BENETEAU : article le revenu

juin22

19 déc. 2017 •16:59

Bénéteau, le leader européen du secteur, et Fountaine Pajot, le fabricant de catamarans haut de gamme, profitent de leur présence mondiale. Le premier réalise 70% de ses ventes hors d’Europe et le second 67%.

Les dirigeants de Bénéteau se montrent particulièrement optimistes quant à l’état d’avancement de leur plan stratégique 2020, grâce à une accélération plus forte que prévu de la gam­me de monocoques. Ils évaluent également l’impact des ouragans de l’été dans les Caraïbes à 1.000 bateaux perdus. Or la part de marché du groupe vendéen flirte avec les 50% aux Antilles.

En tenant compte de leur remplacement, Bénéteau pourrait revoir en hausse ses objectifs.
Nos conseils sur Bénéteau, Catana et Fountaine Pajot

Même dynamisme pour Fountaine Pajot, dont la croissance des ventes est ressortie à 12% au cours de son exercice qui s’est achevé en août. Mais l’amélioration des marges du groupe créé par Jean-François Fountaine pourrait être désormais plus limitée compte tenu des efforts mis en place pour reconstituer les capacités de production.

De son côté, Catana (ex-Poncin Yachts) réussit son recentrage sur le segment des catamarans d’entrée de gamme. Une stratégie qui fonctionne à plein régime. Le groupe vient d’annoncer un doublement de son carnet de commandes deux mois après le début du nouvel exercice. Le cycle du nautisme devrait rester favorable en 2018.

Le marché l’a déjà en partie anticipé, mais nous restons à l’achat sur Bénéteau et Catana, dont la croissance attendue justifie la valorisation. Catana offre cependant un profil un peu plus risqué.

Prudence sur Fountaine Pajot, compte tenu des incertitudes sur les marges. Nous sommes à conserver sur la valeur