ARCELORMITTAL : AVIS POISSON BLEU

yallizi

07 octobre 2014 •17:34

J'approuve..

paul.alb

07 octobre 2014 •20:52

T'as bien fait poisson bleu...

vdl91

07 octobre 2014 •21:05

18.000 titres? Une belle ligne ;-)

paul.alb

07 octobre 2014 •21:10

C''est pas non plus gigantesque

Alphacut

07 octobre 2014 •23:02

Poisson bleu. cela fait longtemps que l'on ne sait pas croises. En fait, depuis que l'on a cesse de se "suivre" boursorama parlant.

Arcelor a une division de la personalite = d'un cote l'acier, pour lesquels les prix se comportent bien actuellement, surtout aux US, et les volumes probablement autours de 3% cette annee (revu de 4%). Et de l'autre le minerai de fer. Certes ils sont acheteurs nets de minerai - donc a priori la chute a 80 $/T est positive.

Le probleme que j'ai, cependant est que le delta du prix du minerai sur l'EBIT est evidemment plus fort au fur et a mesure que les cours du minerai de fer baissent et se rapprochent du point mort. La sensibilite est plus importante en passant de 100 a 80 qu'elle ne l'est de 120 a 100. J'ai cherche partout les all-in cash cost de Mital, je n'ai rien trouve; je pense qu;ils se situent dans le bas du deuxieme quartile de la courbe des couts, soit peut-etre 60-70 $/t.

Le second point est malheureusement Ebola. Google "West Africa Ebola" et "West Africa Iron ore" et tu trouveras un overlapp qui fait froid dans le dos avec quelque part ArcelorMittal dans le lot. J'ai lu quelque part que les surcouts preventifs lies a l'extraction et l'acheminement du mierais au port ajoutaient $20/t au cout de production - ce qui semble enorme. Je t'invite a screener les societes minieres cotees operant dans le West Africa et a lire leur press release. Une piste: London Mining, cote a Londre operant au Sierra Leone. Il me semble que ce probleme est completement occulte par le marche, mais je peux bien sur me tromper.

D'autres points, comme la chute des exportation de minerais de fer de l'ukraine vers la Russie (voir Moodys sur Evraz), le fort ralentissement au Bresil et la revision ineluctable a mon avis de la demande d'acier en Europe (revision en baisse de la croissance du marche auto en Europe avant hier, vers les 3%, mauvais chiffres de la construction en Allemagne aujourd'hui,etc,...).

Enfin, pour faire bonne mesure, on pourrait avoir droit a un write down (non cash) de la mine du Canada - la derniere ayant eu lieu au T3 l'an passe autours des $120/t je crois.

En conclusion, on a des vents contraires structurellement, des effets positifs cycliques mais en decroissance et une tragedie qui pend au nez.

Il y a des dossiers plus simples je crois.

Bons trades.

PS: J'ai l'impression que tu as en ta possession la note de Exane (surtout avec 18,000 titres!), je serais preneur si tu n'y voyais pas d'inconvenient. Merci.

alpha hunting (un seul mot) arobabasse yahoo point kom

Message sauvegarde - just in case.

M5042566

08 octobre 2014 •08:56

A alphacut,
Bonjour, j'avais vu ta question sur la moralité. Je pense que depuis une dizaine d'années les marchés sont dirigés par des gens de faible moralité...

Concernant Arcelor, Exane donne une sensibilité d'environ 500 millions à l'Ebitda sur 2014, pour un cours moyen de 120 à 100 ( cf étude que je t'ai envoyé )

Sur la plus forte sensibilité à l'Europe de $MT que les US, cela me semble être largement dans le cours actuel, mais bien sur je peux faire une erreur de timing.... ( ce n'est pas mon fort )

Toujours preneur de dossiers intéressants ( sur la France )

Alphacut

08 octobre 2014 •09:41

Super merci, je regarderaism je n;ai pas de position sur le dossier.
Evraz est interessant (couts en roubles, exporteur, relance de l'economie russe par investissement,...) mais est un peu speculatif (dette elevee, 50% seulement du flottant est liste, non black-listed but who kmows in the future,...).
Liste a Londres.

Profil supprimé

08 octobre 2014 •18:06

analyses et sentiments sur la valeur intéressant! merci et reco à vous deux! alpha et poisson

cdt pat

paul.alb

08 octobre 2014 •21:35

J'aurais pas imaginé une telle dérouille
(amf:340 titres).Peut'etre renforcer 9,55.

Alphacut

09 octobre 2014 •15:17

Poisson Bleu

1/ "Toujours preneur de dossiers intéressants ( sur la France )". Desole, je n'avais pas vu cette restriction, donc pas Evraz!.

2/ Suite a ma reference au all-in cash cost de MT, ce chart est un classique du
genre:
http://www.macrobusiness.com.au/2013/08/how-low-will-iron-ore-go/

Bon s trades a tous.

paul.alb

09 octobre 2014 •22:07

Poisson bleu, grillé
alphacut sous la braisse.

paul.alb

10 octobre 2014 •20:42

J'entends bien alpha ,sur, que poisson bleu
il a du bon sens,mais la pense pas qu'il aurait du renforcer.
(Pour la semaine 42,je pense publier un avis bientot.

paul.alb

11 octobre 2014 •21:20

Y'a u post qui a sauté là?

paul.alb

11 octobre 2014 •21:26

Il est revenue merci

M5042566

13 octobre 2014 •10:09

AMF 20000 titres

M5042566

13 octobre 2014 •10:23

Infos :
1) Pression du premier ministre Australien pour que les major arrêtent de provoquer l'effondrement du prix du minerai de fer
2) Bon chiffre chinois sur les exp et impo au mois de Septembre
3) Iron ore price 62% semble rebondir

M5042566

14 octobre 2014 •17:35

Pour info :
J'ai analysé en détail l'étude de Credit Suisse sur son objectif Court terme à 18$, et les arguments se tiennent

Alphacut

15 octobre 2014 •14:11

C'est decidemment un dossier qui polarise les analystes. D'un cote ceux qui pensent la baisse des cours du minerai de fer devrait net-net etre favorable a MT (puisqu'ils produisent moins qu'ils ne consomme - et je suppose peut-etre a tort qu'il s'agit d'un des elements positifs retenus par CS (je n'ai pas la note), - et de l'autre comme GS et Nomura qui ont une approche par partie en valorisant les activites minieres de MT sur la base des Australiennes (je suppute) tout en soulignant le point mort bien plus eleve chez MT que chez les Oz. Les minieres australiennes se traitent a des niveaux bien inferieurs.

En outre, l'interet strategique de MT de detenir des mines au cout d'extraction situe au milieu de la courbe des couts de l'industrie ne constitue pas un avantage concurrentiel a une moment ou il y a surcapacite, comme la encore rappele Rio Tinto dans son supdate d'hier sur sa feuille de route de production.

Enfin, je pense que les cours de l'acier vont finir par suivre a la baisse ceux de minerai (probablement pas avec la meme amplitude toutefois).

Bons trades.