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RALLYE : ANR de Rallye ...

22 mars 2018 12:31

En faisant un calcul rapide, l'ANR de Rallye (avec Casino a 38.50) est au alentour de - 8 Euros par action (negatif huit Euros par Action) et elle cote 12. ca fait 20 Euros d'ecart entre l'ANR et le cours ! donc en gros 1 milliard d'Euro. C'est ce que le marche estime donc comme prime pour le controle de Casino. Justifiable? trop cher pas assez?

5 réponses

  • 22 mars 2018 12:43

    Effectivement si l'on établit que la valorisation de Casino c'est 38,50 € alors Rallye ne vaut rien....Pourquoi donc le marché de vend pas intégralement le reste des actions Rallye pour faire 11€ de plus value.....? Parce que la valorisation de Casino Guichard pour un peu plus de 4 millards € ( avec actions à moins de 40€) ne veut rien dire non plus.

    Dans Casino Guichard il y a certes 4 millards de dettes mais il y a aussi :
    - Monoprix qui avait été acheté sur une valo supérieure à 2,5 milliards € il y a qq années
    - L'activité de Supermarchés Casino, Franprix, Géant, Naturalia,.....dont la valeur reste à déterminer.
    - Les murs de supermarchés dans les centres villes, actifs de Casino Guichard Immobilier (société non cotée), pour une valeur entre 3 et 4 millards
    - La participation Mercialys évaluée à 600 M€
    - La participation de Via Varejo en cours de vente, valo entre 400 et 650 millions € selon moi
    - Les activités d'Amérique Latine (GPA, Exito), valeur boursière entre 2 et 2,5 millards € (ok ça fluctue selon le rétablissement du marché brésilien et la parité des devises avec l'euro)
    - Cdiscount, dont la valeur reste à déterminer....

    A la valo de 4 milliards, cela consiste à dire que les participations GPA, EXITO, CDISCOUNT, CASINO, FRANPRIX, GEANT, NATURALIA.....ne valent rien. 0 !

  • 22 mars 2018 13:15

    Oui sauf qu'en general on a plutot une decote de holding (ici rallye) de l'ordre de 10-20% par rapport a la valeur de la filiale (ici Casino). or la on a une surcote et j'essaie de comprendre...
    Pour que Rallye mathematiquement soit a 12 Euros il faudrait que Casino soit a 46 Euros. Le point zero c'est a dire que les participations detenus par Rallye de Casino soient egales a la DFN c'est 42 Euros. Donc d'apres moi on a pas de decote de holding et meme une sacree prime par rapport a la cotaion de Casino pour le controle. Rallye est comme une option qui n'est pas dans la monaie sur Casino. Une option (sans echenace) a un prix d'exercice de 42 Euros et que vous payez 12 Euros! non?

  • 22 mars 2018 13:20

    Typo Lire 56 Euros cotation Casino pour Rally a 12 Euros et 46 Euros Casino pour Rallye a 0, option a prix d'exercice 46 Euros.

  • 22 mars 2018 13:27

    Oui on pourrait dire que Rallye est une option fondée en très grande partie sur la valeur de Casino Guichard puisque la taille de Go Sport n'est en rien comparable à celle de Casino Guichard. La valeur de Rallye est liée à celle de Casino Guichard, l'inverse n'est pas évident. Par contre, il faut quand même regarder le flottant des holdings, sur Rallye on a Foncière Euris qui monte au capital progressivement, des institutionnels et il reste 15% pour nous les petits porteurs

  • 22 mars 2018 14:26

    Ce que je crains à des niveau de cours aussi bas, c'est un retrait de la cote par OPR.

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