Les investisseurs occidentaux sont effrayés par le plan d'achat obligatoire d'actions envisagé par Moscou

information fournie par Reuters •16/11/2023 à 14:00

Les investisseurs
occidentaux dans les entreprises russes se préparent à un
nouveau décret présidentiel à l'étude à Moscou qui,
craignent-ils, pourrait les obliger à vendre leurs
participations au gouvernement russe avec d'importantes
réductions.
 Ce décret, qui pourrait conférer à la Russie un "super droit de
préemption" lui permettant d'acheter des actions d'entreprises
stratégiques à des actionnaires étrangers, constitue le dernier
coup porté aux investisseurs détenant des actifs russes d'une
valeur de plusieurs milliards de dollars avant février 2022.
 La Russie s'efforce de réduire la propriété et l'influence
étrangères sur ses plus grandes sociétés cotées en bourse depuis
que le président Vladimir Poutine a ordonné l'envoi de troupes
en Ukraine, ce qui a déclenché des sanctions occidentales
radicales. 
 Ces méthodes comprennent l'annulation des programmes
d'investissement spéciaux  conçus à l'origine pour
augmenter le flux de capitaux internationaux dans les
entreprises russes et le contournement des banques mondiales
dans la supervision de ces programmes, ce qui a entraîné des
pertes pour certains investisseurs et la disparition de
certaines actions qu'ils détenaient .
 Ivan Chebeskov, chef du département de politique financière du
ministère des finances, a déclaré à Reuters que des amendements
à un décret présidentiel étaient en cours et que les changements
possibles pourraient donner au gouvernement russe un "super
droit de préemption" pour acheter des actions dans des
entreprises stratégiques à des étrangers qui quittent le pays.
 "Ce super droit de préemption ne fonctionnera que dans des cas
spécifiques, avec des entreprises spécifiques", a déclaré M.
Chebeskov en marge d'un forum financier à Moscou le 14 novembre.
"La liste exacte n'a pas encore été approuvée.
 "L'idée était que cela ne concerne que les entreprises
stratégiques dans lesquelles l'État possède déjà une part", a
précisé M. Chebeskov. "En d'autres termes, il s'agit d'une liste
d'entreprises assez restreinte Selon M. Chebeskov, il est peu
probable que le décret soit publié avant la fin de l'année.
 Le manque de clarté et le calendrier incertain soulignent la
nature imprévisible des changements réglementaires auxquels sont
confrontés les investisseurs et les entreprises qui cherchent à
ajuster leur exposition à la Russie.
 Lorsqu'un tel décret sera adopté, les investisseurs des pays
considérés comme hostiles à la Russie seront probablement
confrontés à un défi encore plus grand pour récupérer la valeur
de leurs avoirs russes, ont déclaré à Reuters cinq conseillers
internationaux en investissement.
 Le décret, une fois publié, affectera la manière dont les
transactions sont approuvées et si des réductions s'appliquent
lors de l'achat, de la revente sur le marché ou des deux, a
déclaré Nato Tskhakaya, partenaire du cabinet d'avocats
Rybalkin, Gortsunyan, Dyakin and Partners.
 Le décret pourrait préciser "si le vendeur a le droit de
retirer sa demande et de ne pas conclure la transaction s'il
n'est pas satisfait des paramètres finaux", a ajouté M.
Tskhakaya. 
 
