RALLYE : Rallye : cas d'école

M6983754

26 septembre 2015 •09:19

Cela dit, la baisse de l'ANR n’est pas une rumeur.

(Boursier.com) — Les opérateurs s'inquiètent de la fragilité de Rallye dont la dette serait trop élevée et alors que sa principale filiale Casino subit la récession de l'économie brésilienne.
Lors de la présentation de ses comptes semestriels, le holding avait détaillé la valeur de son patrimoine. En additionnant la valeur des titres Casino et Go Sport ainsi que le portefeuille d'investissements, Rallye indiquait un actif de 3.990 Millions d'Euros. En tenant compte d'une dette propre de 2.783 Millions d'Euros, l'actif réévalué se situait au 30 juin à 1.207 Millions d'Euros.
Mais la valeur de l'action Casino a continué de perdre du terrain sur les dernières semaines. En refaisant le calcul avec le cours du jour du distributeur stéphanois, l'actif de Rallye revient à 2.796 Millions d'Euros. En tenant compte de l'endettement de Rallye, la structure de tête affiche un ANR de... 13 Millions d'Euros. Si le titre Casino recule encore, l'ANR de Rallye va très vite basculer en terrain négatif...

Pour rappel, une entreprise dont les capitaux propres sont négatifs est dite insolvable.

mediscie

26 septembre 2015 •10:52

M69, c'est bien de confirmer jwattiez
tu aurais dû aussi lui mettre une reco..

longines

26 septembre 2015 •11:29

La baisse de l'ANR est un fait avéré, il aurait un impact sur Rallye si casino était valorisé à sa valeur boursière au bilan, ce qui n'est la cas, donc se servir de l'anr pour expliquer la baisse ou donner une valorisation quelle qu'elle soit est un faux argument.
Si Euris a eut la bonne idée ou les moyens de faire sur Rallye ce qu'a fait Porsche sur Volkswagen en son temps ça va faire drôle.

M6983754

26 septembre 2015 •12:00

Je suis bien d'accord sur la valorisation de CO, Longines.

Le 1er post parlait cependant de la "soi-disant" baisse de l'ANR de Rallye. Je tenais simplement à clarifier ce point.

La comparaison avec l'OPA de Porsche sur VW ne me semble, en revanche, que peu appropriée Les dossiers sont tout de même très différents.

janaliz

26 septembre 2015 •13:29

Recommandation partielle à jwattiez. Partielle car je partage son avis sur le fait que S&P n'a pas modifié sa notation, ce qui est un fait essentiel. Quant à la manipulation je veux bien l'admettre en partie, si on admet que les ventes à découvert en action par les systèmes informatiques algorithmiques infernaux. Maintenant il s'agit de déterminer la capacité de Casino à conserver un résultat permettant à la cascade de holdings de percevoir un dividende susceptible d'assurer la vie desdits holdings. Et de connaitre le niveau de ces dividendes. La valeur boursière instantanée n'est pas génératrice de trésorerie. Elle ne peut éventuellement agir que sur le résultat comptable. Il suffit que les résultats du Brésil ne soient pas aussi catastrophiques qu'appréhendés, ou qu'ils soient compensés par la France pour que les algorithmes repartent dans l'autre sens... Quand on répond à ces questions on peut envisager une stratégie sur Rallye, entre autres...

nonalace

26 septembre 2015 •13:32

La valorisation d'un titre est peu importante fondamentalement.
Ce qui compte c'est la rentabilité à venir. Une société pérenne qui rapport 5% peut être survendue et plonger de 50 % elle reste une bonne affaire.
Une société comme néopost sur un secteur en décroissance doit être observée avec précaution.

La question n'est pas le cours de Casino mais sa rentabilité dans les années à venir, si elle se maintient elle et Rallye sont très sous côtés, si elle baisse ils sont à leur prix, si Casino fait faillite il faut vendre à n'importe quel prix.

AMF environ 4000

jwattiez

27 septembre 2015 •00:21

Il a déjà été évoqué sur le forum un élément capital (qu'évidemment, les magazines et banques font semblant d'ignorer et c'est pourquoi je suspecte une complicité de leur part). La vraie valeur de marché de Casino (prix de vente à un prédateur géant comme Wal-Mart) est d'au moins 100 euros. Mais le capital est verrouillé donc le cours de bourse ne peut par définition pas refléter la valeur réelle de l'entreprise. C'est la base de la bourse que de dire cela !
Ce qui est notable dans cette histoire, c'est que pratiquement n'importe quelle entreprise un peu endettée avec une difficulté ponctuelle pourrait faire l'objet d'une telle attaque.
Il suffit de grossir une difficulté moyenne avec beaucoup de mauvaise foi, et on s'arrange pour que tous les analystes jouent le même jeu.

Casino est objectivement une entreprise saine avec des actifs et des positions exceptionnelles en France comme le savent tous les parisiens qui font leurs courses chez Franprix et Monoprix. Parler de Faillite pour Casino, je veux bien, mais en cas de liquidation et de vente des actifs au plus offrant, le bilan dépasserait probablement la valorisation actuelle de l'entreprise.

remimar3

28 septembre 2015 •13:30

Et la montée à 36 ce n'était pas de la manipulation ? Si elle est montée si haut c'est notamment à cause du pseudo QE de la BCE. De toute façon beaucoup de titres plongent car le contexte ambiant est morose (et la bourse s'en est enfin rendue compte) et les émergents boivent la tasse. Alors souvenez-vous de 2008 quand même les grosses boites aux actifs concrets et profitable ont baissé comme tout le reste.

occ

28 septembre 2015 •16:23

faut que les dvd puissent rembourser les emprunts sinon c est grouic

pas difficile à comprendre


dans une perspective de hausse des taux et de baisse des resultats ...


moi je me marre vadeur en chef

odyssee4

28 septembre 2015 •20:36

Lorsqu'il y a des gros "coups d'accordéon" sur les marchés, les gérants et fonds Actions ont, de façon assez mécanique, tendance à bazarder toutes les valeurs qui paraissent trop endettées...et il suffit d'un peu de tension (remontée des taux / incertitude sur dividende / ANR en baisse / etc...) pour envoyer au tapis un tel titre.

Dans ce contexte, il y a une allergie au risque, les titres adossés à du Cash Flow et à de la Trésorerie subissent moins la casse car il est admis qu'en cas de crise économique appuyée, ce sont ces sociétés qui seront le mieux armées pour traverser les turbulences voir pour en tirer les opportunités (croissance externe / gain de part de marché...)

mediscie

29 septembre 2015 •07:40

oui odyssée, mais en cas de crise les hommes arrêteront difficilement de manger alors qu'ils peuvent ne plus acheter de volkswagen sans trop de problème....