EURO RESS. : Estimation de la Valeur D'EURORESSOURCE

pleistoa

14 décembre 2015 •12:01

+ les économies fiscales et les frais de fonctionnement (cotation etc..) d'euro.
Donc on est au moins à 4€.

Pourtant telarand donne en gros 6€ (avec PI ..).

biniou1

14 décembre 2015 •12:27

mestrall
"J'ai essayé de télécharger le rapport annuel 2014 et le rapport semestriel 2015 pour avoir plus de détails mais sans succès."

J'ai deux navigateurs
=> avec chrome ça ne marche pas
=> avec FireFox ça télécharge très bien

Si tu veux je t'envoie les rapports par mail mais il faudrait que tu m'envoies un mail car l'adresse que j'ai n'est plus bonne

M539287

14 décembre 2015 •19:25

@ mestrall
je reposte les estimations que j'avais partagées voilà quelques semaines. J'avais et laissé le lecteur à ses hypothèses en ce qui concerne le cours de l'or.


J’ai relu hier le PEA de Paul Isnard et j’en profite pour partager ma réévaluation de l’action Eur.
Deux différentes approches peuvent donner une fourchette. Tous scénarios envisagent, pour simplifier, un profil constant de USD/oz jusqu’à 2031.
1)
En délistant Eur, IamGold va économiser annuellement les frais de gestion (2ME) ainsi que l’impôt payé en France (11 ME si 1200USD/oz). Iamgold a déjà investi 3 MUSD dans l’opération (achat de 1 062 074 actions à 2,84 euros sur le marché)
Pour 1200 USD/oz, discount rate =6% et USD/euro = 1,06, L’acquisition à 2,84 euros des 7 686 678 actions restant porterait le bénéfice de l’opération pour Iamgold, en valeur actualisée, à 54 MUSD. L’opération serait nulle pour IamGold pour un prix d’acquisition de 9,5 euros
Pour (800, 1000, 1200, 1400) USD/oz, le bénéfice d’Iamgold devient (23 ; 39 ; 54 ; 70) MUSD pour un prix de 2,84 euros, et l’opération est nulle pour Iamgold, pour un prix d’achat de (5,7 ; 7,6 ; 9,5 ; 11,4) euros.
2)
Euro possède i. quelques royalties sur des mines d’Auplata, ii. 14% de Columbus (50% Paul Isnard et 100% Nevada), iii. la royaltie Paul Isnard, iv. la royaltie Rosebel.
i. Pour avoir fréquenté professionnellement certains dirigeants d’auplata, je valorise à 0 (du moins tant que ces mines sont chez Auplata)
ii. Je ne sais pas valoriser les prospects du Nevada. Pas de production avant 10ans, donc 0.
Je viens de relire le PEA de Paul Isnard et n’y ai rien trouvé de choquant. Aura lieu. Je valorise donc à 100%. Paul Isnard vaut pour moi (0 ; 70 ; 325 ; 581) MUSD, pour (800, 1000, 1200, 1400) USD/oz, et les 14% de Columbus (0 ; 4,8 ; 23 ; 40) MUSD
iii. Si inflation=3% et USD/euro = 1,06, la royaltie PI vaut (0 ; 21 ; 28 ; 35) MUSD à (800, 1000, 1200, 1400) USD/oz
iv. Si inflation=3% et USD/euro = 1,06, la royaltie Rosebel vaut (0 ; 155 ; 202 ; 249) MUSD à (800, 1000, 1200, 1400) USD/oz. Je pense que le cash cost de Rosebel est entre 800 et 1000 USD/oz
Cette approche valorise Eur à (0 ; 181 ; 253 ; 323) MUSD et chaque action à (0 ; 2,7 ; 3,8 ; 4,9) euros, respectivement pour (800, 1000, 1200, 1400) USD/oz. L’ensemble, avant impôts, dans l’hypothèse d’un délistage. Le prix de 2,84 correspond à une hypothèse de 1018 USD/oz.
3)
Vu la situation actuelle (liste d’opposants), pour ma part je vends à 6,2 euros. Ce qui, pour Iamgold, représente un investissement total de 54 MUSD, une VAN 27 MUSD (1200 USD/oz) et un retour sur investissement de 50%. Belle opération.

pleistoa

14 décembre 2015 •22:45

Oui à 4€ les radins auraient certainement eu plus de succès parce que certains (dont je fais partie) n'auraient pas eu à se poser la question de la valeur d'euro et auraient empochés leur PV.

Maintenant, on peut imaginer que IAG va atteindre péniblement les 90% maxi avec les lettres d'intention. Reste donc env 10% de titres qui de part leur "rareté" et aussi parce que les PP de la liste sont majoritairement renseignés sur le potentiel du titre ne vont pas aller dans les poches de IAG facilement.

Restera à IAG à réfléchir. Soit nous laisser encaisser nos dividendes soit nous proposer un prix sérieux tournant autour de 6€.

