Spie bien orienté après le rachat de ICG Group en Allemagne

information fournie par AOF •11/03/2024 à 15:48

(AOF) - Spie (+1,51% à 33,54 euros) s'affiche comme la troisième plus forte hausse de l'indice SBF 120. Le spécialiste des services multi-techniques dans les domaines de l'énergie et des communications a annoncé la signature d'un accord portant sur l'acquisition de 92% de ICG Group en Allemagne. Cette entreprise basée près de Stuttgart emploie près de 720 collaborateurs et a dégagé en 2023 un chiffre d'affaires d'environ 230 millions d'euros avec des niveaux de marge au-delà de 10%.

Avec cette acquisition, Spie pourra pénétrer le marché des infrastructures de télécommunications 5G mobile et renforcer son positionnement sur le marché de la fibre, un choix stratégique puisque l'Allemagne débute à peine le déploiement de la fibre à travers le pays et est l'un des pays européens les plus en retard dans ce domaine.

Le multiple de la transaction ressort à 9,1 fois l'EBITA 2023 et 7,5 fois l'EBITA attendu de 2024.

La transaction devrait se traduire par une relution "mid-single-digit" sur le bénéfice par action du groupe dès la première année.

Un résultat net en hausse de 57,4% en 2023

Cette acquisition sera financée avec les ressources financières existantes du groupe tout en maintenant une politique financière disciplinée en matière de levier d'endettement financier.

Si Spie détiendra 92% du capital à la clôture de l'opération, les 8% restants seront détenus par l'équipe actuelle de direction qui reste en place et contribuera activement à la poursuite du développement des activités.

L'accord prévoit des mécanismes d'options d'achat et de vente sur ces 8%.

La semaine dernière, Spie a dévoilé pour son exercice 2023 un résultat net part du groupe de 238,5 millions d'euros, en amélioration de 57,4% et un Ebita de 584,2 millions d'euros, en progression de 14,3%. Sa marge d'Ebita " est ressortie supérieure à l'objectif", à 6,7% et en amélioration de 40 points de base.

Le groupe revoit à la hausse ses prévisions à moyen-terme d'ici 2025. Il anticipe la poursuite de la progression de la marge d'Ebita vers 7% en 2025 alors qu'il tablait auparavant sur une progression vers 6,7 % en 2025. Ses prévisions d'une croissance organique d'au moins 4 % par an en moyenne et d'un taux de cash-conversion d'environ 100% sont inchangées.

Depuis le début de l'année, le titre progresse de près de 20%.

AOF - EN SAVOIR PLUS

Points clés

- Premier européen des services multi-techniques pour l’énergie et la communication, créé en 1900 ;

- Chiffre d’affaires de 8 Mds€ réalisé en France (36 %), en Allemagne et Europe centrale (35 %), les Pays-Bas 16 %, l’Europe du nord pour 4 % puis de l'huile & pétrole et nucléaire pour 7 % ;

- Modèle d'affaires « Proximité, performance, responsabilité » fondé sur les acquisitions, la récurrence des revenus, la complémentarité des solutions axées sur la transition énergétique et numérique et concentré sur 4 marchés stratégiques - villes « intelligentes », énergies, bâtiments « efficients » et connectés et services aux industries ;

- Capital éclaté entre la famille Peugeot (5,2 %), les salariés (8,5 %) et la Caisse de Dépôts (5,6 %), Gauthier Louette étant PDG du conseil d'administration de 11 membres ;

- Bilan renforcé avec effet de levier de 1,6, un autofinancement libre de 315 M€ et 1,2 Md€ de liquidités, d’où un relèvement de la note de la dette.

Enjeux

- Stratégie 2022-25 :

- capitalisation sur l’expertise du groupe et son positionnement sur des marchés en croissance forte : transition énergétique, transformation digitale, rééquilibrage « vert » du mix énergétique et mobilité bas carbone,

- accélération des acquisitions,

- objectifs : croissance annuelle de 4 % des revenus, marge opérationnelle de 6,7 % ;

- Stratégie d'innovation :

- axée sur la collecte et le traitement des données pour les bâtiments, les applications de réalité augmentée (MAINTiv pour les équipements) et les plateformes d'hypervision… ,

- supportée par des partenariats et l’IoT Valley dans le sud-toulousain,

- générant 2,6 Mds€ de revenus par la plateforme Smart FM 360° et 1,3 Md€ par la création de nouvelles installations :

- Stratégie environnementale 2025 :

- réduction de 25 % de l’empreinte carbone des activités (vs 2019) et de 67 % de celle des fournisseurs,

- montée à 70 % de la part des produits vendus contribuant à l’atténuation des désordres climatiques et à 50 % des produits éligibles à la taxonomie (46 % en 2022),

- 67 % des achat auprès de fournisseurs réduisant leur empreinte carbone,

- stratégie de refinancement avec indexation sur 4 critères ESG ;

- Après les acquisitions du hollandais Worksphere et de 5 autres sociétés, vers d’autres acquisitions en Europe continentale finançables par le produit de cession des activités au Royaume-Uni ;

- Carnet de commandes record et visibilité assurée par la récurrence des activités de maintenance (80 % des revenus) et risque industriel limité par la diversification des clients.

Défis

- Activité encadrée par les réglementations européennes et soutenue par les plans de relance favorables aux infrastructures énergétiques et d’information ;

- Inflation compensée par la hausse des prix & « l’excellence opérationnelle » ;

- Après une hausse de 16 % de la production, anticipations 2023 confiantes : production en hausse autour de + 5 %, montée de la marge opérationnelle à 6,3;

- Dividende 2022 de 0,73€, en hausse de 21,7 % après acompte de 0,18 €, soit un taux de distribution de 40 %.

En savoir plus sur le secteur Biens d'équipement

Plan d'investissement dans le ferroviaire

L'industrie ferroviaire française se situe à la seconde place en Europe et à la troisième place sur le plan mondial. Cette industrie affiche une balance commerciale excédentaire, qui génère plus de 100.000 emplois en France. L'annonce du plan d'avenir pour les transports ferroviaires français prévoit notamment la régénération et la modernisation du réseau, dont l'âge moyen est de 30 ans sur notre territoire. Cet âge est bien supérieur à celui de pays comme l'Allemagne (17 ans) et la Suisse, (15 ans). Un investissement annuel passant de 2,8 milliards d'euros, à près de 4 milliards d'euros doit permettre de maintenir en bon état tout le réseau.