GENOWAY : Alphavalue objectif 3,52€

jerarn2

19 septembre 2017 •11:35

Oui voir analyse sur le site Genoway rubrique About Us / investors

jerarn2

19 septembre 2017 •11:59

Objectif ramené à 3,10 €

++> Ralentissement transitoire en S217


Change in Target Price€ 3.10 vs 3.52-12.0%


Change in EPS2017 : € 0.16 vs 0.19-13.8%
2018 : € 0.18 vs 0.22-18.9%


Nous avons révisé à la baisse nos estimations de résultats après la publication du S1. Si le premier se mestre est conforme à nos attentes, la société indique avoir un certain retard pour atteindre ses objectifs de CA annuel initiaux. Cela dit, puisque le retard concerne le segment « académique » l’impact sur les résultats futurs est plus faible que sur la « topline ». En clair, la marge sera satisfaisante même si le CA affichera une plus faible progression qu’escompté jusque-là.


Change in DCF€ 3.68 vs 4.39-16.1%


Notre valorisation par les DCF est impactée par la baisse de nos attentes en termes de résultats futurs, elle-même due à un retard sur le segment académique par rapport aux plans initiaux. genOway est encore en phase de structuration et la volatilité du CA est grande compte tenu de sa taille encore modeste, si bien que ce retard ne remet, selon nous, pas en cause ses objectifs à plus long terme.

isee

20 septembre 2017 •16:01

on ne peut mieux résumer Alphavalue qui suit bien le dossier... un peu de blabla concernant la tréso n'aurait pas été de trop mais quand on sort sa calculette on est vite rassuré... et si l'on prend le temps d'envoyer un mail au DAF pour avoir des explications complémentaires... alors on comprend facilement que cette news a été mise à profit par certains pour torpiller le cours afin de ramasser à bon compte sur les 1.80-1.90 ... une baisse de -10/-15% aurait été compréhensible mais -25% ça pu.e la manip' de charognards... et on n'est pas à l'abri que ça ne recommence pas... ainsi va Alternext...

info AMF à nouveau envoyée en prévention

opif1

20 septembre 2017 •19:06

Un peu dubitatif sur les conclusions d’Alphavalue quand même.

EPS de -14% en 2017 puis -19% en 2018. Ca sous-entend qu’ils considèrent que la situation va encore se dégrader en 2018, alors que les nouveaux labos vont commencer à être opérationnels et que l'activité devrait repartir. Je ne comprends pas ce chiffre 2018.

Et ils prévoient un résultat net inférieur à 1 ME sur 2017, alors que le RN S1 a atteint 1,6 ME (certes avec un résultat exceptionnel de 1,4 ME). Donc ils attendent des pertes au S2 (effet renforcement de la force commerciale ?). Surprenant, limite déconnant...

isee

20 septembre 2017 •19:31

pas faux opif... car c'est aussi en contradiction avec cette phrase "genOway va poursuivre ses efforts pour améliorer semestre après semestre sa rentabilité et continuer à générer une croissance significative de son EBITDA" ... mais ça c'est le message de la direction.
Néanmoins je pense qu'AlphaValue table sur un effet déménagement et des coûts ponctuels qui vont avec... sans compter les amortissements liés aux équipements tout neuf... peut être un excés de prudence...

opif1

20 septembre 2017 •20:51

Possible Isee, avec la poursuite des frais d'aménagement des labos, le recrutement de quelques commerciaux, etc. A côté de ça, l'auteur de la note Alphavalue n'augmente que de 0,1 ME les dotations aux amortissements entre 2016 et 2017. Je pensais que la hausse pourrait venir des frais financiers, suite la monte des emprunts. Mais l'analyste mets 0 sur les charges financires nettes de 2017. Curieux...

