+25% en 3 mois sur la Biopharma INHIBITEX (INHX). Miser sur l Herpès et lHépatite C...
(article du 31 mars 2011)
Article complet (Graphs):
http://bit.ly/i2KIxQ
Le titre Inhibitex s'est apprécié de 50% en 1 mois. Le 22 Décembre 2010, j'avais initié la couverture de ce titre sur Objectif Eco - cours au moment du conseil : 2,58 $. Comme je le signifiais lors de ma recommandation initiale : je conseillais de se positionner sur le titre pour jouer principalement le catalyseur sur son traitement de l'Hépatite C (l INX-189) et pour miser sur un Partenariat avec son FV-100 (traitement du zona) qui comporte beaucoup de potentiel. Voici une mise à jour sur le titre.
Nom Inhibitex
Isin US45719T1034
Ticker INHX
Marché NASDAQ
Dernier cours3.22 $
Plus haut 52 semaines3.32 $
Plus bas 52 semaines0.86 $
Volume moyen 377 000 / jour
Capitalisation Boursière 201.0 millions $
Nombre de titres 62.33 millions
Cash disponible 24.18 millions $
Cash par titre 0.39 $
>PRESENTATION
Inhibitex (INHX) est une société biopharmaceutique fondée en 1994 et basée à Alpharetta, en Géorgie. Cette société se concentre sur le développement de produits anti-infectieux pour prévenir ou traiter les infections graves, principalement les infections chroniques dues à l'hépatite C (VHC). Ses produits candidats antiviraux comprennent le FV-100, un médicament utilisé par voie orale qui est en phase II pour le traitement de l' « herpès zoster » (appelé zona), et lINX-189, qui a complété des études cliniques pour le traitement de hépatite C chronique.
La société développe également des antibactériens, y compris des vaccins pour le staphylocoque, qui est en essai de phase I pour prévenir les infections au staphylocoque « aureus » (le staphylocoque doré), et Aurexis, un anticorps monoclonal qui a terminé les essais de phase II pour le traitement des infections au staphylocoque doré chez les patients hospitalisés. La société a un accord de licence et de collaboration avec Wyeth pour le développement de ces vaccins contre les staphylocoques.
>LE FV-100 (TRAITEMENT DU ZONA QUI EST UNE FORME D'HERPES)
Le 13 Décembre 2010, Inhibitex a publié les résultats dune étude de phase II pour son FV-100 (traitement du zona). Le but de lessai était d'évaluer le FV-100 contre le Valtrex de Glaxo. Actuellement, le Valtrex a des ventes totales annuelles d'environ 500 millions $ (pour l'indication zona, uniquement aux États-Unis). Or, le FV-100 a le potentiel d'offrir plusieurs avantages par rapport aux traitements existants. Le FV-100 utilise une dose quotidienne, par opposition à des doses quotidiennes multiples pour d'autres traitements (Valtrex, Acyclovir et Famciclovir).
Le critère d'évaluation principal de la Phase II était la réduction de la douleur associée au zona et le contrôle de la gravité. Cette dernière a été mesurée sur une échelle après 30 jours (la mesure est la charge du zona, soit la ZBOI). Sur la base des données précliniques, le FV-100 avait auparavant démontré une apparition beaucoup plus rapide de l'activité antivirale par rapport aux options actuelles, avec des niveaux de dosage beaucoup plus bas. Lessai présenté le 13 Décembre visait à déterminer si le FV-100 dInhibitex pouvait réduire l'incidence, la sévérité et la durée des symptômes liés au zona, y compris les lésions, la douleur aiguë, et la névralgie post-herpétique (PHN) par rapport au Valtrex.
De bons résultats ont été présentés le 13/12, mais le marché sattendait à ce que les données soient plus impressionnantes. Ainsi, on a assisté à un mouvement baissier, le titre perdant près de 25% de sa valeur en une séance le 14/12. En fait, il a été démontré que le FV-100 avait permis de réduire la gravité et la durée de la douleur associée au zona au cours des 30 premiers jours après le traitement. Les chercheurs ont également observé des améliorations de la gravité et de la durée des douleurs associées au zona au-delà de 90 jours.
Cependant, les différences entre le FV-100 et le Valtrex n'étaient pas statistiquement significatives. Inhibitex a ainsi déclaré qu'ils évalueraient les prochaines "étapes cliniques et réglementaires" pour le FV-100 pour entrevoir les étapes de développement suivantes. Lanalyste Raghuram Selvaraju de chez Noble Financial Capital Markets sest dit très réservé suite aux résultats présentés par Inhibitex : pour lui, il sagit de la fin de ce programme (source : Reuters du 13/12). Jason Napodano, analyste chez Zacks Investment, ne partage pas du tout cet avis : pour lui, le FV-100 a un avenir. Il avance notamment le fait que la réponse a la dose de 400mg a permis une réduction de 39% de la PHN. Aussi, les effets de Phase III pourraient être testés sur une plus longue durée que 90 jours pour mettre au grand jour un avantage significatif par rapport au Valtrex. De fait, lanalyste note dans une Etude du 15/12 (Lien ICI) que le marché a sur-réagi et que la société devrait chercher un partenaire pour signer un deal.
