La hausse des taux d'intérêt se répercute sur les actions américaines

information fournie par Reuters •18/10/2023 à 22:21

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Baisse des principaux indices américains: Le Nasdaq termine en baisse de ~1,6

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Les matériaux sont le secteur le moins performant du S&P 500; l'énergie est en tête des gains

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Hausse du dollar; l'or et le pétrole brut augmentent tous deux de plus de 1 %; le bitcoin baisse

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Le rendement du Trésor américain à 10 ans augmente à ~4,90%

18 octobre - Bienvenue sur le site de la couverture en temps réel des marchés par les journalistes de Reuters. Vous pouvez nous faire part de vos réflexions à l'adresse suivante

ALORS QUE LES RENDEMENTS AUGMENTENT, LES ACTIONS AMÉRICAINES SE RESSENTENT DE LA CHALEUR (1601 EDT/2001 GMT)

Les actions américaines ont terminé en baisse mercredi, les rendements des bons du Trésor ayant encore augmenté et les investisseurs ayant évalué la dernière série de résultats trimestriels des entreprises.

En outre, les tensions croissantes au Moyen-Orient ont entamé le sentiment de risque, avec l'or XAU= et les contrats à terme sur le brut CLc1 parmi les gains de la journée.

Le rendement du Trésor américain à 10 ans US10YT=RR a poursuivi sa hausse, atteignant 4,9280%, son plus haut niveau depuis juillet 2007.

L'indice S&P 500 .SPX a chuté de plus de 1%, atteignant un plus bas de 4 303,84. Cependant, il a terminé à 4 314,60, ce qui signifie que le retracement de Fibonacci de 61,8 % de sa baisse de 2022 à 4 311,69 s'est maintenu en clôture.

Quoi qu'il en soit, la plupart des secteurs du S&P 500 .SPX ont terminé dans le rouge, l'immobilier .SPLRCR , la consommation discrétionnaire .SPLRCD , l'industrie .SPLRCI et les matériaux .SPLRCM perdant tous plus de 2% chacun.

Seules les valeurs énergétiques .SPNY , soutenues par la hausse des prix du pétrole, et les valeurs défensives de base

.SPLRCS ont progressé, ces dernières étant soutenues par une hausse de 2,6% de Procter & Gamble après la publication de ses résultats trimestriels.

Les FANGs .NYFANG ont chuté, mais pour la première fois cette semaine, des groupes tels que les transports .DJT et les banques régionales .KRX ont également été touchés. Le DJT a subi sa plus forte baisse depuis le 26 avril, tandis que le KRX a subi sa plus forte baisse depuis le 15 août.

Malgré la hausse de l'or, les mineurs de métaux précieux ont baissé sur la journée. L'indice AMEX gold bugs .HUI a perdu 0,3 %.

Jeudi, les investisseurs réagiront aux rapports de Tesla

TSLA.O et Netflix NFLX.O , attendus après la clôture mercredi, ainsi qu'à un rapport de Taiwan Semiconductor TSM.N entre autres.

Les investisseurs réagiront également aux demandes d'allocations chômage, à la Fed de Philadelphie, aux ventes de logements existants et à l'indice économique avancé.

Voici où se situaient les marchés peu après 1600 EDT:

(Terence Gabriel)

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NETFLIX RESSENT L'EFFET "COSTUMES" AU TROISIÈME TRIMESTRE (1345 EDT/1745 GMT)

L'équipe de Netflix NFLX.O s'apprête à publier ses résultats du troisième trimestre mercredi, mais une série - "Suits" - a retenu l'attention des téléspectateurs, ce qui lui a permis de creuser l'écart avec ses concurrents, selon les données du cabinet d'études Parrot Analytics.

Un double arrêt de travail des scénaristes et des acteurs d'Hollywood, associé à un ralentissement des dépenses de contenu en streaming, a eu un impact sur toutes les entreprises américaines de médias et de divertissement.

Si Netflix a mieux résisté aux grèves que ses concurrents grâce à sa plus grande présence internationale, l'offre globale de nouvelles séries originales en streaming a diminué au cours des trois trimestres de 2023, le troisième trimestre ayant connu la plus forte baisse jusqu'à présent, selon le cabinet d'études.

