EXACOMPTA : Très bons résultats 2015

M494418

04 avr. 2016 •09:55

Exacompta Clairefontaine vient de publier ses résultats 2015 qui sont dans le haut de fourchette annoncée après le premier semestre ("un résultat consolidé entre 4,3 et 11,2 ME"): le CA atteint un niveau record de 571 ME et le résultat net est de 10,96 ME, l'endettement net n'étant plus que de 2,8 ME.
Le dividende, quasi doublé à 2 euros, représente une distribution limitée à 20% du résultat.

Surtout, la société semble avoir mangé son pain noir et le discours sur les perspectives est positif: "Une certaine détente sur les cours des matières premières et de l’énergie ainsi que les restructurations professionnelles intervenues confortent nos activités. Deux acquisitions récentes ont été faites dans le développement en ligne de photos et dans celui du classement."
C'est l'alignement des planètes: baisse du prix de la pâte à papier et du coût de l'énergie, tassement voire baisse du dollar contre euro, diminution du nombre de concurrents et concentration du secteur où Exacompta Clairefontaine pourra jouer un rôle de consolidation étant donné ses parts de marché et le niveau très élevé de ses capitaux propres.

L'action décote de 80% sur ses fonds propres (avec aussi de beaux actifs au bilan) et Exacompta Clairefontaine ne se paie pas plus de 5 fois son résultat opérationnel.

Enfin, en 2006/2007, la société avait dégagé 33 ME de résultat opérationnel et 19 ME de résultat net, soit un peu moins qu'en 2014/2015: 34 ME de résultat opérationnel et 22 ME de résultat net.
Quel était alors le cours d'Exacompta Clairefontaine? Environ 160 euros. Si l'action retrouvait ce niveau, il y aurait encore une décote de 50% sur les fonds propres!