ORANGE : Des annoces favorables

christobal

22 nov. 2021 •15:49

Prime. Le géant du private equity KKR offre 12 Mds$ pour racheter Telecom Italia, soit une prime très confortable sur les niveaux de cours actuels de l'opérateur transalpin... On ne connaît pas encore l'attitude de Vincent Bolloré face à cette proposition dans la mesure où Vivendi est le premier actionnaire de l'italien avec 24% du capital. Malgré la maturité du marché européen de la téléphonie et la vive concurrence qui y règne, la capacité des opérateurs à dégager une forte génération de cash attire les investisseurs avisés... L'intérêt de KKR pour Telecom Italia pourrait rejaillir positivement sur Orange même si une offre sur le groupe de Stéphane Richard est très peu probable. L'Etat français veille au grain sur le destin de l'opérateur historique français en étant son actionnaire de référence avec 23% des titres.

Scénario. A terme, la consolidation du marché français avec le scénario d'un retour à 3 opérateurs contre 4 aujourd'hui continue d'avoir ses adeptes. Le retrait de la bourse de SFR et d'Iliad pourrait faciliter la conclusion d'un accord capitalistique entre ces deux groupes. Avec seulement 3 opérateurs, les prix devraient être moins disputés avec la disparition des offres agressives pour conquérir de nouveaux clients. Un tel schéma serait hautement favorable pour les acteurs en place avec une amélioration de leur séquence bénéficiaire... Avec un PER d'à peine de 10 sur la base des anticipations de résultat pour 2021, Orange demeure faiblement valorisé... L'activité manque de vigueur ce qui ne plaît guère aux analystes. Sur le dernier trimestre, le groupe a ainsi affiché un chiffre d'affaires et un Ebitda en léger repli.

Rendement. Orange souffre en Espagne où de nombreux opérateurs virtuels cassent les prix. En revanche, Stéphane Richard et ses équipes ont réussi leur pari en Afrique et au Moyen-Orient avec une activité qui se développe rapidement. Grâce à de solides positions sur les marchés du cloud, du big data et de la cybersécurité, Orange a bâti un pôle dédié aux entreprises qui n'est pas pris compte dans la valorisation boursière... Le rendement offert par le titre est loin d'être négligeable. Au titre de l'exercice 2021, Orange a déjà indiqué que le coupon devrait être de 70 centimes ce qui représente un rendement de 7%. Nous avons le sentiment que l'action Orange devrait enfin commencer à prendre une orientation haussière à la faveur d'un retour progressif des gérants sur des dossiers de qualité peu onéreux. Cela nous conduit à préconiser un achat...
Ceci est une information donc ni un conseil d'achat ou de vente