Néanmoins, le drame juridique "Suits", dont Meghan Markle est l'héroïne, a été l'un des titres les plus demandés sur la plateforme au cours du troisième trimestre. Netflix a acquis la licence de USA Network à la fin du deuxième trimestre.

"Avec neuf saisons et 134 épisodes au total, Suits représente le type de rétention et d'engagement à long terme que Netflix - et ses annonceurs - aiment voir", a déclaré Parrot Analytics.

La part de Netflix sur le marché total de la diffusion en continu de films et de séries est passée à 17,3 %, soit une avance de 1,9 % sur Warner Bros Discovery WBD.O Max, selon les données.

La répression de Netflix contre le partage de mots de passe a probablement augmenté le nombre d'abonnés d'environ 6 millions au troisième trimestre et le pionnier de la diffusion en continu devrait préparer le terrain pour des augmentations de prix lors de la publication de ses résultats.

Après un démarrage lent du plan publicitaire lancé l'année dernière, les analystes ont déclaré qu'ils s'attendaient à ce que Netflix augmente les prix de ses options sans publicité dans les mois à venir afin d'inciter davantage d'abonnés à passer à l'autre niveau, où les publicités aident à générer plus de revenus par utilisateur.

(Juby Babu et Chavi Mehta)

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NON TINA, IL Y AURA DES ALTERNATIVES (1312 EDT/1712 GMT)

Avec la montée en flèche des taux d'intérêt, les échanges d'actions ont été extrêmement sensibles aux variations des rendements obligataires. Et même si les espoirs d'un atterrissage en douceur et d'une baisse des taux de la Fed en 2024 sont grands, Anthony Saglimbene, stratège en chef du marché chez Ameriprise Financial, s'attend à des tendances similaires l'année prochaine.

"L'environnement des taux, l'environnement de l'inflation et le risque d'une croissance plus lente devraient nous accompagner pendant une grande partie de 2024, ce qui n'est pas vraiment une bonne image pour le marché boursier", a déclaré M. Saglimbene à Reuters mardi.

Certes, son collègue Russell Price, économiste en chef d'Ameriprise, s'attend à ce que la Fed réduise ses taux à deux reprises l'année prochaine, de 25 points de base à chaque fois, à partir du troisième trimestre. Mais M. Saglimbene ne semble toujours pas impressionné.

"Les autres fois où la Fed a réduit les taux d'intérêt, c'était généralement lorsque l'économie était en train de chuter de façon spectaculaire. Ce n'est pas notre estimation", a déclaré le stratège, ajoutant qu'"il est probable que les taux d'intérêt soient plus élevés pendant une grande partie, voire la totalité, de l'année 2024"

Et des taux élevés signifient "plus de concurrence pour les actions, de la part des obligations et des liquidités, ce qui limite le niveau de risque que les investisseurs doivent prendre" Contrairement à l'environnement précédent de taux bas, qui favorisait les actions et était souvent désigné par le terme TINA, ou "There Is No Alternative", par de nombreux acteurs du marché.

Selon lui, la situation sera donc très similaire à celle d'aujourd'hui. "Il y a plus de concurrence pour obtenir l'argent des investisseurs. On peut être plus conservateur. Il est possible d'obtenir des rendements sur les titres à revenu fixe, ce qui n'est pas très propice à l'explosion des actions", explique M. Saglimbene.

Par ailleurs, bien que M. Price d'Ameriprise envisage un atterrissage en douceur de l'économie, il surveille attentivement le prix du pétrole, qui pourrait faire baisser le PIB.

"Si nous assistons à une nouvelle expansion des problèmes au Moyen-Orient et que cela pousse les prix du pétrole brut à la hausse, cela pourrait suffire à nous faire entrer dans un territoire négatif (, que l'on parle de récession a posteriori ou non) pendant un certain temps", a déclaré l'économiste.

(Sinéad Carew, Gertrude Chavez-Dreyfuss)

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LA BALANCE POURRAIT AVOIR PENCHÉ EN FAVEUR DES CONSEILS (1235 EDT/1635 GMT)

Le mouvement de hausse des rendements des bons du Trésor s'est poursuivi sans relâche, les rendements des bons du Trésor à moyen et long terme étant les plus touchés.

