CAPGEMINI : ACHETEZ REBOND

Profil supprimé

27 novembre 2007 •16:23

DJ PLUS USA: Pas de récession en vue aux Etats-Unis
Dow Jones le 27/11/2007 à 16:21



John McAuley,

DOW JONES NEWSWIRES

NEW YORK (Dow Jones)--Les experts qui cherchent à accréditer l'idée que les Etats-Unis entrent en récession ne manquent pas.

Pourtant, peu d'éléments concrets suggèrent un retournement du cycle. Des risques existent, de la flambée des prix de l'énergie au durcissement des conditions de crédit, mais ils ne sont pas nouveaux et ne font pas forcément pencher la balance en faveur d'une récession.

En vérité, malgré les nombreuses difficultés, il y a tout de même des signaux positifs dans l'économie.

Plusieurs indications suggèrent que les ventes de détail au cours de la période de Thanksgiving ont été assez solides, pointant vers un démarrage "normal" de la période des fêtes de fin d'année.

La croissance du troisième trimestre devrait être révisée en forte hausse, le consensus s'établissant à un taux de 4,9%, selon une enquête Dow Jones Newswires, contre 3,9% précédemment annoncé.

Certes, un ralentissement marqué de la croissance est à prévoir, mais il ne devrait pas s'agir d'un brutal coup d'arrêt. En effet, il ne semble pas y avoir d'excès de stocks par rapport aux ventes.

Les trois problèmes les plus fréquemment cités comme susceptibles de faire basculer l'économie américaine dans une récession sont la ponction exercée par la hausse des prix de l'essence sur le revenu disponible des ménages, le ralentissement des marchés boursiers et enfin les répercussions de la crise immobilière et du durcissement des conditions de crédit.

Cela étant, si les prix de l'essence ont récemment grimpé en flèche, cela fait longtemps qu'ils sont élevés et volatiles. En outre, ils ne représentent qu'une part modeste des dépenses des ménages.

Concernant les perturbations des marchés boursiers, qui font les gros titres depuis le mois d'août, il est difficile d'établir le lien entre l'économie et les marchés actions. Est-ce la crainte d'un ralentisssement économique qui provoque la baisse des marchés boursiers, ou est-ce au contraire le recul des marchés financiers qui risque de freiner la croissance économique?

En fait, la valorisation actuelle de l'indice Dow Jones des valeurs industrielles reste supérieure à celle d'il y a un an. Le fait que la valeur du patrimoine financier des ménages ne progresse pas plus rapidement est certes un sujet de préoccupation, mais il n'y a pas là de quoi plonger les consommateurs américains dans un environnement de contraction de l'économie.

La croissance du patrimoine des ménages a également été érodée par le ralentissement de la hausse des prix de l'immobilier cette année.

Il faut néanmoins garder à l'esprit qu'une érosion de la croissance n'est pas un déclin. La proportion de logements américains menacés de saisie reste faible et le problème est loin d'être systémique et ne menace pas encore le niveau de vie des Américains.

Les arguments qui plaident pour une glissade de l'économie américaine vers une récession pourraient certes prendre du poids dans les mois à venir, mais force est de constater qu'ils restent encore peu convaincants à ce stade.