En définitive, il apparaît tout de même que le FV-100 pourrait facilement devenir la nouvelle norme de soins pour le traitement du zona car il a le potentiel de n'avoir aucun signe dinsuffisance rénale (un effet secondaire observé avec le Valtrex). Le FV-100 a aussi les avantages dun meilleur dosage et une plus grande réduction de la PHN. Selon l'analyste de Zack Investment, Jason Napodano, " même si les données de phase II prouvent que le FV-100 est en ligne en termes d'efficacité par rapport au Valtrex, Inhibitex a une opportunité de marché significative en offrant une prise quotidienne et l'amélioration des performances de sécurité chez les patients présentant une insuffisance rénale" (voir lanalyse de Jason Napodano sur INHX en cliquant sur ce Lien).
>CATALYSEUR A SUIVRE : RESULTATS DE LA PHASE Ib POUR LINX-189 (Hépatite C) LE 31 MARS 2011
Comme indiqué le 22 Décembre 2010, Inhibitex avait prévu de publier les résultats dans le courant du "1er ou 2ème trimestre 2011". Hier, un communiqué de la société est paru ce 31 Mars pour annoncer la publication des résultats (Lien Ici). La publication des résultats de son étude de "Phase Ia" dans l'hépatite C, avec son INX-189, est attendue ce jour.Voici la traduction du communiqué :
"Inhibitex, Inc (NASDAQ : INHX) a annoncé aujourd'hui la présentation des données de sa phase 1a étude de son INX-189 chez des volontaires sains. La présentation par Poster sera présentée par divers scientifiques de la Société lors de la 46e Association européenne pour l'étude du foie à Berlin, en Allemagne. L'extrait peut être consulté sur le site de l'EASL
Le Poster ci-après sera présenté le 31 Mars 2011, à partir de 09h00.
ID # 460 ;. Barry et al, "Une étude sur la sécurité et la pharmacocinétique de doses orales du INX-08189, un inhibiteur de la polymérase NUCLEOTIDIQUE, chez des sujets sains"
Le marché de l'hépatite C est très concurrentiel, mais l INX-189 a une approche de deuxième génération, ce qui devrait rendre les résultats encore plus intéressants. En effet, l INX-189 est un inhibiteur nucléotidique de la polymérase par opposition aux nucléosides. Cette approche non conventionnelle a certainement le potentiel dattirer l'intérêt dun partenaire Big pharma - surtout si les données prennent en charge leur hypothèse pour traiter l'hépatite C.
Au moins 10 programmes "avancés" (càd en Phase II/III) sont en développement actuellement, parmi lesquels des gros poissons Big Pharma comme BMS, Pfizer ou encore Novartis :
Source : Ketan Desai / Actualisé au 14/03/20111
Outre les sociétés Janssen, Boehringer, BMS, Vertex, Pfizer, BMS, Novartis et Gilead (qui sont mentionnés par Ketan Desai), dautres sociétés sont elles aussi dans les starting block pour livrer des résultats dans lHepatite C. Il sagit dAchillion Pharma, Anadys Pharma, Idenix Pharma, Idera Pharma, Peregrine Pharma, Pharmasset ou encore la Biotech Française Transgene (source : Biorunup).
A ce stade de développement, il faut savoir que INX-189 ne dispose que de 30% de chances d'être vendu un jour sur le marché.
DONNEES FINANCIERES
INHX évolue dans le domaine des Drug Discovery : il ne faut pas s'attendre à ce que la société ne fasse de bénéfices avant plusieurs années. On peut d'ici là entrevoir de bonnes perspectives en cas de bons résultats pour ses composés. Voici une mise à jour des données financières au 31 mars 2011 :
CB (mlns $)201,00
Cash (mlns $)19,57
Nbre de titres (mlns)62,00
Cash par titre ($)0.32
CASH/CB (%)10%
Valo Pipeline (mlns $)181,43
Il apparaît que la société manque de financement. Il reste 7 mois d'autonomie, ce qui n'est pas suffisant. Une augmentation de Capital pourrait donc être annoncée dans les prochaines semaines...
Voici la ventilation des Dépenses par Programme (en Millions $ par An) :
Evolution des Dépenses par Programmes :
CONCLUSION
Le titre évolue maintenant sur ses plus hauts annuels. En deux ans, le cours de cette société a même été multiplié par 12 (+1100%) ! Au mois de Mars, la performance réalisée ressort à +50%. Comme indiqué, la position de Trésorerie est assez limitée. Cependant, il se peut la société signe un Partenariat avec une Big Pharma pour son FV-100, ce qui lui permettrait de bénéficier d'un temps supplémentaire pour lever du Cash et éloigner le spectre d'une Augmentation de Capital.
Concernant les résultats de la Phase Ib pour son INX-189 dans lHépatite C, je publierai une mise à jour très rapidement. Ces résultats devraient être très suivis en cas de succès, puisque lapproche est tout à fait novatrice, même si (comme on a pu le voir) ce marché est très concurrentiel.
Javais initialement un objectif de 4$ sur Inhibitex. Je souhaite vendre la moitié de ma position suite aux Résultats sur INX-189. La plus value affichée pour le moment est de 25% en 3 mois. On conservera le solde pour jouer la signature du Partenariat pour le FV-100.
Article complet :
http://bit.ly/i2KIxQ
