Les géants européens des télécoms reprennent du poil de la bête

information fournie par Reuters •27/02/2015 à 20:12

 (Répétition pour mastic) 
    * Le secteur en hausse de 22% depuis janvier 2014 
    * Les telcos européens mieux valorisés que leurs pairs US 
    * Un redressement porté par le M&A, la convergence, la 
régulation 
    * Les opérateurs alternatifs craignent une 
"remonopolisation" 
    * D'autres opérations de consolidation attendues 
 
    par Leila Abboud et Harro Ten Wolde et Julia Fioretti 
    PARIS, 27 février (Reuters) - Les géants européens des 
télécoms se sont refaits une santé financière après plusieurs 
années de résultats médiocres et de pressions réglementaires, 
séduisant des légions de nouveaux investisseurs au grand dam de 
leurs concurrents qui craignent la reconstitution de monopoles. 
    L'allemand Deutsche Telekom  DTEGn.DE  et l'espagnol 
Telefonica  TEF.MC  anticipent une hausse des chiffres 
d'affaires cette année tandis que le français Orange  ORAN.PA  
et le norvégien Telenor  TEL.OL  ont laissé miroiter des 
augmentations futures de dividendes, une motivation majeure pour 
les investisseurs dans ce secteur. 
    Cette renaissance des opérateurs historiques constitue un 
retournement majeur après cinq années de baisses répétées du 
chiffre d'affaires sous le coup de mesures réglementaires et de 
la concurrence d'acteurs du câble comme Liberty Global  LBTYA.O  
ou à bas coûts comme le français Iliad  ILD.PA . 
    Plusieurs dirigeants attribuent ce redressement à l'essor de 
la technologie 4G dans le mobile et à l'attitude plus souple des 
autorités de régulation en matière de fusions-acquisitions. 
    Le directeur général de Deutsche Telekom, Tim Hoettges, 
attribue quant à lui le retour en force des anciens monopoles 
d'Etat au succès des offres associant téléphonie fixe, mobile, 
internet et télévision. 
    "C'est la convergence qui porte les historiques", a déclaré 
le dirigeant jeudi.  
    Pour la première fois en huit ans, ces opérateurs ont gagné 
des parts de marché dans le haut débit entre janvier et juillet 
2014, selon des chiffres de la Commission européenne, surpassant 
la concurrence en mettant en avant la vitesse de leurs réseaux. 
    L'indice des télécoms européens  .SXKP  affiche un bond de 
15% depuis le début de l'année après une hausse de 7,5% l'an 
dernier.  (Le graphique en anglais : http://fingfx.thomsonreuters.com/2013/02/01/1158149144.htm) 
    Par voie de conséquence, l'écart autrefois béant de 
valorisation entre les opérateurs télécoms européens et leurs 
pairs américains s'est renversé. Le secteur européen se traite 
désormais à 19,3 fois le ratio cours sur bénéfices contre 14 
fois pour leurs homologues européens comme AT&T  T.N  et Verizon 
 VZ.N . (Le graphique en anglais : http://fingfx.thomsonreuters.com/2013/10/07/1059243d3d.htm) 
     
    LA RÉGULATION S'ASSOUPLIT 
    Après la récession de ces dernières années, le nouveau 
président de la Commission, Jean-Claude Juncker, veut soutenir 
la croissance en encourageant notamment les opérateurs à 
investir dans les infrastructures très haut débit. 
    Pour les y inciter, Bruxelles a décidé que les acteurs qui 
construisent des réseaux de fibre à grande vitesse pourront 
pratiquer des prix de marché vis-à-vis de leurs concurrents 
souhaitant les emprunter au lieu des prix régulés instaurés dans 
les années 1990. 
    "Certains opérateurs peuvent user de leur réseau comme d'une 
forteresse", a dit jeudi le patron de Vodafone, Vittorio Colao. 
"Nous ne pouvons nous permettre une remonopolisation de 
l'Europe". 
    Cela étant, le renforcement des positions des poids lourds 
signifie-t-il forcément une hausse des prix pour le 
consommateur? Pour les responsables des grands groupes augmenter 
les tarifs de façon généralisée ne va pas de soi et il vaut 
mieux se concentrer sur les consommateurs les plus fortunés pour 
leur vendre de plus gros paquets de données mobiles ou du haut 
débit maximal, deux éléments qui génèrent plus de revenus. 
    Banquiers et professionnels prédisent plus de fusions- 
acquisitions en Europe et même peut-être transfrontalières.  
    "Certains tels Deutsche Telekom, Telenor, Teliasonera en 
viendront à consolider le marché en dehors de leur territoire 
national", a expliqué un banquier.  
    Il ajoute toutefois que les intervenants tels qu'Altice 
 ATCE.AS , Hutchison  0013.HK  ou encore Xavier Niel, le 
fondateur d'Iliad, sont mieux placés pour faire leur marché. 
    Bruno Grandsard, d'Axa Investments Managers, dit qu'il y a 
encore du potentiel haussier pour le secteur des télécoms 
européen en raison de rendements intéressants en période de taux 
d'intérêt bas. "La baisse continue de la rentabilité, c'est 
fini; on peut commencer à rêver de croissance future et 
l'histoire des M&A n'est pas encore achevée", dit-il.  
 
 (Avec Sophie Sassard, Gwénaëlle Barzic et Wilfrid Exbrayat pour 
le service français, édité par Matthias Blamont)