USA-La Fed baisse encore les taux mais suggère une pause

information fournie par Reuters •31/10/2019 à 06:00

    * Troisième baisse de taux de l'année, comme attendu
    * Pour Powell, la politique monétaire est correctement
calibrée
    * Il estime que les risques entourant les perspectives ont
reflué

 (Répétition sans changement d'une dépêche diffusée mercredi)
    par Howard Schneider et Lindsay Dunsmuir
    WASHINGTON, 31 octobre (Reuters) - La Réserve fédérale
américaine a réduit mercredi son principal taux directeur pour
la troisième fois de l'année afin de soutenir l'économie
américaine mais elle a laissé entendre qu'elle n'assouplirait
pas davantage sa politique monétaire en l'absence d'une
dégradation marquée de la conjoncture.
    "Nous avons pris cette mesure pour permettre à l'économie de
rester forte face à l'évolution de la situation mondiale et pour
apporter une sorte d'assurance contre les risques actuels", a
dit son président, Jerome Powell, lors d'une conférence de
presse après l'annonce d'une baisse de l'objectif de taux des
fonds fédéraux ("fed funds") dans une fourchette de 1,5% à 1,75%
contre 1,75%-2%. 
    "Nous considérons que l'orientation actuelle de la politique
monétaire devrait rester appropriée tant que les nouvelles
données concernant l'économie resteront globalement cohérentes
avec nos perspectives."
    L'impact des baisses de taux décidées ces derniers mois
continuant de se diffuser dans l'économie, seule "une
réévaluation importante de nos perspectives" pourrait conduire
la banque centrale à réduire encore les taux, a-t-il ajouté. 
    Pour l'instant, la banque centrale des Etats-Unis table sur
une croissance économique modérée, un marché du travail toujours
dynamique et une remontée de l'inflation vers son objectif de 2%
en rythme annuel.
    La baisse de taux d'un quart de point décidée mercredi
correspond aux prévisions de la plupart des économistes et
analystes interrogés par Reuters après deux précédentes
réductions de 25 points de base, fin juillet et mi-septembre.
Mais les marchés étaient plus divisés quant à l'orientation que
la Fed entendait donner à sa politique au cours des prochains
mois.
    Or le communiqué publié mercredi n'inclut plus l'engagement
à "agir de manière appropriée" pour soutenir l'expansion
économique, une formulation qui était interprétée ces derniers
mois comme un signal augurant de baisses de taux. 
    La Fed explique désormais qu'elle va "étudier les
implications des nouvelles informations pour les perspectives
économiques afin d'évaluer l'orientation appropriée" des taux,
une formulation plus vague.
    
    "UN COMPROMIS ENTRE FAUCONS ET COLOMBES"
    Indécis avant les décisions de la banque centrale, l'indice
Dow Jones  .DJI  et le Standard & Poor's 500  .SPX  ont ensuite
gagné du terrain. Le Dow a fini sur une hausse de 0,43% et le
S&P 500 a pris 0,33% pour inscrire un nouveau record de clôture.
    Sur le marché obligataire, le rendement des bons du Trésor à
deux ans  US2YT=RR , le plus sensible aux anticipations
d'évolution des taux, a atteint son plus haut niveau depuis le
1er octobre à plus de 1,67% avant de revenir vers 1,61%. 
    Le dollar, lui, cédait du terrain, certains cambistes
jugeant décevante l'absence de garantie définitive de l'arrêt
des baisses de taux; l'euro remontait à 1,1147 dollar  EUR= 
contre 1,1115 avant les annonces de la banque centrale. 
    "La Fed a répondu aux attentes des marchés en baissant les
taux de 25 points de base. Le communiqué représente un compromis
subtil entre les faucons et les colombes concernant la
trajectoire future de la politique monétaire", estime Candice
Bangsund, responsable de l'allocation d'actifs de Fiera Capital.
    La baisse de taux décidée mercredi a été votée par huit voix
contre deux au sein du Federal Open Market Committee (FOMC), le
comité de politique monétaire; la présidente de la Fed de Kansas
City, Esther George, et son homologue de Boston, Eric Rosengren,
se sont prononcés pour le statu quo, comme lors des deux
réunions précédentes.
    La stratégie de la Fed est compliquée depuis plusieurs mois
par la situation inhabituelle de l'économie américaine: le taux
de chômage aux Etats-Unis est au plus bas depuis près de 50 ans
mais l'inflation reste modérée; quant à la croissance, à 1,9% en
rythme annualisé au troisième trimestre selon l'estimation
publiée mercredi, elle ralentit, mais moins qu'anticipé.
 
    Certains pans de l'économie, à commencer par le secteur
manufacturier, ont toutefois souffert ces derniers mois des
tensions commerciales internationales et du ralentissement de la
croissance mondiale, ce qui a conduit les entreprises à réduire
leurs investissements.
    
    Le communiqué de la Fed (en anglais) :  
    

 (Version française Marc Angrand)