Au titre de l'exercice 2015, Hipay a publié une marge brute de 25,8 M€, en ligne avec nos attentes (25,7 M€), affichant une croissance de +12,0 % yoy. Les services HiPay Fullservice ont atteint une marge brute de 13,2 M€, en hausse de +55,0 % yoy. A l'inverse, les activités HiPay Mobile ont marqué un recul de -14,0 % yoy, avec toutefois une stabilisation sur le T4. Sur l'ensemble de l'exercice, le run rate s'est établi à 1,3 Mds€. Suite à cette publication, nous conservons nos estimations et restons confiants quant aux perspectives de croissance et de rentabilité d'HiPay. Compte tenu de la baisse de nos comparables, le TP ressort désormais à 14,00 €. Opinion Achat Fort maintenue.
Thomas DELHAYE
Analyste Financier
01.45.63.68.88
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