LAURENT PERRIER : LANSON-BCC : objectif 37€ pour Investir

swapy

25 juil. 2013 •17:02

LANSON-BCC : CM-CIC entre dans le capital à 36,36 € par action

L'analyse (Investir)
Le négociant champenois compte un nouvel actionnaire aux côtés des familles Paillard, Baijot et Roques-Boizel, qui contrôlent 79,84 % des actions. La société de capital-investissement CM-CIC Capital Finance, qui détient des participations dans 600 entreprises, a acquis un « ticket » de 4,72 % chez Lanson-BCC pour 11,1 millions d'euros.

Cette arrivée s'est effectuée à 36,36 € par action, un prix supérieur au cours de Bourse de Lanson-BCC. Certes, le groupe CM-CIC est un partenaire financier de longue date, mais il a surtout repris un bloc d'actions autodétenues, lui-même acquis début 2012 par Lanson-BCC auprès d'un de ses anciens actionnaires, le groupe Caisses d'Epargne.

Comme une partie des actions (près de la moitié) alors récupérées par le négociant a été annulée, c'est l'autre moitié qui a été cédée à CM-CIC. Le prix de 36,36 € correspond aux 40 € par action payés par Lanson-BCC aux Caisses d'Epargne, ajustés de la dernière attribution gratuite d'actions. Alors que les gros investissements industriels de Lanson-BCC touchent à leur fin cette année, avec la modernisation du site de Lanson à Reims, une partie des 11 millions encaissés par cette vente de l'autocontrôle pourrait permettre d'intensifier d'autres investissements prévus ensuite dans le domaine du marketing, de la communication et de la réception des clients, nous a expliqué le président, Bruno Paillard. Tout argent frais est le bienvenu, alors que le ratio dettes sur fonds propres est souvent élevé pour les négociants en champagne (à 2,5 fois pour Lanson-BCC), qui doivent financer plusieurs années de stocks de vin, voire des acquisitions.

LE CONSEIL
ACHAT / Objectif : 37 €
Le prix payé par CM-CIC est encourageant alors que la valeur, peu chère, à 11 fois le bénéfice estimé pour 2013, a été affectée par la contraction du marché du champagne en 2012. Ce dernier serait en train de se stabiliser. Objectif : 37 € (mnémo : LAN).