SES-imagotag en fort repli : la croissance des solutions VAS déçoit

information fournie par AOF •28/07/2023 à 15:42

(AOF) - SES-imagotag recule de 7,78% à 125,60 euros, affichant ainsi l’une des plus fortes baisses de l’indice SBF 120. Si le spécialiste des solutions digitales pour le commerce physique a dévoilé un revenu semestriel record, la croissance des solutions VAS (logiciels, services et solutions autres que les étiquettes électroniques) n’est pas à la hauteur des attentes de certains analystes.

SES-imagotag a enregistré au premier semestre une croissance du chiffre d'affaires de 33% à 380 millions d'euros, " en ligne avec la trajectoire annuelle cible ". Les prises de commandes semestrielles s'établissent à 518 millions d'euros, soit une progression de 35%, notamment tirée par les succès aux Etats-Unis.

Le groupe souligne que la conjoncture économique est " particulièrement difficile pour le commerce, du fait d'une forte inflation, de volumes de consommation en baisse et de marges sous forte pression ".

Dans ce contexte, explique SES-imagotag, " les distributeurs, tout en poursuivant les déploiements en cours d'étiquettes électroniques, ont parfois ralenti ou reporté certains nouveaux projets d'innovation, ce qui s'est ressenti par une moindre progression des solutions VAS ". Elles ont enregistré une croissance de 18% à 53 millions d'euros au premier semestre.

" La croissance des VAS est une bonne performance en termes absolus, mais pour l'instant elle ne dépasse pas la croissance des étiquettes électroniques, ce qui compromet l'effet du mix-produits sur l'expansion de la marge brute à court terme ", regrette Stifel. Evoquant également la conjoncture économique difficile, l'analyste a réduit sa prévision d'Ebitda 2023 de 106 à 100 millions d'euros.

En dépit de ce contexte défavorable SES-imagotag a confirmé son objectif de chiffres d'affaires de 800 millions d'euros en 2023.

AOF - EN SAVOIR PLUS

Points clés

- Numéro 1 mondial des solutions digitales -étiquettes digitales et solutions IoT- pour le commerce physique, créé en 1992 ;

- Chiffre d’affaires de 621 Ms€ réparti entre l’Europe & Afrique-Moyen-Orient pour 53 %, dont la France pour 10 %, et le reste du monde ;

- Positionnement sur 4 grands marchés : la distribution pour 37 %, l’e-commerce pour 25 %, les produits de grande consommation pour 18 % puis la technologie (6 %) ;

- Modèle d’affaires fondé sur le partenariat avec les commerçants dans l’usage des technologies numériques

- Capital comportant des actionnaires « impliqués » : les managers et salariés pour 12 %, le hong-kongais BOE Smart Retail pour 32 %, E Ink (brevets mondiaux de la technologie e-paper) pour 5,5 %, Qualcomm (partenariat stratégique dans la connectivité IoT) pour 2 %, Thierry Gadou étant président-directeur général du conseil d’administration de 8 membres ;

- Situation financière maîtrisée, avec 193 M€ de capitaux propres face à 74 M€ de dette), donnant un effet de levier de 1,9.

Enjeux

- Stratégie « Vision-27 » :

- 2,2 Mds€ de revenus, dont : 40 % aux Etats-Unis, 45 % dans l’Iot et 30 % dans les solutions à valeur ajoutées ou VAS hors étiquettes électroniques,

- 22 % de marge opérationnelle ;

- Stratégie innovation volontariste :

- 5 % consacrés au département R&D (35 % des effectifs répartis sur 7 centres répartis entre l’Europe, l’Asie et les Etats-Unis et portefeuille de 504 brevets actifs dans 16 pays,

- enrichissement constant de la plateforme Vusion au service des entreprises ;

- 3 focus : génération de système digital d’étagère (digital shelf system), enrichissement de la plateforme Cloud IoT et solutions d’IA et vision par ordinateur ;

- Stratégie environnementale visant la neutralité carbone en 2030 via :

- programme « Positive Retail Research » d’analyse des enjeux environnementaux de la distribution,

- programme « Second Life » d’éco-conception et réparabilité,

- décarbonataion des solutions et de l’organisation logistiques du groupe,

- collaboration avec les clients pour la mesure des émissions évitées par la digitalisation ;

- Renforcement du pôle Data :

- acquisitions de MarketHub et Memory, enrichissant l’offre de gestion de précision des magasins,

- intégration de Belive.ia dans Captana : IA et analyse d’images pour l’efficacité́ opérationnelle des points de vente et chaines d’approvisionnement, l’optimisation des stocks et la réduction du gaspillage ;

- Croissance du carnet de commandes à un rythme égal à celle des revenus.

Défis

- Poursuite du partenariat avec Walmart : déploiement de la plateforme VUSION dans tous les Etats-Unis et entrée progressive, à hauteur de 10 %, du distributeur américain dans le capital de SES-Imagotag ;

- Après une hausse de 32 % des revenus à fin mars, objectifs 2023 d’un chiffre d’affaires de 800 M€ et d’une « amélioration substantielle de la rentabilité » ;

- Absence de distribution de dividendes, la priorité étant donnée au financement de la croissance.

- Gestion de l’attaque du vendeur à découvert, Gotham City Research.

Fiche sectorielle - Electronique

Les innovations se développent dans la santé connectée

Au dernier CES les innovations dans la santé ont fait une avancée notable. Grâce au fonctionnement de l'Intelligence Artificielle, de nombreux objets mesurant les constantes de chacun et communiquant dans toutes les pièces ont été divulgués. Des capteurs permettent d'analyser l'urine, de surveiller les niveaux de nutriments ou d'hormones. D'autres objets permettent de mesurer la pression artérielle, le rythme cardiaque et d'autres indicateurs en analysant le visage à partir d'un selfie. Les produits sur le créneau de la prévention sont très prometteurs, de même que certaines start-up, à l'image de la française Withings. Après sa Body Scan, station de santé connectée pour la maison, la société s'apprête à commercialiser le premier laboratoire d'analyse d'urine à domicile. Elle affronte ainsi les géants américains comme Apple sur le marché de la prévention.