Selon BofA, la courbe des rendements des obligations du Trésor américain devrait s'accentuer l'année prochaine en raison des baisses de taux de la Fed

information fournie par Reuters •29/11/2023 à 18:01

(Ajoute des détails) par Davide Barbuscia

La courbe des rendements du Trésor américain, qui représente les rendements des différentes échéances des obligations d'État, devrait s'accentuer en 2024, car la Réserve fédérale commencera à réduire les taux d'intérêt, a déclaré un analyste de Bank of America mercredi.

Les rendements de référence du Trésor américain à 10 ans devraient atteindre 4,25 % à la fin de l'année prochaine, a déclaré Mark Cabana, responsable de la stratégie des taux américains chez BofA, lors d'un point de presse.

Lacourbe comparant les rendements des bons du Trésor à deux et à dix ans - largement considérée comme un signal de récession lorsqu'elle est inversée - devrait devenir positive l'année prochaine et terminer l'année à +25 points de base, a-t-il ajouté.

Malgré la reprise attendue des obligations,les inquiétudes concernant la demandecontinueront probablement d'avoir un impact sur lestitres à long terme, car le Trésor devrait accélérer l'émission de dette.

"Nous sommes très préoccupés par le contexte de l'offre et de la demande ... . Il y a beaucoup de risque de duration que le marché doit absorber", a déclaré M. Cabana.

Les rendements des bons du Trésor à long terme, qui augmentent lorsque les prix baissent, ont bondi au début de l'année, les investisseurs craignant que les taux d'intérêt ne restent élevés pendant longtemps. Nombreux sont ceux qui ont également attribué cette évolution aux inquiétudes croissantes concernant l'augmentation de l'offre d'obligations d'État.

Les rendements se sont toutefois repliés ce mois-ci, les investisseurs pensant que la Réserve fédérale avait atteint le sommet de son cycle de hausse des taux d'intérêt, et le Trésor ayant annoncé un calendrier de ventes de titres d'État plus modeste pour la fin de l'année.

Les rendements à dix ans US10YT=RR , qui ont dépassé les 5 % le mois dernier pour la première fois en 16 ans, se situaient autour de 4,28 % mercredi.

Les traders de Fed funds futures ont augmenté ces derniers jours les paris sur la possibilité que la Fed commence à réduire ses taux d'intérêt dès le mois de mars de l'année prochaine, bien que le consensus reste pour une première réduction en mai, selon les données de CME Group.

"Nous sommes de plus en plus convaincus que la Fed procédera à des baisses de taux l'année prochaine", a déclaré M. Cabana, ajoutant que la date de la première baisse restait incertaine.