CBO TERRITORIA : CBOT des atouts

jerarn2

01 févr. 2017 •09:56

Chemin. En Bourse de Paris, CBO Territoria fait son petit bonhomme de chemin. Le titre progresse ainsi d'une vingtaine de pourcents sur les douze derniers mois... Sur la durée, la pression démographique à la Réunion tend à renchérir la valeur du foncier détenue par la société. On estime à 9.000 par an le nombre de logements à construire dans l'île. CBO Territoria possède 3.000 hectares à la Réunion dont près de 200 hectares ont déjà été aménagés. Au sein de ce patrimoine, 1.800 hectares sont aujourd'hui classés en espace agricole et exploités dans le cadre de baux agricoles. La firme présente une triple casquette d'aménageur, de promoteur et de foncière. Les opérations immobilières sont développées pour le compte d'acquéreurs externes mais CBO Territoria conserve en son sein une partie de ces actifs qui sont alors mis en location.
Résultats. A l'avenir, la société compte renforcer son profil de foncière en misant prioritairement sur des actifs à haut rendement. Les revenus locatifs assurent aujourd'hui près de 30% des ventes de CBO Territoria. Les commerces et les locaux professionnels représentent la plus grande partie de cet ensemble face à un poids des logements plus réduit. En ce qui concerne la promotion immobilière, l'activité est très dépendante des incitations fiscales. Une éventuelle remise en cause des dispositifs spécifiques aux Dom-Tom aurait des conséquences très négatives pour la filière. Il s'agit ici des montages en défiscalisation Girardin. Mais si ce point est à surveiller de près, la séquence des résultats de CBO Territoria est très favorable. Sur le premier semestre 2016, le bénéfice net avait ainsi grimpé de 43% à 3,7 Millions d'Euros.
Dividende. L'activité de promotion immobilière a probablement poursuivi sa dynamique sur la seconde partie de l'année écoulée. Dès lors, les chiffres annuels devraient ressortir de bonne facture. Alors que l'Actif Net Réévalué est de 5,23 Euros selon les dernières indications disponibles, la décote est de 30%. Ce niveau permet d'investir sur l'action CBO Territoria avec une bonne marge de sécurité... Le niveau élevé du dividende constitue un autre point à porter au crédit de CBO Territoria. En revanche, la situation bilancielle est un peu lourde avec un Ratio Loan-To-Value de 54%. Au global, cette action offre des dispositions intéressantes pour un particulier qui recherche un placement boursier décoté, offrant un bon coupon et ne présentant pas de risques spécifiques...
Conclusion

L'action CBO Territoria offre encore un potentiel important.