Ce que je sais c'est que maintenant à 4€, je ne vendrai plus.

mestrall

15 décembre 2015 •18:16

M539287
Un peu complexe pour moi la démonstration mais reco quand même pour la conclusion à 6€

espenel1

15 décembre 2015 •18:44

J'ai conservé comme dit mes actions.
Pour les futurs dividendes,je suis un peu plus inquiet.
Iamgold finance puis touche le dividende proposé en AG par le conseil d'administration qui est à sa botte.
Il peut choisir de se passer de dividendes à l'avenir,le temps de décourager les minoritaires.
Au final,il ramasse tot ou tard le magot qui lui appartient puisque c'est lui qui l'a finançé.

Profil supprimé

15 décembre 2015 •19:11

Bonsoir Espenel,
Je pense que, dans le pire des cas, si IAG nous privait (et donc se privait du même coup) de dividendes pendant 6 ou 12 mois, cela ne changerait en rien l'activité de Rosebel, et donc cela ne modifierait nullement les bénéfices propres d'Euro Ressources, compte tenu de sa redevance.
Dès lors, que ces bénéfices soient distribués sous forme de dividendes, ou conservés en trésorerie par Euro Ressources, cela ne changera rien d'un point de vue fondamental : notre action continuera à prendre de la valeur.
En d'autres termes, pour être prosaïque : si les prochains bénéfices ne sont pas distribués, alors ils se transformeront en trésorerie et devront à ce titre être pris en compte dans la prochaine OPA...

Il est envisageable qu'IAG tente de nous mettre sous pression en bloquant encore quelques mois la possibilité d'un dividende.
Peut-être IAG se dit-il que s'il verse un dividende, les résistants s'en serviront pour se renforcer encore et encore et racheter des titres Euro Ressources.
Mais je rassure IAG : avec ou sans dividende, j'ai bien prévu de doubler ma ligne d'ici la prochaine OPA, et je ne suis pas le seul sur le coup ;o)

manix02

15 décembre 2015 •22:20

Bien d'accord avec r.alexa
D'un point de vue comptable, les bénéfices qui ne sont pas distribués restent des actifs qui gonflent le bilan de la société, où qu'ils soient affectés (provision, réserve quelconque ...). Et nous avons la chance qu'EURO reste de droit français, c'est bien comme ça : IAG ne peut pas faire ce qu'il veut (ou qu'il aurait envie de faire), même avec 94,5 % du capital social.
Ainsi, pour résumer, IAG n'a pas la main sur le bénéfice d'EURO qui résulte de son flux de trésorerie mathématique calculable. Soit ce flux est distribué, soit ce flux augmente l'actif et donc la valeur de la société.
Je pense qu'il n'y a aucune crainte a avoir de ce côté là, IAG n'a aucun intérêt à faire du chantage ou mettre la pression sur les PP avec le dividende.
Faire ce choix de leur part, cela reviendrait à remplir une grosse tirelire en se privant de 86 % (ou 90 %) de sa valeur, dans le but de pénaliser les 10 ou 14 % de PP. Et s'ils veulent la jouer ainsi, nous seront de plus en plus nombreux à vouloir conserver nos titres ou nous renforcer. Plus elle grossirait, plus la tirelire intéresserait de monde ... et le papier deviendrait introuvable.
Concernant la valeur du titre : certains pensaient 4 €, d'autres disent 6 € (nous sommes tous d'accord pour dire que 2,84 € c'était l'aumône et c'est d'ailleurs pour cela que l'OPAS a échoué). Personnellement, je pense que EURO vaut le solde des redevances Rosebel jusqu'au terme, plus les redevances prévisibles sur PI. Pour moi, je conserve, même à 6 €. Si IAG veut EURO, c'est bien parce que nos amis canadiens y voient un intérêt économique (qu'on ne me fasse pas croire aux seules économies d'impôts en France). Cet intérêt économique, je ne veux pas le lâcher. Sauf à un prix équitable, c'est à dire quand je gagnerai autant qu'IAG sera susceptible de gagner ...
Amitiés aux résistants.

espenel1

15 décembre 2015 •22:42

La qualité de ce forum n'est plus a prouver,les réponses qui suivent mon intervention en attestent.
Modeste épargnant je connais mal le monde de la finance et mon approche de l' intérét de l'actionnaire majoritaire face aux résistants minoritaires dépasse mes compétences. Merci de vos lumières, me voici conforté dans le choix de la résistance.
Je suis par ailleurs compétent en apiculture, à chacun son domaine de prédilection.

pleistoa

15 décembre 2015 •22:55

A espenel1 :

Alors vous comprendrez parfaitement sur la base de ce qui a été dit par les différents intervenants que ce n'est pas avec nous qu' IAG fera son miel....

Moi aussi, je suis prêt à renforcer selon les circonstances.

mestrall

18 décembre 2015 •15:34

Est ce que vous vous rendez-compte de la position privilégiée que les participants de la "liste" ont acquise?

Détenteurs ensemble de + de 5% du K d'EURO nous sommes devenus incontournables à 2 titres :

1) Si IAM arrive à mettre la main sur les 4,X% restant il sera toujours à moins de 95% et ne pourra lancer d'OPR sans négocier avec nous.

2) Si IAM Négocie avec nous pour acheter nos actions à un prix qui nous convient il atteindra forcément + de 05% et pourra lancer une OPA à tout moment qui lui conviendra.

