HIGH CO : Un peu de lecture

afourest

11 avr. 2017 •19:02

Multiples. Après avoir été la coqueluche des investisseurs en 2016, HighCo montre actuellement des signes évidents d'essoufflement sur le marché parisien. L'action concède même une dizaine de pourcents sur un mois glissant, à contresens des indices... Cette séquence de consolidation est l'occasion de se pencher sur le potentiel du titre. La récente publication financière annuelle est venue confirmer la bonne santé du spécialiste des solutions marketing de fidélisation. La digitalisation de l'offre de HighCo est un succès, comme en témoignent la croissance organique de 11,8% enregistrée en 2016 et l'amélioration substantielle de la profitabilité. Le bénéfice net ajusté a d'ailleurs bondi de près de 35% l'an dernier, à 8,65 ME, faisant ressortir un BNPA ajusté de 0,42 euro pour 2016. Face à ces résultats très robustes, la valorisation du groupe apparaît bien modeste. La capitalisation boursière fait en effet ressortir un PER instantané de 14,7, ce qui est inférieur à la moyenne constatée pour sociétés gravitant dans le même univers. Bref, les dégagements observés dernièrement sur le titre s'apparentent davantage à des prises de profits qu'à une défiance.
Relance. Reste à savoir si HighCo peut maintenir un rythme soutenu de développement sur les années à venir. Sur ce point, l'optimisme est plutôt de mise. La société a su se rendre incontournable auprès des acteurs de la distribution et de l'agroalimentaire. La filiale de WPP vient par ailleurs de parachever son recentrage stratégique en finalisant la cession de la participation de 48% dans POS Media, une société basée en Europe de l'Est, et celle de MRM au Royaume-Uni. Avec un bilan très sain, sans dettes, HighCo a ainsi les coudées franches pour procéder à des opérations de croissance externe. Le management confirme cette volonté, avec dans le viseur des cibles exclusivement présentes dans le digital ou la data et géographiquement localisées en France ou en Belgique. Sur le périmètre existant, après une année 2016 record, HighCo anticipe une nouvelle fois une croissance de son activité et de sa rentabilité pour 2017. Sur ces bases, nous maintenons notre confiance sur le titre, d'autant que la dimension spéculative du dossier est aujourd'hui sous-estimée par le marché.