KERLINK : Investir Coup de Coeur: obj 25€

M2704

07 oct. 2017 •11:43

Les investisseurs aiment la croissance, et cela se voit.
Kerlink, le spécialiste des réseaux pour l’Internet des objets, continue ainsi sur sa lancée depuis son introduction en
Bourse, en mai 2015 : le titre a encore progressé de presque 10 % en un mois et a dépassé 100 % depuis son IPO.
La jeune société offre des services et des équipements permettant la mise en place de l’Internet des objets dans le
cadre de réseaux privés ou pour le compte d’opérateurs de télécommunications. Elle a décroché et a commencé à livrer d’importants contrats au cours du premier semestre, dont celui pour l’opérateur indien Tata Communications.
TASSEMENT SANS GRAVITÉ
La croissance a été clairement au rendez-vous sur les six premiers mois de l’année avec un bond de 87 % du chiffre d’affaires, à 10 millions d’euros. Compte tenu des investissements nécessaires à la mise en place de ces contrats et à la structuration de la société, la rentabilité s’est toutefois tassée, les pertes se creusant à – 1,1 million
pour l’excédent brut d’exploitation et à – 1,6 million pour le résultat opérationnel.
Des niveaux « totalement conformes à nos attentes », indique toutefois Midcap Partners. « Le pincement observé du taux de marge brute à 33,5 % du chiffre d’affaires, contre 46,3 % au premier semestre 2016, était prévu
par nous et totalement anticipé par le groupe, du fait de l’évolution du mix de ses ventes en faveur des équipements et aussi en raison des concessions particulières accordées à Tata Communications pour remporter le plus gros contrat de déploiement négocié dans le monde en technologie, Lora », souligne ainsi le bureau d’analyse
financière.
UNE VITRINE DE QUALITÉ
S’agissant des perspectives, la société a confirmé son objectif de 25 millions d’euros de chiffre d’affaires cette année (+ 77 %), notamment grâce à un quatrième trimestre plus marqué, et elle anticipe un excédent brut
d’exploitation « nettement positif au second semestre ». Par ailleurs, elle a su rassurer sur le bon
déroulement du contrat avec Tata Communications, qui sert de vitrine au groupe, alors que de nombreux appels d’offres sont en cours. « La seconde partie de l’exercice 2017 devrait permettre à Kerlink de poursuivre son
changement de dimension », estime le bureau d’analyse. Kerlink a aussi confirmé sa cible de 70 millions de chiffre d’affaires à horizon 2020. La société a, en outre, les moyens de soutenir une croissance rapide – augmentation
de capital oblige –, disposant d’une trésorerie nette de 16,3 millions d’euros.
NOTRE CONSEIL
ACHETER À TITRE SPÉCULATIF
la capitalisation boursière est inférieure aux fonds propres (27,7 millions d’euros) et la société tient ses promesses.
Nous relevons notre objectif de cours.
Objectif : 25 € (ALKLK).
Prochain rendez vous : le 24 octobre, publication du chiffre d’affaires du troisième trimestre