Selon Lawrence Gillum, analyste en chef des titres à revenu fixe chez LPL Financial Research, les taux augmentent parallèlement à une économie américaine qui a continué à dépasser les attentes et non pas en raison de craintes d'inflation plus élevées.

en tant que telle, la hausse a été largement alimentée par une augmentation des rendements "réels", ou des rendements corrigés de l'inflation, ou simplement des TIPS (Treasury Inflation-Protected Securities)," écrit Gillum dans une note.

M. Gillum explique qu'après avoir passé des années en territoire négatif, les rendements des TIPS sont de nouveau nettement positifs pour les échéances à 5 ans, 10 ans et 30 ans et que, par conséquent, la valeur a été rétablie sur le marché des TIPS. En outre, depuis 2007, les rendements des TIPS ont rarement été aussi élevés:

Toutefois, si l'on considère les rendements historiques, M. Gillum estime que les investisseurs pourraient être surpris de constater les rendements négatifs générés par un indice TIPS, "malgré des pressions inflationnistes générationnellement élevées"

Cela l'amène à conclure que le défi pour les TIPS n'a pas été l'environnement inflationniste, mais plutôt la campagne agressive de hausse des taux menée par la Fed pour étouffer ces fortes pressions inflationnistes.

M. Gillum fait remarquer que si les TIPS offrent une protection contre l'inflation, ils n'offrent pas de protection contre la hausse des taux d'intérêt. Par conséquent, si la Fed est effectivement proche de la fin de sa campagne de relèvement des taux d'intérêt, il pense que la volatilité des TIPS observée ces dernières années pourrait également prendre fin.

Pour M. Gillum, "avec des rendements à des niveaux inégalés depuis plus de dix ans, les TIPS pourraient offrir un rendement réel intéressant, en particulier pour les investisseurs qui peuvent acheter et conserver des obligations individuelles jusqu'à leur échéance"

(Terence Gabriel)

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LE MOMENT EST VENU POUR LES ETFS DE BRILLER (1219 EDT/1619 GMT)

Selon une enquête de Cerulli Associates, 74 % des gestionnaires d'actifs qui proposent des fonds négociés en bourse (ETF) considèrent qu'il s'agit d'une opportunité importante en 2023, devant d'autres véhicules d'investissement.

En comparaison, seuls 50 % des gestionnaires d'actifs qui proposent des fonds communs de placement à capital variable les considèrent comme une opportunité importante.

Parmi ceux qui ne proposent pas encore d'ETF, 20 % prévoient d'en créer au cours des 12 prochains mois, ajoute l'enquête, tandis que 50 % les envisagent actuellement, mais n'ont pas de projet formel.

Plutôt que d'élargir leur gamme de produits, plus de la moitié des gestionnaires d'actifs prévoient de reproduire des stratégies existantes dans de nouvelles enveloppes, dans certains cas en les adaptant pour tirer parti des attributs des véhicules, selon M. Cerulli.

"Comme les investisseurs ont davantage adopté les ETF, les gestionnaires d'actifs ont élargi leurs gammes en 2023", a déclaré Todd Rosenbluth, responsable de la recherche chez VettaFi.

"Nous avons beaucoup de nouveaux entrants qui élargissent leurs gammes et des fournisseurs bien établis qui proposent des approches plus ciblées."

Morgan Stanley est l'un des derniers gestionnaires à s'être lancé dans la course à la conversion, en annonçant récemment son intention de transformer en ETF son fonds Core Plus Fixed Income Portfolio et son fonds Short Duration Municipal Income Portfolio, qui totalisent près de 750 millions de dollars d'actifs.

(Bansari Mayur Kamdar)

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S&P GLOBAL ÉVALUE LES CHAÎNES D'APPROVISIONNEMENT EN PROVENANCE D'ISRAËL (1201 EDT/1601 GMT)

Selon S&P Global Market Intelligence, l'impact du conflit actuel sur les chaînes d'approvisionnement en provenance d'Israël dépendra de la voie de l'escalade.

Les analystes de S&P Global indiquent que l'infrastructure logistique du port d'Ashdod est le port à conteneurs le plus proche de Gaza et qu'au moins une compagnie maritime a indiqué que le trafic maritime fonctionnait normalement à partir du 9 octobre. S&P ajoute toutefois que le fret aérien au départ de l'aéroport de Tel-Aviv pourrait être perturbé.

