1er semestre 2017
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Résultat opérationnel (y compris MEE) : 15,0 M€, + 76%
Résultat net PdG : 7,7 M€, + 110%
Actifs de rendement bâtis : 305,5 M€, + 4%
Perspectives : confiance dans la dynamique au S2
Le Conseil d'Administration de CBo Territoria, réuni le vendredi 15 septembre 2017, a arrêté les résultats semestriels consolidés du 1er semestre 2017.
Comptes consolidés audités
en M€, normes IFRS S1 2017 S1 2016(1) Variation
Chiffre d'affaires 31,8 27,3 + 16%
Résultat des activités 6,4 4,6 + 37%
Variation de juste valeur 6,3 2,7 NA
Résultat sur cession d'IP 0,4 0,7 - 41%
Autres produits / (charges) opérationnelles 1,1 (0,3) + 432%
Résultat opérationnel 14,3 7,7 + 84%
Quote-part de résultat net de sociétés mises en équivalence 0,7 0,8 - 7%
Résultat opérationnel (y compris MEE)(2) 15,0 8,5 + 76%
Coût de l'endettement financier net (2,4) (2,7) + 14%
Résultat avant impôts 12,6 5,8 +119%
Impôt sur les résultats (4,9) (2,0) + 140%
Résultat net 7,7 3,7 + 110%
Résultat net part du Groupe 7,7 3,7 + 110%
Cash Flow lié aux activités opérationnelles 3,0 6,3 - 53%
(1) Retraité du reclassement de la quote-part du résultat des sociétés MEE dans le Résultat Opérationnel (recommandation ANC du 4 avril 2013).
(2)Résultat opérationnel après quote-part du résultat net des sociétés mises en équivalence
Les procédures d'examen limité sur les comptes semestriels ont été effectuées. Le rapport d'examen limité des commissaires aux comptes sera émis après vérification du rapport semestriel d'activité.
Hausse de 16% du chiffre d'affaires semestriel à 31,8 M€
Au 1er semestre 2017, soutenu par la forte croissance en Promotion immobilière, CBo Territoria a réalisé un chiffre d'affaires global de 31,8 M€ en progression de 16% par rapport au 1er semestre 2016.
Sur la période, l'activité de Foncière affiche un recul de 4% de ses loyers bruts à 9,1 M€ suite à la cession de la SCI Triolet (actif de 7 200 m2). Hors impact de cette cession, les loyers progressent de 5% par rapport au 1er semestre 2016 suite à l'augmentation des revenus locatifs du Parc commercial du Portail, et la mise en service de 4 100 m2 d'actifs professionnels et de 45 logements PILA.
Les revenus locatifs bruts générés par les actifs professionnels représentent 73% des revenus locatifs bruts globaux.
L'activité de Promotion immobilière réalise un chiffre d'affaires semestriel de 20,7 M€ en progression de 27%. Cette performance est portée par la dynamique record des ventes de lotissements Habitat (+ 197% à 5,1 M€), la poursuite d'importants chantiers en immobilier d'entreprise (+ 17% à 9 M€), et un rebond du logement social (+ 21% à 3,3 M€). Le chiffre d'affaires des logements privés marque un léger recul provisoire (- 10% à 3,1 M€) dans l'attente du rebond attendu au 2nd semestre, soutenu notamment par des décalages du S1 au S2 de ventes suite à des retards administratifs (GFA).
Forte progression de la rentabilité
Au 1er semestre 2017, l'activité de Foncière présente un revenu locatif net de 7,6 M€ avec un taux d'EBITDA quasi stable à 84,1%.
De son côté, forte de sa croissance, l'activité de Promotion immobilière affiche une marge en hausse de 41% à 2,6 M€, soit un taux de 12,4% contre 11,2% au 1er semestre 2016.
Tiré par la hausse de la marge Promotion immobilière et un retour à un niveau normal de frais de gestion (exercice 2016 impacté par des coûts non récurrents), le résultat semestriel des activités croit de 37% à 6,4 M€.
Le succès grandissant du Centre commercial E.Leclerc et du retail park du Portail contribue majoritairement à la hausse de la variation de Juste Valeur qui, au global, progresse sur le semestre de 6,4 M€.
Suivant les recommandations de l'ANC, CBo Territoria présente désormais son résultat opérationnel après quote-part des résultats des sociétés Mises en Equivalence (quote-part des résultats des immeubles de rendement détenus en partenariat). Le résultat opérationnel (y compris MEE) s'élève ainsi à 15,0 M€, soit + 76% par rapport au 1er semestre 2016.
Le coût de l'endettement financier net est de 2,4 M€, en baisse de 0,3 M€ par rapport au 1er semestre 2016.
Après prise en compte d'une charge d'impôts de 4,9 M€, le résultat net Part du Groupe ressort en hausse de 110% à 7,7 M€.
