FASHION B AIR : Mon avis sur ALFBA

herschli

01 août 2016 •00:00

Après lecture du rapport annuel complet 2015 (publié fin juillet 2016), ce dernier ne nous permet pas de prévoir des perspectives de résultats à venir (pour 2016 et exercices suivants).

Cela étant, quelques détails comptables me mettent mal à l'aise et me font penser sortir du dossier dès que possible. En effet, j'y étais entré depuis début 2015 alors qu'il était possible et bien agréable de faire des allers-retours fréquents pour pouvoir optimiser rapidement le PRU.

Mais depuis l'AK de janvier 2015, créant donc une arrivée massive de nouveaux actionnaires, ce que je faisais facilement auparavant relève maintenant de l'exploit tant les cours de ALFBA sont devenus atones !...

Dans cette optique, et étant donné que le dossier reste spéculatif vu les détails comptables du rapport annuel (détails que je connaissaient avant : cf RAF pour 2014), je réfléchis maintenant sérieusement à me retirer en tant qu'actionnaire, ceci dès que les cours m'y autoriseront.

En effet, je retiens du RFA 2015, 1 seule bonne nouvelle mais 6 plus compliquées :

1+/ les dettes sont désormais quasi nulles (ce qui ne signifie pas que ALFBA ne se ré-endettera pas en cas de nouvel incident de parcours)

par contre :
2-/ la visibilité sur le dossier demeure extrèmement floue (aucune information concernant les perspectives)
3-/ les résultats des 5 derniers exercices sont pour le moins très médiocres.
4-/ le Goodwill (immobilisations incorporelles) me semble trop élevé (36% de l'actif total) d'autant plus si on le rapporte aux résultats des années N à N-5
5-/ Le Report à Nouveau reste négatif d'environ 5 millions d'euros !!
6-/ Les résultats sur l'exercice terminé sont dans l'ensemble bien décevants (même si l'on note une volonté du management de serrer les budgets)
7-/ la progression des Capitaux Propres n'est dûe qu'à l'AK de janvier dernier (mais pas aux résultats qui eux figurent dans le "Report à Nouveau")


En conclusion : dossier assez compliqué à appréhender, voire même impossible sur du LT.

Achat seulement à titre spéculatif : on peut espérer un exercice 2016 un meilleur que 2015 (mais sans gage de garantie à 100% d'où l'aspect spéculatif à cause des points évoqués ci-dessus).

=Rendez-vous fin octobre pour les résultats semestriels.=