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ORANGE : Analyse des résultats 2020

18 févr. 2021 11:38

Orange réalise 4822 millions PDG en 2020, soit 2246m auxquels je retranche 228m de coupons de la dette subordonnée, soit 2018m. Cela représente un bénéfice annuel récurrent de 0,76 par action. Le dividende est fixé à 0,70 pour 2020 et 2021, et il semble donc couvert. On est donc sur un rendement de 7,26% au cours actuel (9.64). L'endettement net a baissé à 23,5M pour 34,395M de fonds propres, ce qui fait un ratio d'endettement de 68,32%, parfaitement soutenable dans le secteur des telecoms (très capitalistique). Le PER est de 12,7.
On constate donc que la société qui se paye 25 milliards est décotée, et que son résultat semble stable. L'activité 2020 a baissé de 200m en Europe et 200m aux entreprises, ce qui est cohérent avec la crise du covid est ne devrait donc pas se répéter dans le temps. Le management est d'ailleurs confiant sur le maintien de ce niveau d'activité en 2021. Et la baisse des clients dans le fixe est surtout le fait de la fermeture des accès bas débit.
Les perspectives sont donc stables, et la décote permet d'envisager des cessions ou la cotation en bourse de certains actifs, qui seraient créateurs de valeur pour l'actionnaire.

Je recommande donc un achat fort sur ces niveaux de prix, au regard du couple risque rendement. Objectif de cours: 13 euros.

33 réponses

  • 18 février 2021 11:40

    Erratum: Orange réalise 4822m - 2576m d'exceptionnels... en 2020, soit 2246m.

  • 18 février 2021 11:42

    Merci. Ca remonte le moral.

  • 18 février 2021 12:18

    Content que ça serve au moins à quelqu'un. Apparemment, le forum préfère se faire peur, que de se pencher réellement sur les chiffres.

  • 18 février 2021 12:34

    Merci. Je garde mes 4520 titres ☺

  • 18 février 2021 12:45

    "Sur le seul quatrième trimestre, l'Ebitdaal recule de 3,2% à 3,18 milliards d'euros, alors que les analystes attendaient 3,2 milliards selon un consensus fourni par le groupe."

    6/1.000 de différence entre les attentes des analystes et les chiffres réalisés et une baisse de plus de 5% dans la première heure de cotation ...le marché est quand il est nerveux devient trop agité...

  • 18 février 2021 12:48

    aussi le CA du mobile -0.9% Fixe -2.1% et vente d'équipement -9.1%, ça n'aide pas.
    EBITDAaL -1% et 2021 peut etre stabilisé

    Ce n'est pas top, loin de là

  • 18 février 2021 12:53

    Le RN est à 2809 contre 3240, c'est -13%  (hors affaire fiscal non récurrente et en grande partie distribuée)
    On peut dire ce que l'on veut mais ce n'est pas enthousiasmant

  • 18 février 2021 13:06

    Paul Au contraire, moi je suis très enthousiaste de voir que le dividende est pérenne, malgré le covid. Il n'y a aucune justification réelle au cours actuel, le marché se trompe, comme il se trompait pour BNP ou RNO il y a quelques mois. C'est juste des algos qui s'accrochent à leurs perspectives d'inflation et au pseudo rebond de la croissance de l'économie mondiale en 2021. Au moindre grain de sable, Orange sera repricée.

  • 18 février 2021 13:11

    Comme dit dans mon analyse, les 400 millions de moins sur le CA viennent de l'Europe (Espagne surtout) pour 200m et des mesures de restrictions du 2e trimestre, qui ont impacté le roaming et les ventes aux entreprises 200m. Et comme tout cela était déjà connu lors des résultats à 9 mois, j'en conclue que le marché a un biais sur Orange, qui sera corrigé avant le mois de juin.

  • 18 février 2021 13:16

    Le Paul il était absent en vacances sur Mars toute l'année 2020 ou quoi ?
    Il n'a pas remarqué que toutes les boutiques ont été fermés, qu'il a fallu payer les charges malgré tout.
    13% c'est moins que le % de temps de fermeture des boutiques sur 2020 alors c'est pas si mal.

  • 18 février 2021 13:18

    Le Paul il n'a qu'à aller sur Air France voir si l'herbe est plus verte...
    Avec des pilotes qui ont réclamé des salaires qui n'ont jamais permis à AF de faire des reserves et qui maintenant appellent à l'aide pour payer leurs salaires astronomiques. (vu ce midi aux infos)

  • 18 février 2021 13:26

    -Paulo- Le RN est à...  (hors affaire fiscal non récurrente et en grande partie distribuée)

    Non c'est faux, l'affaire fiscale n'a pas été distribuée, 0,20 seront distribués en juin 2021, ce qui représente 500 millions. Il reste donc 1750 millions dans les caisses. Moins le rachat des minoritaires d'Orange Belgique, donc encore plus d'un milliard pour investir ou racheter de la dette. Dans tous les cas, les capitaux propres ont fortement augmenté cette année, et non seulement ce n'est pas dans les cours, mais le pire c'est que le cours a baissé en 2020.

