LISI : Une prise de bénéfice non justifiée

pavascav

26 octobre 2017 •13:05

Sur les neuf premiers mois de l’année, la progression de 4,9 % du chiffre d’affaires
consolidé intègre les éléments suivants :
• un effet périmètre net de + 12,8 M€ reflétant la contribution au chiffre d’affaires de la
période à hauteur de + 22,8 M€ (1,9 % du chiffre d’affaires du Groupe) de la société
LISI MEDICAL Remmele, consolidée depuis mai 2016, et la cession de PRECIMETAL
au 1er février 2017 à hauteur de - 10,0 M€ (0,8 % du chiffre d’affaires global du
groupe).
• un impact négatif lié à la conversion en euros des états financiers des sociétés en
devises étrangères pour - 0,4 %.
En cumul à fin septembre, la croissance organique s’établit à + 3,7 % et tient compte
d’un léger recul du troisième trimestre (- 1,2 %) à partir d’une base de comparaison
élevée (+ 6,9 % au troisième trimestre 2016, + 6,1 % au premier semestre 2017). Ce
ralentissement s’explique essentiellement par la baisse, comme annoncée, de la
demande d’Airbus (déstockage A 350), l’accélération du recul du dollar américain par
rapport à l’euro et l’effet défavorable du nombre de jours ouvrés.
La part du chiffre d’affaires consolidé réalisé hors de France représente 65 % du total,
soit 797,4 M€ en cumul.

pavascav

26 octobre 2017 •13:12

Sur les 9 premiers mois de l’année, la division a bénéficié depuis mai 2016 de
l’intégration de LISI MEDICAL Remmele (Etats-Unis) qui contribue au chiffre d’affaires
à hauteur de 47,1 M€ sur la période.
A périmètre et taux de change constants, le recul du chiffre d’affaires du 3ème
trimestre est principalement imputable à LISI MEDICAL Remmele qui a dû faire face à
un décalage temporaire de la montée en puissance de certains de ses produits dans
le domaine de la chirurgie mini-invasive et à la réaffectation de deux produits
significatifs vers d’autres process de production. A noter le redressement des 2 plus
petits sites de la division (Neyron et Escondido en Californie)..
.

Commentaires sur les performances et les perspectives
Le développement des produits existants se poursuit dans un marché mondial de
l’orthopédie en croissance de long terme de + 4 % à + 5 % par an. La dynamique
(+ 6 %) du marché de la chirurgie mini-invasive (MIS) ne se dément pas mais
nécessite une phase d’adaptation avant une montée en puissance progressive.
PERSPECTIVES ET COMMENTAIRES SUR L’INCIDENCE FINANCIERE
DE L’ACTIVITE
L’ensemble des divisons du Groupe LISI évolue dans des marchés actuellement bien
orientés dans la durée même si comme annoncé, des ajustements conjoncturels
peuvent survenir.
C’est le cas au 3ème trimestre pour LISI AEROSPACE qui fait face à un
ralentissement sur des programmes particuliers qui pourrait se prolonger dans les
mois à venir. D’un côté, la division a anticipé des ajustements de capacité de
production dans l’activité « Fixations » ; de l’autre, elle maintiendra ses efforts de
maîtrise des coûts d’industrialisations dans l’activité « Composants de Structure »
pour accompagner la phase de montées en cadence encore soutenue des nouveaux
programmes. La confirmation de la reprise de l’activité Boeing aux Etats-Unis et la
durée de l’ajustement des stocks d’Airbus resteront également des sujets d’attention.
LISI AUTOMOTIVE confirme l’amélioration de ses performances et une bonne
avancée des projets à l’international. A cet égard, l’acquisition de la société TERMAX
(Etats-Unis), qui vient de recevoir l’approbation des organismes américains de la
concurrence, devrait être finalisée au cours du 4ème trimestre 2017, date à partir de
laquelle elle sera consolidée par intégration globale dans les comptes du Groupe.
La division LISI MEDICAL conforte ses fondamentaux et son positionnement de
fournisseur de référence auprès de ses clients. L’intégration de LISI MEDICAL
Remmele ouvre de nouvelles perspectives en matière de croissance organique
lorsque le portefeuille produits sera stabilisé.
Pour l’année 2017, LISI confirme une croissance de l’activité malgré le ralentissement
ponctuel constaté sur la division LISI AEROSPACE et une progression en valeur de
son résultat opérationnel courant. Le Free Cash Flow1 demeurera largement positif