Oui pas de désinformation, l'enquête est longue et difficile...et ne préjuge en rien le bien fondé des "analyses" de MUDDY. La preuve CASINO s'est évertué à démontrer le contraire.
J’espère qu’il y aura sanction et qu’elle sera exemplaire. On arrive à des extrêmes, alors que la bourse s’est avant tout participer à l’aventure de l’entreprise et en financer son développement (grâce à des personnes comme cela les gens oublient cela !!!)
Ne pas oublier non plus que CASINO c’est 336 000 salariés direct de mémoire dont 77 000 en France. Je ne vous parle pas des salariés indirects, Ils font vivre beaucoup de Monde et soutiennent les productions (rachat d’une entreprise de transformation de volaille, soutien d’une filière fromagère,…). C’est aussi le soutien au handicap au-delà des obligations, à la diversité (pour éviter les dégats du chomage), des engagements sur l’environnement (expertise en efficacité énergétique via GREEN YELLOW),…
Je vous rappelle l'enchènement :
1999 de mémoire, puis 2005 accord avec Mr DINIZ au sujet du Brésil
1/ CARREFOUR a vendu la Thaîlande où il n'était pas leader à CASINO
2/ Mr DINIZ avait passé un accord avec CASINO, dont il a bénéficié de l'expertise et des moyens. Il a souhaité ne pas le respecté en voulant vendre à CARREFOUR
3/ 1er semestre 2015 de CASINO affecté par la dépréciation du REAL et le ralentissement de Viavajero (non alimentaire dont ils ont 14 %)
Alors que les actions en FRANCE (grosse baisse de prix,...) n'ont pas encore fait le plein
Et surtout le 1er semestre n’ est pas représentatif : BFR important, saisonnalité de l'activité au 2eme semestre...Donc grosse dettes au 1er Semestre.
4/ Vente à découvert l'été 2015, appuyé par de la désinformation. RALLYE a des covenants sur les cours de CASINO, Dépréciation des actions CASINO, Trucage des comptes par la complexité des structures.... Tout ceci est faux bien sur !!!
CASINO annonce la constitution d’une plateforme Sud Américaine pour des bonnes pratiques et pour plus d’éfficacité…Accusation de trucage des comptes
5/ CASINO annonce la cession d’une partie de l’immobilier thaïlandais et du vietnam pour 2 Mds d’€
6/ MUDDY publie à la hâte son « rapport », le lendemain. On apprends, il me semble, dans la presse, que Mr DINIZ a participé au dit rapport. Mr DINIZ est actionnaire d’un concurrent de CASINO.
L’action chute, MUDDY se rachète de mémoire pour partie très rapidement.
On accuse CASINO de vendre à la hâte…de vendre les bijoux de famille
Mon Modeste point de vue :
L’endettement de CASINO s’explique :
- Par le modèle DUAL, CASINO (comme RALLYE) portent beaucoup d’actifs immobiliers. Ils utilisent toutes les sources de création de Valeurs (Toîts, parking, Terrains) et après un fois la majeur partie du potentiel effectué, ils vendent en restant associé (Banque avec Crédit Mutuel, Galeries avec Mercialys, Panneaux solaires,…)
- Par une croissance externe importante et récente : Leader price /Franprix, la Thaîlande, Le Brésil, MONOPRIX,…et croissance interne : Expansion
La Thaïlande n’a pas été vendu à la hâte (voir les ratios qui sont supérieurs au secteur) La cession de l’immobilier avait été évoqué depuis de nombreuses années.
CASINO a toujours été opportuniste : cession pologne (en conservant les terrains et en les valorisant avec WHITERHALL), cession Taïwan, Cession US, Cession Pays Bas,….
CASINO aurait pu vendre ses galeries commerciales, comme CARREFOUR. Non ils ont fait MERCIALYS qui est une belle réussite. Depuis CARREFOUR a racheté ses galeries beaucoup plus chers qu’il ne les avait vendu.
Conclusion :
Les rumeurs sont difficiles à combattre surtout avec de la désinformation véhiculée par la presse qui a été un peu légère (toute la vérité est dans les présentations).
La valorisation de RALLYE et CASINO par MUDDY parlent d’elles mêmes.
Alors que Les ratios de cession du secteur sont de 8 fois l’EBIT ou 30 % du Chiffres.
CASINO c’est des positions dans des pays Emergents donc ces ratio sont plus élévés car le potentiel plus important (cf ratio Vietnam et Thaïlande), c’est de l’immobilier qu’ils convient de rajoutés, de la gestion d’actifs avec du vrai chiffres d’affaires sur cette activité.
La dette ne finance pas des pertes mais des actifs réels qui se valorisent.
On ne peut douter du fait que MUDDY connais ces ratios et pourtant,….
Vous verrez dans quelques mois, les effets du gros menages chez CASINO, réduction de la dette, plan d’économie, cession des foyers de perte ou des actifs au potentiel, il reste la simplification de la structure qu’il commence, le potentiel immobilier de MONOPRIX et de l’immobilier Sud Américain, le retour de cycle de l’amérique du Sud qui arrivera vu les richesses et la population.
CASINO explore d’autres marchés (Afrique,..).
Quant à la dette de RALLYE, je ne suis pas trop inquiet vu les actifs (Valeur de vente et rareté), vu l’EBITDA de CASINO.
Etant actionnaire depuis plus de 10 ans, on voit le chemin parcouru et les évolutions à venir. Une chose est sur, c’est que mes anticipations qui n’engagent que moi sont toujours dépassé par la qualité de gestion de l’équipe qui fait toujours mieux que prévu en trouvant des solutions géniales.
Enfin, CASINO est toujours précurseur (Proximité, discount, immobilier,…) c’est un esprit d’entreprise.