Les principales lignes d'exportation d'Israël comprennent l'électronique, les soins de santé et la défense, qui pourraient subir des perturbations opérationnelles ou logistiques en cas d'intensification du conflit.

Selon les analystes de S&P Global, les fournisseurs israéliens ont représenté 14 % des importations de processeurs informatiques de l'UE au cours des 12 mois précédant le 31 juillet 2023, expédiés principalement vers l'Irlande par des installations de fabrication appartenant à Intel INTC.O et Tower Semiconductor TSEM.O .

Ils ajoutent qu'Israël a également exporté pour 2,62 milliards de dollars d'équipements de réseaux de télécommunications et pour 3,15 milliards de dollars d'équipements aérospatiaux, y compris des véhicules aériens sans pilote (UAVs), en 2022 - tous deux menés par des expéditions vers l'Europe et les États-Unis.

Les exportations de produits pharmaceutiques, d'une valeur de 2,17 milliards de dollars, sont considérées comme particulièrement sensibles aux perturbations du réseau logistique.

Toutefois, S&P Global indique que l'importance d'Israël dans les chaînes d'approvisionnement mondiales en médicaments est tombée à 1,1 % des importations américaines et à 0,8 % des importations européennes, en partie à cause de la délocalisation des fabricants pharmaceutiques israéliens.

(Terence Gabriel)

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UNE MAISON DIVISÉE: LES MISES EN CHANTIER BONDISSENT, LA DEMANDE DE PRÊTS HYPOTHÉCAIRES ATTEINT SON NIVEAU LE PLUS BAS DEPUIS 1995 (1134 EDT/1534 GMT)

Deux données apparemment contradictoires sur le marché du logement ont été diffusées mercredi: les mises en chantier ont rebondi, mais les demandes de prêts hypothécaires se sont effondrées.

Que se passe-t-il?

Les mises en chantier de nouvelles maisons américaines

USHST=ECI ont rebondi de 7,0 % le mois dernier pour atteindre 1,358 million d'unités à un taux annualisé corrigé des variations saisonnières (SAAR), soit 1,6 % de moins que le consensus.

Sous le titre , les mises en chantier de logements collectifs ont bondi de 17,6 %, tandis que les mises en chantier de logements individuels, qui représentent la majeure partie du total, ont augmenté de 3,2 %.

Le rapport du département du Commerce comprenait également des données sur les permis de construire USBPE=ECI . Considérés comme l'un des indicateurs les plus prospectifs du marché du logement, les permis ont chuté de 4,4 % pour atteindre 1,473 million d'unités SAAR, soit 1,6 % de plus que prévu.

Les permis de construction de logements collectifs ont chuté de 14,3 %, tandis que les permis de construction de logements individuels ont augmenté de 1,8 %.

Compte tenu de la montée en flèche des taux hypothécaires et de la pénurie de logements existants sur le marché, comment cette situation peut-elle s'accorder avec le sentiment étonnamment morose des constructeurs de logements de mardi?

"Sous la surface, des problèmes se préparent dans le secteur du logement", écrit Jamie Cox, associé gérant chez Harris Financial Group. "L'effet cumulatif de la hausse des taux hypothécaires (et des coûts des taux d'intérêt pour les constructeurs eux-mêmes) entame le sentiment."

"La dernière chose dont nous ayons besoin dans un contexte de pénurie structurelle de logements, c'est d'une baisse du moral qui entraînerait une baisse de la construction", ajoute M. Cox.

En ce qui concerne les coûts d'emprunt plus élevés, la demande de prêts immobiliers a chuté la semaine dernière, les demandes atteignant leur niveau le plus bas depuis 1995, alors que les taux d'intérêt hypothécaires ont continué à dépasser les sommets de plusieurs décennies, selon la Mortgage Bankers Association (MBA).

Le taux contractuel fixe moyen à 30 ans a augmenté de 3 points de base pour atteindre 7,70 %, le niveau le plus élevé depuis fin 2020. En conséquence, les demandes de prêts pour l'achat de maisons USMGPI=ECI et le refinancement de prêts hypothécaires existants USMGR=ECI ont dégringolé de 5,6 % et 9,9 %, respectivement.