 dES VENDEURS INQUIETS 
 Les achats de Moscou devraient refléter une décote d'au moins
50 % par rapport à la valeur de marché des actions de la
société, ont indiqué les conseillers en investissement.
 "Cet arrangement n'est pas explicitement qualifié
d'appropriation d'actifs, mais il aboutit au même résultat pour
les vendeurs inquiets", a déclaré Thomas J. Brock, consultant
financier chez Kaiser Consulting, basé aux États-Unis, l'un des
conseillers en investissement qui s'inquiètent de l'impact du
projet de décret sur les investisseurs qui détiennent encore des
actifs russes.
 Le mois dernier, le directeur général du brasseur danois
Carlsberg  CARLb.CO  a déclaré que la Russie avait "volé "
son entreprise, refusant de conclure un accord qui rendrait
légitime la saisie de ses actifs par Moscou. La Russie a déclaré
avoir nommé une direction temporaire. 
 Les investisseurs ont également des raisons de douter que
Moscou paiera en dollars américains. En octobre, M. Poutine a
signé un décret obligeant certaines entreprises exportatrices à
convertir une part importante de leurs revenus en devises
étrangères, dans le but de soutenir le rouble.  
 Mais le distributeur russe Magnit  MGNT.MM  a réussi à racheter
une partie de ses actions détenues à l'étranger, en payant en
dollars et en euros après avoir obtenu l'approbation du
gouvernement russe. Son dernier rachat  est en cours.
 Les dernières estimations de Morningstar Direct montrent que
les fonds mondiaux qu'elle suit et qui déclarent une exposition
aux actions russes ont enregistré des sorties nettes globales
d'environ 42 millions de dollars en septembre, contre environ 37
millions de dollars en août et environ 6,5 millions de dollars
en juillet.
 À titre de comparaison, les sorties nettes s'élevaient à
environ 48 millions de dollars en mars 2022 et à 69 millions de
dollars en février de cette année. 
 
 OUTIL DE COLLECTE DE FONDS
 Deux des conseillers ont décrit la dernière initiative comme un
outil de collecte de fonds pour la Russie, alors que le pays
semble subir des pressions financières.
 Moscou injecte des ressources dans l'armée, a augmenté les
taxes sur les entreprises et s'appuie sur des prévisions
budgétaires optimistes , ont indiqué des analystes russes,
tandis que la banque centrale maintient des taux d'intérêt à
deux chiffres pour lutter contre l'inflation élevée.
 Selon un rapport de l'agence de presse Interfax du 25 juillet
, M. Poutine a demandé à des fonctionnaires de mettre au
point un accord visant à donner à l'Agence fédérale de la
propriété de la Russie des droits d'achat préventifs.
 Les actifs achetés "avec une forte décote" seraient préparés en
vue d'une "vente ultérieure au prix du marché", le produit de la
vente étant transféré au budget fédéral, a indiqué Interfax,
sans préciser les sources. 
 Les investisseurs occidentaux ont déjà eu du mal à sortir des
actifs de Russie. 
 En juillet, Reuters a rapporté exclusivement  que JP
Morgan avait dit à ses clients qu'elle cherchait à récupérer les
actions de Magnit, qui sous-tendaient les certificats de dépôt
(DRs) que JPM avait émis pour les investisseurs.
 Cette information faisait suite à un avertissement de la
Deutsche Bank  à ses clients, les informant qu'elle ne
pouvait plus garantir un accès total aux actions russes leur
appartenant. Les deux banques ont refusé de commenter le
processus de recherche.
 Les certificats de dépôt sont des certificats émis par une
banque et représentant des actions d'une société étrangère
négociées sur une bourse locale. 
 "La perturbation du fonctionnement normal des marchés est très
importante et qui sait quand la confiance pourra être
regagnée?", a déclaré Vijay Marolia, associé directeur de la
société d'investissement Regal Point Capital.
 Selon les dirigeants, il est de plus en plus difficile de s'y
retrouver dans les règles de sortie. La banque italienne Intesa
Sanpaolo   ISP.MI  est sur le point de vendre, mais HSBC
  HSBA.L  attend toujours le feu vert pour vendre son
unité russe au banque local Expobank. 
 "Les investisseurs capitalistes s'agglutineront toujours autour
des marchés en difficulté, mais les mesures prises par le
gouvernement russe pour restreindre les flux de capitaux auront
un impact durable sur le sentiment général des investisseurs", a
déclaré M. Brock.