suite à l'AG du 22 décembre dernier.
1) Un secteur dactivité qui souffre depuis plusieurs années
- morosité générale du secteur : tirages en baisse (4.800 exemplaires / livre) et chute des périodiques (-17%)
- secteur de limprimerie très éclaté (50.000 intervenants), leaders du secteur en difficulté, des problèmes de transmission dentreprise + concentration du secteur
- hausse du coût des matières premières (papier et encre : +8% en 1 an)
- sous-capitalisation traditionnelle du secteur qui souffre particulièrement du resserrement des conditions bancaires
- dégradation de la solvabilité des intervenants => forte hausse de lassurance clients
CHIRAT SA :
- actionnariat : 842.040 actions détenues par 232 actionnaires (au 22/12/2008) : 90% par CHIRAT FINANCES (Jacques CHIRAT ayant racheté les 27% de SPEF NATIXIS-, le holding de tête est à nouveau 100% « familial ») et 10% par le public dont 0,22% dactionnariat salarié. Hors CHIRAT FINANCES, les actionnaires non « historiques » détiennent donc en moyenne 365 titres en portefeuille.
- Activité des filiales du Groupe
* CLIP EDITIONS : dissolution de cette structure en sommeil (consacrée à la littérature générale)
* VISUALISE : extension de lobjet social (ex régie => édition pour pallier la dissolution de CLIP)
* SCI : pas de changement (3 SCI propriétaires des locaux à Saint-Just-la-Pendue, Lyon et Paris)
- Evènements de lexercice :
* Acquisitions de nouvelles presses (HEIDELBERG) permettant daccroître la capacité de production de 30 à 40%
* Construction dun centre daccueil clients avec spa et hammam afin de faciliter le logement des éditeurs parisiens et daider au développement de la clientèle « agence de publicité » et artistes (inauguration en juin 2009)
- Principaux chiffres :
* CHIRAT ~ 50ème imprimeur français
* Croissance du CA : + 6% (24 MEUR soit + 1,4 MEUR)
* Ventilation CA (hors transport) : livres (39%), périodiques (29%), catalogues (20%), annuaires (5%), travaux divers (7%, ex : notices commerciales, fiches horaires TER/SNCF
)
* Légère contraction de la marge brute : + 4%
* Résultat en hausse : 939 kEUR soit 1,11 EUR / action (692 kEUR en 2007, soit +36%)
* Distribution à hauteur de 0,83 EUR / titre (mise en réserve de 25% du résultat). Le résultat 2005 comprenant un produit exceptionnel sur cession, 2008 est la meilleure année historique de la Société.
- Perspectives :
* Consolider lactivité dans un environnement incertain voire croissance : 3 premiers mois du nouvel exercice très corrects (mois « historique » en octobre) + acquisition de nouveaux clients à compter du 1er janvier 2009 qui devrait assurer la croissance du CA
* Maîtrise de lintégralité de la chaîne (ex. : du fichier au routage pour les périodiques)
* Acquisitions : jusquà présent, croissance interne privilégiée. Pas hostile à une opération de croissance si 1) niveau de rentabilité préservé 2) complémentarité en terme de produits avec si possible internationalisation dune partie de la sous-traitance (impression numérique
)
En résumé, CHIRAT a réalisé un bel exercice et demeure optimiste pour 2009. Sa stratégie de spécialisation sur des marchés à forte valeur ajoutée et d'investissement s'est révélée payante.
CHIRAT a d'ailleurs reçu un prix venant saluer la performance et la création demploi (240 employés tout de même), prix dédié par JC à ses salariés.
De façon très subjective, je recommande donc... la limite étant l'étroitesse du flottant et la faible communication jusqu'à présent (volonté de s'améliorer sur ce point). Quand à une potentielle cotation en continu évoqué à un moment, je ne pense pas que cela soit vraiment d'actualité, à moins d'une acquisition de taille qui nécessiterait une augmentation de capital.
Bonne année 2009 à tous !
