Donc un EBIDTA 2014 au dessus et un objectif 2015 en dessous du concensus des Analystes. J'ai l'impression que la "com" de Mittal préfère enfin se mettre en position de communiquer sur des upgrades que des downgrades.
Pourquoi $MT est sous-coté ? car au cours actuel il valorise l'arret de la croissance du secteur
EBITDA normatif de 7 mds usd
Hypotheses Capex=DA= 3400 ( En supposant plus de croissance )
soit FCF 2800, au WACC de 8.6% ( sans G ) cela donne 35.8 Mds
Dette réduit à 15mds ( prevision 2015 pour $MT )
Soit 17.8 usd Mds, soit 10.7 usd par titre
A comparer au dernier cours en usd de 10.4 USD
Pour ma part, je sais viser une croissance LT supérieur à 2%, ce qui me donne avec ( CAPEX/DA de 110%) un objectif de USD 18; soit autour de 16 euros
(correspond à un multiple d'EV/EBITDA de 6.5 fois , au niveau du peer group )
Ci-dessous , un résumé assez fidele de
l'afp.
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ArcelorMittal fait mieux que prévu en 2014, mais se montre prudent pour 2015
Paris (awp/afp) - Le géant de l'acier ArcelorMittal, soutenu par les Etats-Unis et l'Europe, a fait mieux que prévu en 2014 en dégageant un excédent brut d'exploitation (EBITDA) de 7,2 milliards de dollars, mais il se montre prudent pour 2015 en tablant sur un recul de sa performance opérationnelle.
Le groupe, qui avait été contraint de revoir à la baisse ses ambitions le 1er août, en abaissant son objectif annuel d'EBITDA de 8 à 7 milliards, en raison de la chute du cours du minerai de fer, a finalement fait légèrement mieux que prévu en atteignant 7,2 milliards de dollars, soit une hausse de 8,5%, a-t-il indiqué dans un communiqué.
Il s'attend toutefois à une baisse de son EBITDA en 2015, en se donnant comme objectif une fourchette prudente comprise entre 6,5 et 7 milliards de dollars. Il est vrai que ces deux dernières années, il avait fixé la barre trop haut et avait été contrait d'émettre un avertissement sur résultat à l'occasion de la publication des résultats semestriels.
"Notre activité a profité d'une augmentation de 3% des expéditions d'acier, d'une augmentation des expéditions de minerai de fer commercialisable et du résultat des efforts d'optimisation des coûts et de restructuration", s'est félicité le PDG Lakshmi Mittal, cité dans le communiqué.
Grâce à la hausse de 3% des expéditions d'acier sur ses principaux marchés, l'Europe et les Etats-Unis, le groupe a réduit ses pertes de plus de la moitié l'an dernier à 1,1 milliard de dollar contre 2,5 milliards une année auparavant.
Sans une dépréciation en Chine pour un montant de 600.000 dollars, ainsi que d'autres "dépréciations diverses" et des éléments non récurrents, le groupe assure qu'il aurait été dans le vert en 2014.
Le chiffre d'affaires d'ArcelorMittal s'est élevé à 79,3 milliards de dollars l'an dernier, pratiquement stable par rapport à 2013 (+0,2%).
ArcelorMittal a également réduit significativement sa dette de deux milliards de dollars en l'abaissant à la fin de l'année à 15,8 milliards, son niveau le plus bas depuis l'OPA de 2006. Pour M. Mittal, cette réduction "apporte la démonstration de nos progrès continus sur la voie de notre objectif à moyen terme de 15 milliards".
"Pour 2015, bien que les conditions d'exploitation demeurent difficiles, nous prévoyons que les marchés de l'acier vont poursuivre leur amélioration, en particulier pour les produits à haute valeur ajoutée, comme le secteur automobile", a anticipé M. Mittal.