Les immeubles de rendement bâtis en service franchissent les 300 M€
A l'issue du 1er semestre 2017, les immeubles de rendement bâtis en service ressortent à 305,5 M€, soit + 4% par rapport au 31 décembre 2016. Ils constituent 81,5% du patrimoine global du Groupe contre 78,3% au 30 juin 2016.
Les immeubles de rendement Entreprise représentent au 30 juin 2017 une surface totale de 73 200 m2 avec un taux d'occupation stable à 95% et un taux de rendement en léger recul à 7,3% (- 0,5 point), conséquence de la hausse de juste valeur tirée par la qualité des actifs. Le 1er semestre est caractérisé par la mise en service de 4 100 m2 acquis principalement hors foncier historique et le transfert/cession de 520 m2. La valeur des immeubles de rendement Entreprise croît de 9,0% à 194,3 M€ pour représenter 64% des immeubles de rendement bâtis du Groupe. Les commerces, actifs à plus forte résilience, constituent 49% de ces actifs professionnels.
Les immeubles de rendement Habitat, composés de 633 logements au 30 juin 2017, enregistrent un taux d'occupation de 83 % (- 2 points). Hors logements en fin de défiscalisation mis en vente et vacances techniques de 10 logements couverts par assurance, le taux atteint 92%. La valeur de ces actifs ressort à 111,2 M€, en baisse de 5,4 M€ (- 5,0%) par rapport à fin 2016. Elle prend en compte des cessions de logements pour 2,8 M€ et une baisse de Juste Valeur de 2,6 M€. Sur le semestre, les cessions de logements en fin de défiscalisation ont représenté 12 ventes et 18 compromis (19 cessions et 18 compromis au 1er semestre 2016).
Structure bilancielle : franchissement du seuil symbolique des 500 M€ et baisse de la LTV à 50,3 %
Au 30 juin 2017, le total de bilan atteint 505,3 M€ et les capitaux propres Part du Groupe s'élèvent à 185,1 M€ (+ 3,3%). Les immeubles de placement représentent 74% du total de bilan. L'endettement net (LTV) recule de 52,5% (au 31/12/2016) à 50,3% des actifs immobiliers totaux (immeubles de placement et stocks) qui représentent 460,7 M€. Hors OCEANE ce ratio ressort à 44,6%.
L'OCEANE (26,4 M€ à échéance 1er janvier 2020), est reclassée au 30 juin 2017 en dette courante compte tenu de la possibilité offerte aux détenteurs de demander le remboursement anticipé de l'obligation le 1er janvier 2018 et le 1er janvier 2019. Néanmoins, considérant la valeur nominale de l'OCEANE à 3,60 € comparativement au cours de bourse de l'action (3,88 €, moyenne du 1er au 15/09/17), au cours de l'OCEANE (4,06 € au 18/09/17) et au rendement de l'OCEANE (6% ou 0,216 €/obligation), la probabilité de remboursement anticipé est considérée par le management comme nulle.
Actif Net Réévalué (ANR) de 5,50 €/action
Au 30 juin 2017, l'ANR, qui traduit principalement la valeur de l'activité de Foncière du Groupe, progresse de 3,3% à 185,7 M€, un niveau proche des capitaux propres. Compte tenu de la création de 1,2 million d'actions suite au versement en actions d'une partie du dividende, l'ANR par action baisse légèrement à 5,50 € contre 5,53 € fin 2016.
Perspectives : confiance dans la dynamique attendue au 2nd semestre
Pour son activité de Foncière, CBo Territoria confirme son objectif annuel de revenus locatifs bruts à 18,7 M€, soit une croissance de 6% hors impact de la cession de la SCI Triolet (- 2,3 % en tenant compte de cet impact).
Par ailleurs, le Groupe confirme son objectif 2017 de cession de 50 logements en fin de défiscalisation avec néanmoins un report possible de certaines ventes sur 2018 compte tenu de l'engorgement administratif des banques.
Au 2nd semestre, l'activité de Promotion immobilière devrait poursuivre sa dynamique renforcée par les segments du logement social (avancement des chantiers sur 99 logements) et des lotissements habitat (carnet de commande record et enrichissement de l'offre de 150 lots).
Le segment des logements privés devrait présenter un rebond de ses ventes au 2nd semestre suite au niveau de réservations, tandis que l'activité Entreprise est attendue stable sur l'année compte tenu de retards sur le chantier Mahoré à Mayotte (intempéries).
Cooptations au sein du Conseil d'Administration
Des évolutions de postes sont intervenues au sein du Conseil d'Administration, lors de sa séance du 15 septembre 2017. Ainsi, ont été cooptés :
M. Harold Cazal au poste de Censeur, démissionnaire de son poste d'administrateur
Mme Sylvie Massart (Directrice Financière de TOLEFI - Promoteur immobilier métropolitain -) au poste d'administrateur de HENDIGO, en remplacement de M. Philippe Diricq, démissionnaire
M. Philippe Diricq en tant qu'administrateur personne physique
Ces cooptations seront soumises à ratification lors de la prochaine assemblée générale.
