En 2010, les géants de la technologie ont donné la priorité aux acquisitions de petite taille. L'année 2011 pourrait être celle du retour des grandes opérations.
Des groupes comme H-P, Oracle ou Cisco Systems étaient encore des spécialistes il n'y a pas si longtemps. A mesure qu'ils ont étendu leurs activités pour marcher sur les plates-bandes de leurs concurrents, ils se sont transformés en supermarchés de l'informatique. Dans leur quête de croissance, ils souhaitent absorber une part toujours plus importante du budget informatique de leurs clients, en se positionnant à la fois sur les logiciels, les services, le stockage, les serveurs et les réseaux. Cisco et Oracle se sont ainsi lancés dans les serveurs et Hewlett-Packard dans les réseaux. Il reste toutefois des lacunes dans leur offre, ce qui pourrait susciter un nouveau mouvement de concentration.
Oracle pourrait par exemple se laisser tenter par une société de services comme CSC. Celle-ci est confrontée à une concurrence féroce et une grande partie de son activité est liée à des contrats du secteur public. Mais ces défauts ont pour conséquence une faible valorisation du groupe. Une telle opération pourrait être particulièrement fructueuse pour Oracle si son nouveau coprésident Mark Hurd réussissait à faire progresser la marge opérationnelle de CSC, actuellement de 8%, vers les 16% qu'il avait obtenus de l'activité de services de H-P.
Cisco pourrait quant à lui s'intéresser à EMC, du fait de sa position de numéro un dans le stockage haut de gamme et de sa participation de 80% dans VMware. Cisco détient déjà 2% de VMware, qui connaît une croissance rapide - les analystes l'estiment à 18% par an jusqu'en 2012, soit le double du taux de croissance de Cisco. En outre, ses logiciels de virtualisation sont plébiscités par les entreprises, à qui ils permettent de réaliser des économies substantielles. Cependant, une transaction pourrait avoir un coût supérieur à 60 milliards de dollars et engendrerait une forte dilution, puisqu'elle serait financée en grande partie par des actions nouvelles.
H-P pourrait de son côté envisager des acquisitions d'entreprises spécialisées dans les logiciels. Certains observateurs ont même évoqué un éventuel rapprochement avec SAP, le concurrent direct d'Oracle. Le patron de H-P, Leo Apotheker, connaît bien SAP, qu'il a dirigé. Compte tenu de la capitalisation de SAP, un tel projet représenterait néanmoins un pari risqué pour H-P. Citrix Systems, dont l'activité de virtualisation est en plein développement, est une autre cible possible, selon Gregg Moskowitz, analyste chez Cowen. H-P pourrait aussi s'intéresser à Symantec, spécialiste des logiciels de sécurité et de stockage.
Quels que soient les obstacles, la tentation devrait être très forte pour les géants de l'informatique, dans un contexte de ralentissement de la croissance de leur activité, de se lancer dans des opérations d'envergure.
-Rolfe Winkler, The Wall Street Journal
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