  • 18 février 2021 13:42

    Et la dette a remarquablement baissé,mettant ORA à labri de toute velléité de retour de l'inflation

  • 18 février 2021 13:55

    oui , dette plus qu' à 23.5 milliards et + de 7.5 milliards dédiés pour la recherche et l' investissement 

  • 18 février 2021 14:12

    Ce n'est faux,lire la communication de l'entreprise, présentation PDF de 44 pages. RN, hors affaire fiscal, est en baisse.

  • 18 février 2021 14:13

    orange.com/sites/orangecom/files/documents/2021-02/FY 20 Presentation - FR - vdef.pdf

  • 18 février 2021 14:13

    page 12

  • 18 février 2021 14:16

    maintenant je comprends votre déconvenue. Nombreux sont les intervenants promettant 12€ en mars ce dernières semaines. Je suis le vilain petit canard mais les faits confirme mes anticipations.

  • 18 février 2021 14:51

    chacun va sortir la ligne de chiffre qui l'arrange sur les 19 pages ou quoi ?

  • 18 février 2021 15:14

    Ce que je recherche chez ORA c'est une garantie contre la baisse de mes liquidités.
    En rentrant autour de 9.50 - 9.60 je conforte mon PRU

    Si elle monte à 10 ou au delà cema me convient, au delà, ce sera du bonus compte tenu du dividende très généreux.

  • 18 février 2021 15:17

    C'est le Variant Orange confite le plus dangereux.......

  • 18 février 2021 15:26

    -Paulo- Ce qui est faux, c'est que tu affirmes que les 2,25 milliards ont été distribués. Je n'ai pas de déconvenue, j'essaye juste de donner un éclairage objectif sur la valeur d'Orange. Et affirmer comme tu le fais que ces 2,25 M ne sont plus dans le cours, n'est pas juste. 
    Pour ce qui est du CA, je t'ai déjà répondu. Il a été impacté par le covid et devrait être stable l'an prochain.

  • 18 février 2021 16:02

    Quand je pense que de purs génies nous expliquaient il y a quelques mois que le confinement allait faire exploser les bénéfices des opérateurs télécom...

  • 18 février 2021 16:18

    Orange était à 15 euros avant le Covid. La situation de l'entreprise est restée stable et elle a reçu en plus un cadeau de 2.2 milliards d'euros. Le cours est aujourd'hui à 9.70 euros. Je ne pense pas qu'acheter à ce cours soit une mauvaise opération à moyen terme. En attendant un dividende confortable permettra d'attendre tranquillement...

  • 18 février 2021 16:32

    PER 13, pas de perspective de croissance, normalement valorisée en fait

  • 19 février 2021 13:27

    M702948 Il faut tenir compte de l'environnement et du secteur. Un PER de 13 pour une société non cyclique dans un environnement de taux très bas, quand les indices sont plus proches des 18, signifie clairement une décote. Donc non ce n'est pas assez valorisée sur ces niveaux. Quant à l'absence de croissance, c'est l'argument passe-partout ces dernières années. A croire que les entreprises ne devraient publier que leur CA, vu que c'est la seule chose qui intéresse les boursiers. Désolé mais la gestion value à toujours existé, et on va s'en souvenir très bientôt !

  • 19 février 2021 15:27

    TPZ : ORA fait bien partie des titres sur lesquels j'investis en ce moment (hier encore à 9,7), et je te suis globalement en te remerciant pour tes avis constructifs, ton objectif de 13 est très raisonnable ; ce sont les autres auxquelles tu fais allusion que je trouve surcotées mais on y gagne plus vite de la PV depuis un moment (et pas plus imposé qu'un dividende) donc vu le mastodonte qu'est ORA et le poids de l'Etat, normal qu'elle soit délaissée.

  • 19 février 2021 21:05

    Résultat net

    En 2020, le résultat net de l'ensemble consolidé du groupe Orange s'établit à 5 055 millions d'euros, contre 3 222 millions d'euros en 2019, soit une hausse de 1 833 millions d'euros.
    Cette augmentation résulte principalement d'un produit d'impôt de 2 246 millions d'euros comptabilisé fin 2020 suite à la décision favorable du Conseil d'Etat au sujet d'un ancien contentieux fiscal.

  • 19 février 2021 21:08

    5055-2246 = 2809

    Donc RN 2020 = 2 809 M€
    Contre un RN 2019 = 3 222 M€

    Soit une baisse de 12,8%.

  • 19 février 2021 23:48

    On le 18 risque d'être un jour juge de paix pour la suite .... sinon d'Ici juin cela va être sportif .... 

  • 20 février 2021 17:09

    Baisse de 12,8% du RN mais baisse de plus du double du titre sur un an ; les 0,7 de dividende représentent 66% du RN sans le contentieux.

  • 20 février 2021 17:47

    Les comptes d'Orange sont globalement illisibles (pour rester poli) sauf à y passer beaucoup de temps.

    Qui fait encore des tableaux qui tiennent sur deux pages A4 ?
    Où ont été comptabilisés les 2 MD€ d'indemnité dans le compte de résultat ?

    ........
    Et à la fin personne n'est d'accord sur les chiffres et la performance réelle de la bête....

  • 21 février 2021 17:14

    C'est bien, mais si SFR nous pique 3 milliards, on est mal

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