L'action Unibail-Rodamco-Westfield progresse de 82% sur un an. (© DR)
La foncière d'immobilier commercial a toujours du mal à convaincre qu'elle est capable de s'affranchir seule du fardeau de sa dette. Faut-il pour autant rester à l'écart de l'action Unibail-Rodamco-Westfield ?
Il est difficile de se montrer optimiste face à l'activité à neuf mois de la foncière d'immobilier commercial, marquée par un recul de 15,6% du chiffre d'affaires, à 1,6 milliard d'euros, dont -11,9% pour les revenus locatifs des centres commerciaux.
Pourtant, quelques signes rassurants émergent. Les encaissements progressent. La vacance locative reste élevée aux États-Unis et au Royaume-Uni, mais se réduit en Europe.
Enfin, les nouvelles signatures de baux retrouvent le niveau de 2019, ce qui signifie que les centres d' Unibail-Rodamco-Westfield conservent de l'attractivité auprès des enseignes.
Vérité sur les comptes
Première tentative de la foncière depuis plus d'un an d'offrir aux investisseurs un horizon de rentabilité, la projection d'un résultat récurrent ajusté de 6,75 euros par action pour 2021 a déçu les investisseurs.
Longtemps négatifs sur le titre, nous adoptons désormais une position plus volontariste.
L'inflexion du profil financier, avec la réduction attendue de la dette, pourrait à l'avenir susciter des convoitises.
De plus, la décote du titre intègre en grande partie l'indispensable opération vérité sur les comptes.
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Profil d'investissement : spéculatif.
Prochain rendez-vous : comptes annuels, le 10 février 2022.
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