"L'activité d'achat de logements continue de reculer en raison de la baisse du pouvoir d'achat due à la hausse des taux et à l'absence persistante de stocks disponibles", déclare Joel Kan, économiste en chef adjoint de la MBA.

Comme le montre le graphique ci-dessous, la demande globale de prêts hypothécaires est en baisse de 18,4 % par rapport à la même semaine de l'année précédente:

(Stephen Culp)

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LES ACTIONS AMÉRICAINES SONT PLUS FAIBLES DANS LES PREMIERS ÉCHANGES (1015 EDT/1415 GMT)

Les principales moyennes américaines sont en baisse dans les premiers échanges mercredi, avec le Dow Industrials .DJI en voie de briser une série de trois victoires, tandis que le S&P 500 .SPX et le Nasdaq Composite .IXIC sont tous les deux en voie d'une deuxième baisse quotidienne consécutive.

Les investisseurs continuent de surveiller le Moyen-Orient pour tout signe de tensions croissantes, alors que le président américain Joe Biden est arrivé en Israël mercredi, promettant sa solidarité dans la guerre contre le Hamas, tandis que le rythme de la saison des bénéfices des entreprises américaines s'accélère.

La plupart des secteurs du S&P 500 sont en baisse mercredi, les matériaux .SPLRCM et les produits industriels .SPLRCI étant les plus touchés. Le secteur de l'énergie .SPNY est en hausse car les prix du pétrole ont augmenté en raison du risque d'escalade des conflits au Moyen-Orient, ce qui a fait grimper le prix du baril de Brent LCOc1 jusqu'à 93 dollars .

La consommation de base .SPLRCS est le seul autre secteur du S&P 500 dans le vert, soutenu par les gains de Procter & Gamble

PG.N après que le fabricant de produits tels que les rasoirs Gillette et les brosses à dents Oral-B ait déclaré qu'il atteindrait le haut de ses prévisions annuelles de ventes et de bénéfices en tant que consommateurs.

La faiblesse de United Airlines UAL.O affecte les valeurs industrielles. L'action plonge d'environ 8 % après la publication de ses résultats trimestriels mardi en fin de journée, et prévoit des bénéfices plus faibles pour le quatrième trimestre en raison de coûts plus élevés.

Voici un ENQUÊTE des premiers échanges:

(Chuck Mikolajczak)

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INDICE S&P 500: CARNET DE BAL COMPLET AVEC DES MOYENNES MOBILES TRÈS SUIVIES (0900 EDT/1300 GMT)

Depuis un mois environ, l'indice S&P 500 danse entre des niveaux techniques clés qui comprennent un certain nombre de moyennes mobiles très suivies:

En effet, le SPX, qui a terminé mardi à 4 373,20, est coincé dans une fourchette qui comprend ses moyennes mobiles à 50, 100 et 200 jours (DMA).

La moyenne mobile descendante de 50 jours et la moyenne mobile ascendante de 100 jours constituent une résistance et devraient se situer autour de 4 396 et 4 410 mercredi. Le SPX a atteint un sommet de 4 393,57 mardi avant de reculer.

Pendant ce temps, la 200-DMA en hausse devrait se situer autour de 4 228 mercredi. La faiblesse du SPX au début du mois d'octobre a été contenue par cette moyenne mobile à long terme.

Mercredi, les contrats à terme e-mini S&P 500 EScv1 suggèrent que l'indice S&P 500 devrait perdre environ 20 points, soit 0,5 %, à l'ouverture.

Quoi qu'il en soit, les traders surveillent également d'autres niveaux clés.

Le retracement de Fibonacci de 61,8 % de la baisse de 2022 se situe à 4 311,69. Il a contenu la faiblesse de la semaine dernière.

La zone des 4 200 reste importante. Les points bas de début octobre se situaient à 4 216,45 et 4 219,55, et il existe une ligne de Gann hebdomadaire ascendante qui se situe autour de 4 215 cette semaine.

Le retracement de Fibonacci de 23,6 % de la progression de mars 2020 à janvier 2022 se situe à 4 198,70, et le sommet de début février 2023 était à 4 195,44.

Une clôture au-dessus de la moyenne mobile 100 constituerait un retournement constructif et, en fin de compte, avec suffisamment de force et de temps, pourrait inverser la tendance de la moyenne mobile 50 descendante vers le haut.

(Terence Gabriel)

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