Springer Nature-L'IPO attendue en bas de la fourchette de prix

information fournie par Reuters •08/05/2018 à 14:45

    FRANCFORT, 8 mai (Reuters) - L'introduction en Bourse (IPO)
de Springer Nature  SPGG.DE  devrait valoriser l'éditeur des
magazines scientifiques Nature et Scientific American à 3,2
milliards d'euros, un niveau plus faible que ce qui était prévu
au départ, a rapporté mardi l'un des teneurs de livres chargés
de l'opération.
    La société a laissé entendre aux investisseurs que le prix
d'introduction devrait être de 10,50 euros par action, en bas de
la fourchette indicative qui se situait entre 10,50 et 14,50
euros. Le prix définitif sera fixé dans la journée, avec un
début de cotation en Bourse de Francfort prévu mercredi. 
    Springer Nature vend environ 113 millions d'actions
nouvelles pour une valeur totale de 1,2 milliard d'euros.
    L'éditeur avait proposé initialement de placer 1,6 milliard
d'euros d'actions sur le marché mais la demande s'est avérée
inférieure à ses attentes, ce qui a notamment incité son premier
actionnaire Holtzbrinck à doubler sa demande d'actions
nouvelles, désormais d'un montant de 200 millions d'euros.
    En cas de succès de l'opération, la part de Holtzbrinck sera
diluée à 35-38% et celle de BC Partners à un peu moins de 30%.  
    Né de la fusion en 2015 entre la division Macmillan Science
and Education de Holtzbrinck et la filiale Springer de BC
Partners, Springer Nature était destiné à mieux affronter la
concurrence d'autres éditeurs scientifiques comme Relx  REL.L 
(ex-Reed Elsevier) et Wolters Kluwer  WLSNc.AS , dans un
contexte de numérisation croissante des contenus et d'une
consultation s'effectuant de plus en plus sur terminaux mobiles.
    L'essentiel du produit de l'IPO de Springer Nature sera
utilisé pour réduire d'un tiers sa dette nette qui s'élève
actuellement à trois milliards d'euros. Springer Nature vise un
taux d'endettement de 3,5 fois son Ebitda après son IPO.
    Au prix attendu de l'action, la valeur d'entreprise de
Springer Nature est de 9,4 fois son résultat opérationnel 2017,
soit une décote par rapport à ses concurrents dont les titres se
traitent sur la base de PER (price earning ratio) de 13 ou 14.
    Springer Nature a réalisé un chiffre d'affaires de 1,64
milliard d'euros en 2017, en hausse de 2,5%. Son bénéfice
d'exploitation ajusté s'est établi à 374 millions d'euros et son
Ebitda (bénéfice avant intérêts, impôt, dépréciations et
amortissements) ajusté à 551 millions d'euros.
    Les investisseurs peuvent attendre un dividende de 110
millions d'euros cette année et Springer Nature anticipe de leur
verser, dans les années suivantes, la moitié environ de son
bénéfice net annuel ajusté.
    JP Morgan  JPM.N  et Morgan Stanley <MS.N< sont les banques
coordinatrices de l'opération et Bank of America  BAC.N , BNP
Paribas  BNPP.PA , Credit Suisse  CSGN.S , Goldman Sachs  GS.N 
et Société Générale  SOGN.PA  sont les teneurs de livres.
    Springer Nature est une société distincte de l'éditeur
allemand Axel Springer  PRGn.DE .    
    Cette introduction en Bourse s'ajoute à toute une série
d'autres prévues ou déjà effectuées cette année à Francfort.
    En mars, la filiale d'équipements médicaux Healthineers
 SHLG.DE  de Siemens  SIEGn.DE  et DWS  DWSG.DE , la filiale de
gestion d'actifs de Deutsche Bank  DBKGn.DE , ont ainsi fait
leurs débuts en Bourse.    

 (Arno Schütze et Juliette Rouillon pour le service français)