REBOND - Comme l’ont prouvé les excellents chiffres publiés au premier trimestre, les compagnies pétrolières se portent mieux, et il est prévu pour 2017 et 2018 de forts rebonds de leurs profits. En Bourse, le compartiment à Paris ne comprend que trois élus : Total (lire «Nos favorites»), Total Gabon et Maurel & Prom.
Notre avis sur la filiale de Total au Gabon (58,28 % du capital) demeure réservé. La société a traversé une période d’autant plus difficile lors de la chute des cours du brut qu’elle avait déjà à relever un important défi : renouveler ses réserves ! C’est la raison pour laquelle des investissements très importants avaient été lancés dès 2011. La direction avait à l’époque décidé de dépenser 3 milliards de dollars entre 2011 et 2014 pour stopper la décrue de sa production, sans beaucoup de succès. Au cours des trois dernières années, les investissements ont été ramenés de 659 millions de dollars en 2014 à 158 millions en 2016, et, si la production a pu être stabilisée autour de 47.400 barils par jour, les réserves prouvées, elles, continuent de baisser. Quant au dividende, il a été considérablement réduit, revenant de 34 $ en 2013 à 4,50 $ en 2015 et en 2016.
Maurel & Prom est la seule « petite » compagnie pétrolière cotée à Paris. Enrichie au début de l’histoire grâce au gisement de M’Boundi, au Congo, par son patron fondateur, Jean-François Hénin, qui se voyait bien là céder pour plus de 20 € par action il y a dix ans, elle a finalement abouti dans la poche de Pertamina, la société d’Etat indonésienne, pour 4,20 €. Grosse déconvenue pour les actionnaires, qui ont vu la valeur de leurs actions se réduire comme peau de chagrin. Une fois sa participation cédée, Jean-François Hénin a tiré sa révérence et la gouvernance du groupe a donc évolué. Toutefois, Michel Hochard, directeur général, a ¬conservé son fauteuil. Il a pu nous éclairer sur les projets du groupe.
En premier lieu, il a confirmé que Maurel & Prom serait bien, à l’avenir, l’un des véhicules d’expansion de Pertamina. La société nationale doit absolument sécuriser ses accès à davantage d’hydrocarbures (450.000 barils par jour de plus d’ici à 2025) afin de satisfaire la demande d’énergie de cet immense pays de 240 millions d’habitants.
DES PRÊTS BIENTÔT RENÉGOCIÉS
Cela signifie que la société française, détenue à hauteur de 72,65 %, devra, en premier lieu, se refaire une vraie santé financière. Sa situation a déjà été considérablement améliorée avec le rachat des Ornane (obligations conve¬rtibles) et il est prévu que les prêts bancaires puissent être rené¬gociés de façon plus avantageuse auprès de partenaires bancaires du groupe indonésien. Des ¬contacts ont déjà été pris. Pertamina comptera ensuite sur ¬Maurel & Prom pour saisir une opportunité d’acquisition, soit d’une entreprise, soit de nouveaux domaines miniers. Le choix sera dévolu au groupe français, qui garde une grande liberté d’action. « Ils souhaitent que nous gardions notre ADN. Nous restons une entreprise cotée, mais adossée à un grand partenaire, ce qui est avantageux », explique Michel Hochard. Il demeure prudent sur la situation politique au Gabon. La production de la société dans ce pays, affectée par des grèves, remonte autour de 26.000 à 27.000 barils par jour. De même, au Nigeria, où la production a été mise à mal par la guérilla, la situation est en voie d’amélioration et le producteur indépendant Seplat dont Maurel & Prom détient 21,37 % du capital, devrait retrouver un niveau de cash-flow plus satisfaisant d’ici deux à trois mois.
Quant aux investissements dans l’exploration (des pistes sont suivies en Namibie et en Amérique du Sud), ils se feraient plutôt via un partenariat.
Enfin, avec la prise de contrôle de Pertamina, Jean-François Hénin n’a pas été le seul à partir. Il est ainsi prévu de remplacer Marc de Rodellec, chargé des finances et responsable de la communication financière.
