Conclusion
On tiendra la position.
Par Aymeric Val
Cours à la date du conseil : 3,63 €