Bref, au final, avec sa prévision d'un RN 2017 de 1 ME, il attend un S2 en déficit de 0,6 ME. Je suis plus optimiste que lui.

isee

21 septembre 2017 •11:54

je ne suis pas sûr que l'analyste d'Alphavalue ait pris le temps/la peine de contacter la société suite à cette publication... ça expliquerait certains chiffres très prudents voir incohérents (sales 2017E à 12.1???... ça ferait un S2 à 5.1 alors que le S2 2016 était de 6.4...!?!) et alors que la société dit qu'elle " va poursuivre ses efforts pour améliorer semestre après semestre sa rentabilité et continuer à générer une croissance significative de son EBITDA"... et quand tu poses la question "by mail" B. Bruneau (DAF) te répond qu'il y aura des gains de productivité qui vont permettre d'absorber une bonne partie de l'effort commercial à venir...

quand on lit sur le rapport d'Alphavalue "AlphaValue à été mandaté par genOway pour la production et la diffusion d'une analyse financière sur genOway. " ... on peut se poser des questions quant à la mise à jour des données et donc de leur pertinence...

M5637613

22 septembre 2017 •11:51

l'analyste d'Alphavalue ne prend pas en compte le CIR qui, par définition, est exceptionnel et n'est pas prévisible (le CIR du S1 porte sur les années 2014-2015 et le CIR a percevoir au S2 porte sur l'année 2016).
Son RN est révisé de 1,13 à 0,97 est hors CIR. Il prévoit donc un RN hors CIR positif sur le S2.

rogeral3

22 septembre 2017 •17:23

Cas de figure intéressant avec une probable remontée autour des 2.50 sous 2 à 3 mois. Voilà pour le positif !

rogeral3

22 septembre 2017 •17:33

Pour ceux ayant échangé avec le dirigeant , savez-vous de quelle activité dont parle le patron dans le communiqué sur les résultats et perspectives?

opif1

22 septembre 2017 •20:01

@M563 : je m’étais dit la même chose initialement, mais l’analyste ne signale nulle part que son RN serait retraité du CIR. Il laisse également le poste Eléments exceptionnels du compte de résultat à 0 sur 2017, c’est juste faux, ces 1,4 ME de résultat exceptionnel ne sont pas une vue de l’esprit de Genoway. Ca a beau être de l’exceptionnel, ça fait comptablement bien partie du RN, pourquoi faudrait-il le passer sous silence ?

Enfin, bref, ça n'est pas d'une importance colossale...

opif1

22 septembre 2017 •20:04

rogeral3 : non désolé je ne sais pas en quoi consistera la nouvelle offre. J'avais juste contacté le DAF pour avoir une précision sur la durée de la dette de 3,9 ME.

rogeral3

23 septembre 2017 •10:17

Ce qui est très important à savoir , me semble t-il opif, c'est la fameuse nouvelle offre dont parle le patron. Peut-on en attendre des revenus conséquents ? Positionnement nouveau ? Marge éventuelle ? Seule , cette offre nouvelle est susceptible de faire ou pas grimper le titre. Car pour le reste , l'on sait déjà que ce ne sera pas top et que dans le segment actuel , la concurrence est rude et semble appeler à s'intensifier. Donc , la nouvelle offre est essentielle si ce n'est capitale. Bonne journée

isee

25 septembre 2017 •09:20

@rogeral, tu veux pas non plus qu'ils dévoilent leur stratégie et leur secrets de fabrique en plus ? ...

quant à cette nouvelle offre ça sera pour début 2018 ("... le développement d’une nouvelle offre début 2018...")... donc patience, ce n'est pas le moment d'en savoir plus.

M5716995

25 septembre 2017 •23:01

Attention alphavalue est l'obligé de genoway. Ils sont paýés pour suivre la valeur. Ils ont donc un point de vue qui n'est pas indépendant et surement un peu trop bienveillant.

bastamv

10 octobre 2017 •10:59

en attendant 2018, on peut repartir sur 1.55/56, pour peu que les marchés chutent significativement...