GL EVENTS : résultats solides, cours timidement up

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06 sept. 2017 •17:13

AOF) - GL Events (+0,4% à 25 euros) ne fait pas de vagues à la Bourse de Paris malgré la publication de résultats semestriels solides. Le titre reste proche de son record historique de 25,50 atteint fin juin et présente, selon LCM, un potentiel à court terme "encore un peu limité". Pourtant, le groupe d'événementiel a largement tenu la promesse d'une croissance de plus de 15% de ses bénéfices, faite à l'occasion de la publication de son chiffre d'affaires du premier semestre mi-juillet.

Sur les six premiers mois de son exercice 2017, GL Events a ainsi vu son bénéfice net part du groupe croitre de 23,1% à 20,8 millions d'euros, et son résultat opérationnel courant s'apprécier de 23,8% à 50,5 millions d'euros. Oddo BHF retenait 49 millions d'euros et Gilbert Dupont 47,7 millions. Sur la base d'un chiffre d'affaires semestriel de 496,1 millions d'euros, la marge opérationnelle courante de GL Events a atteint 10,2%, en forte amélioration de 1,9 point, contre des estimations LCM de 10% et Gilbert Dupont de 9,6%.

L'amélioration plus importante que prévu de la rentabilité du groupe est un point crucial car elle souligne que GL Events parvient à compenser de mieux en mieux l'impact de la forte saisonnalité de son activité. En effet, la croissance modérée de son chiffre d'affaires est principalement le fait de sa division Live, qui intègre la participation du groupe à des événements comme les Jeux olympiques ou l'Euro de football. Or, ces "jumbo events" n'ont pas lieu tous les ans et n'ont particulièrement pas lieu en cette année 2017.

GL Events maintient le cap sur l'amélioration du bilan

Malgré cette situation, GL Events est donc parvenu à sécuriser d'autres sources de revenus, et de rentabilité, avec notamment la montée en puissance de plusieurs parcs des expositions dont il a la charge. C'est le cas du Sao Paulo Expo, son site brésilien, qui a atteint avec 55%, le meilleur taux d'occupation du groupe. Par conséquent, la marge opérationnelle courante de GL Events Venues a atteint 15,2% au premier semestre, en hausse de près de 6 points.

Outre ces paramètres opérationnels, les analystes notent aussi les bonnes dispositions confirmées de GL Events concernant son bilan. Le groupe a réitéré son objectif de baisse de l'endettement net, d'amélioration de ses ratios d'endettement et de recul de ses investissements. Ces dernières années, précisément pour mettre en place son activité au Brésil et lancer Sao Paulo Expo, le groupe a lourdement investi.

Suite à cette publication, Gilbert Dupont a relevé son objectif de cours de 26 à 27,6 euros sur GL Events et maintenu sa recommandation Accumuler. Oddo BHF vise toujours un bénéfice opérationnel courant de 87 millions d'euros cette année et reconduit sa recommandation d'Achat. Enfin, LCM reste neutre avec un objectif de cours de 27 euros et continue d'apprécier la grande qualité du business model et les perspectives très attractives.