Le titre du réassureur gagne 7% sur an. (© Scor / Facebook)
Le réassureur affiche un résultat net trimestriel de 45 millions d’euros, en forte baisse en raison du froid extrême au Texas cet hiver et de la troisième vague de Covid. Une déception rattrapée par une solvabilité record.
Une chance sur 3500 seulement : telle était la probabilité de voir se chevaucher au cours d’un même trimestre le risque pandémique (en moyenne une fois tous les 35 ans) et un vortex polaire frappant des latitudes généralement clémentes (une fois tous les 100 ans).
Pourtant, cette combinaison d’une troisième vague épidémique aux Etats-Unis et de la tempête hivernale Uri au Texas pèse pour un total de 260 millions d’euros dans les comptes au 31 mars. De quoi faire plonger le résultat net de 72%, à 45 millions d’euros, un chiffre inférieur aux attentes.
Ce repli nous paraît occulter l’essentiel.
Tout d’abord, Scor profite du cycle plus porteur en réassurance dommages, avec des primes en forte hausse à changes constants. Une tendance qui devrait se poursuivre.
Ensuite et surtout, l’amorce de la hausse des taux américain améliore la solvabilité, qui bondit à 232%, un plus-haut historique, supérieure à la fourchette de 185 à 220% retenue par le groupe pour son pilotage. Ce qui signifie que Scor dispose de marges de manœuvre pour mener à la fois ses investissements, la conquête de nouveaux clients et la rémunération de ses actionnaires. Nous restons positifs sur le titre.
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Profil d'investissement : prudent.
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