Une seule conclusion : la "LISTE" est l'interlocuteur incontournable de IAM

ptts

18 décembre 2015 •16:09

Merci pour tous ces renseignements et le travail effectué. J'en ai repris aujourd'hui 353 à 2.84.
A espenel1 : j'ai un fils apiculteur (petite exploitation) en Bretagne. J'investis pour transformer mes PV en ruches ! et donner plus d'ampleur à l'affaire. J'espère n'avoir à lâcher qu'au delà de 6€.

pleistoa

18 décembre 2015 •16:26

A mestrall :


Pour les 4x restants IAG devra refaire une OPA car ils ne peuvent pas les acheter par miettes.. Je pense qu'actuellement ils sont furieux d'avoir échoué et cherchent plus une idée de vengeance qu'autre chose..(retrait d'euronext etc..)

Vous n'avez pas tort sur le fait que nous soyons devenu incontournables mais pour l'instant IAG n'est pas dans la configuration de négocier avec nous. Lorsque telarand était à Toronto et en plus dans leur tour et à leur étage; ils n'ont pas bouger le petit doigt !!.

J'ai adressé un email à EURO pour savoir ce qu'il en était des dividendes de 2016. Ne sais si ils répondront....

Il va falloir du temps à IAG pour comprendre notre capacité de nuisance à leur projet d'hégémonie sur EURO et si des news positives arrivent (pi etc..) cela devrait encore plus les énerver de ne pas avoir le gâteau pour eux seuls.

Ce qui m'intéresse ce sont les dividendes. Le reste ne se fera pas tout de suite sauf changement d'attitude de IAG!.

Profil supprimé

18 décembre 2015 •17:08

salut les gars,
vous etes tous tres forts.
Je vous lis depuis des années et mes epuisettes vers 2€ systématiques m'enchantent....
moi je pense qu'on coupera la poire en 2 et qu'à 5€ , ce sera plié.

mais comme je vois que vous etes tous bien calés en mines....
vous devriez vous intéréssés à TML.TO au canada....
high grade, safe country, 15% d'insiders ( peu de dilution à venir... ) , open pit au début....
petit CAPEX et c'est l'equipe qui a vendu AQI à 650 M$ en 2009.

Le permis arrive avant fin 2016........
c'est un coup à faire fois 4 en 18 mois et bcp plus sur gold rebondit enfin grace au QE et crise innévitable avant fin 2017

bonnes fetes.

Profil supprimé

18 décembre 2015 •17:10

j'oubliai un AISC de 750 $cad, soit 550 $ US.....

elle cote moins que son cash flow annuel en 2018 actuellement

c'est pas hallucinant ?

paccouch

21 décembre 2015 •14:05

Dernier message de "mestrall" ???je n'ai pas eu le plaisir de te lire ;-)

mestrall

21 décembre 2015 •18:25

C'est qu'il a été enlevé très vite

je ne sais pas qui le fait et aussi qui "peut le faire" alors qu'il n'avait évidemment rien d'injurieux.

ça me dépasse car en fait ça ne sert à rien.

zod1

26 décembre 2015 •10:14

la valeur d'un titre ne vaut uniquement ce que le marché en donne
par exemple MLZAM !

pleistoa

27 décembre 2015 •19:00

A zod1 :

En l'espèce, le marché se résume à IAMGOLD qui détient 89,70% (j'avais prévu qu'il atteindraient péniblement 90%..).
Si le "marché" ne veut pas acheter nos titres pour un prix décent et qui compense les futurs div et pv alors nous les garderons pour jouir d'iceux.

Profil supprimé

28 décembre 2015 •09:36

Dans ce cas, 3eme "capotage".

pleistoa

28 décembre 2015 •17:53

ITOU pour moi en ce qui concerne l'AG.

Je pense que si IAG fait une nouvelle OPA du style 4 à 4,5€ il se vautrera une nouvelle fois dans l'échec après tout ne dit-on pas jamais deux sans trois !!.

On peut théoriser sur la progression de leur offre :
2008: 1,2€
2015 :2,84€ (1,2 x 2,36)
2016: ? (2,84 x 2,36 = 6,7....)

En fait, c'est l'inconnu . Ils sont pingres et peut être vont-ils nous proposer 3,5€ ????

On verra bien !.

mestrall

12 janvier 2016 •11:47

CE QUI EST PROBABLE c'est que plus IAM se rapprochera d'un taux de détention de 95% plus il aura intérêt à acquérir le solde.
Si la liste arrive à maintenir + de 5% la prime sera belle.
A moins d'une faillite avant IAM finira par privatiser EUR c'est pratiquement certain
J'en rachèterai de toutes façons au fil de l'eau car elle n'est pas chère ne serait-ce que pour le dividende.

Profil supprimé

12 janvier 2016 •16:12

Je viens de relire et je m'aperçois que la redevance PI n'est pas comprise dans les 3,58€. Même si elle est moins importante que celle de Rosebel je pense que la valorisation de EURO dépasse largement les 4€ et que notre seuil de 6€ dans le cas d'une troisième OPAS n'est pas exagéré bien au contraire.