TAUX-Les rendements obligataires français et allemands au plus bas

information fournie par Reuters •06/01/2015 à 18:37

    par Raoul Sachs 
    PARIS, 6 janvier (Reuters) - Les rendements obligataires 
français et allemands ont poursuivi mardi leur détente et touché 
de nouveaux plus bas historiques mais si la question de la Grèce 
était lundi à l'origine du mouvement, c'est davantage la décrue 
de l'inflation et la chute des cours du pétrole qui en a été 
cette fois le principal moteur. 
    Le taux du Bund allemand à 10 ans  DE10YT=TWEB  est tombé à 
un plus bas à 0,442% contre un précédent plus bas lundi à 0,492% 
et celui de l'OAT française  FR10YT=TWEB  à 0,719% contre 
0,778%.  
    Même chose sur la maturité 5 ans : le taux allemand 
 DE5YT=TWEB  est descendu à un nouveau plancher (-0,008% contre 
-0,002% lundi), l'OAT à 5 ans  FR5YT=TWEB  est resté proche de 
son plus bas record touché lundi (0,128%). 
    Alors que les craintes de retour de la crise de la dette en 
zone euro ont provoqué une tension sur les emprunts d'Etat 
italiens et espagnols, ceux-ci se sont détendus mardi. Le taux à 
10 ans italien  IT10YT=TWEB  s'est détendu de 3 points de base à 
1,8% et le rendement espagnol de même durée  ES10YT=TWEB  s'est 
détendu de 2 pdb à 1,583%. 
    "Hier, c'est la Grèce qui a déclenché la baisse de rendement 
du Bund, aujourd'hui c'est l'inflation très faible et la chute 
des cours du pétrole qui expliquent l'aplatissement de la courbe 
des taux", souligne Patrick Jacq, stratégiste taux chez BNP 
Paribas. 
    Il ajoute que les anticipations d'inflation sur le marché 
des obligations indexées sur les indices de prix de la zone euro 
n'ont jamais été aussi basses. 
    Il estime que le taux du Bund 10 ans va rester sous 0,5% au 
moins jusqu'à la réunion du conseil des gouverneurs de la Banque 
centrale européenne le 22 janvier, qui pourrait décider d'un 
programme de rachats d'obligations souveraines (QE). 
    "L'année est nouvelle mais l'environnement ne l'est pas : 
les investisseurs vivent toujours dans un monde de répression 
financière", écrivent les stratégistes taux de la Société 
générale dans une note, faisant allusion au rendement quasi nul 
des Bunds. 
    Patrick Jacq estime que la BCE n'a pas beaucoup de choix si 
ce n'est d'acheter des emprunts d'Etat de bonne qualité et qui 
offrent une liquidité que l'on ne trouve pas sur le marché 
secondaire du crédit. 
    Reste à savoir si les banques et les assurances qui 
détiennent un bon tiers des emprunts d'Etat de la zone euro 
voudront les céder à la BCE. 
    "L'objectif de la BCE, c'est d'inciter les investisseurs à 
vendre ce qu'ils ne veulent pas vendre et à acheter ce qu'ils ne 
veulent pas acheter" (des actifs risqués, NDLR), dit le 
stratégiste de BNP Paribas. 
 
 (Edité par Dominique Rodriguez)