GRAPHIQUE-Comment les tensions entre la Chine et l'Occident vont-elles influencer les marchés mondiaux ?

information fournie par Reuters •02/10/2023 à 07:10

par Naomi Rovnick et Dhara Ranasinghe

LONDRES, 2 octobre (Reuters) - Les tensions entre l'Occident et la Chine augmentent, qu'il s'agisse des tarifs douaniers, de la rivalité technologique ou des allégations d'espionnage.

Les ramifications pour les marchés mondiaux sont importantes, la détermination de Washington et de Pékin à relâcher leur dépendance mutuelle fragilisant des chaînes d'approvisionnement établies de longue date.

Cela pourrait contribuer à maintenir l'inflation et les taux d'intérêt à un niveau élevé. Toutefois, les pays émergents et les géants de la technologie qui se trouvent du bon côté de la bataille de pouvoir peuvent en tirer des avantages.

Voici comment les tensions entre l'Occident et la Chine influencent les marchés.

1. BONJOUR L'INFLATION

Le président américain Joe Biden est déterminé à ramener au pays la fabrication dans des secteurs stratégiques tels que les véhicules électriques et les semi-conducteurs.

TSMC .2330 , le plus grand fabricant de puces au monde, transfère une partie de sa production en Allemagne pour répondre au besoin des multinationales de diversifier leurs chaînes d'approvisionnement à partir de la Chine.

Une étude de Goldman Sachs a montré que le rapatriement de la production pourrait avoir des répercussions inflationnistes , en particulier si la production occidentale ne s'accélère pas assez rapidement pour compenser la baisse des importations.

"Nous avons construit un monde globalisé pour une raison, c'est qu'il était efficace et bon marché", a déclaré Wouter Sturkenboom, stratégiste en chef des investissements pour l'EMEA et l'APAC chez Northern Trust.

"Si nous nous défaisons d'une partie de ces avantages, cela entraînera des coûts supplémentaires

Une inflation américaine prolongée signifie également que les taux resteront plus longtemps élevés, ce qui stimule le dollar.

Un dollar plus fort peut exporter l'inflation vers les pays importateurs de ressources en Europe en les forçant à payer plus cher les matières premières dont le prix est fixé en dollars.

De nombreuses banques centrales visent un taux d'inflation de 2 %; les indicateurs de marché des attentes des opérateurs en matière d'inflation à long terme aux États-Unis et en Europe sont de plus en plus élevés USIL5YF5Y=R EUIL5YF5Y=R .

2. FRIENDSHORING

Washington encourage le "friendshoring" - l'idée de remplacer le rôle de la Chine dans les chaînes d'approvisionnement par des pays amis.

La recherche menée par Laura Alfaro de la Harvard Business School identifie le Vietnam et le Mexique comme les principaux bénéficiaires de la réorientation de la chaîne d'approvisionnement américaine jusqu'à présent.

La Mongolie recherche des investissements américains dans l'extraction de terres rares, matériaux utilisés dans les produits de haute technologie tels que les smartphones. Les Philippines courtisent les investissements américains dans les infrastructures.

Anna Rosenberg, responsable de la géopolitique à l'Amundi Investment Institute, a déclaré que les tensions sino-américaines constituaient un "nouveau prisme" pour analyser les perspectives de croissance des marchés émergents.

3. LA RUÉE VERS L'INDE

L'Inde est considérée comme le pays le plus à même de concurrencer la Chine dans le domaine de la fabrication à grande échelle et à faible coût. Sa population nombreuse et jeune et sa classe moyenne en plein essor créent également des opportunités pour les multinationales qui voient leurs activités diminuer en Chine.

Les actions indiennes ont augmenté de 8 % cette année .BSESN et la perspective de flux d'investisseurs vers le marché obligataire vient d'être stimulée par le projet de JPMorgan d'inclure l'Inde dans un indice clé d'obligations d'État l'année prochaine.

"L'Inde représente une très grande opportunité , a déclaré Christopher Rossbach, directeur des investissements chez le gestionnaire d'actifs J. Stern. "Les entreprises mondiales dans lesquelles nous investissons y travaillent

La banque centrale indienne prévoit une croissance économique de 6,5 % pour l'année fiscale en cours, alors que la Chine devrait connaître une croissance d'environ 5 % cette année.

Barclays estime que si l'Inde augmente sa croissance économique annuelle de plus de 8 % au cours des cinq prochaines années, elle sera en mesure de devenir le plus grand contributeur à la croissance mondiale.

4. DES PUCES À LA COUTURE

Un affrontement entre la Chine et l'Occident fait des gagnants et des perdants des deux côtés.

L'Union européenne étudie la possibilité d'imposer des droits de douane punitifs sur les importations de véhicules électriques chinois qui, selon elle, bénéficient de subventions publiques excessives.

Les subventions américaines à la fabrication nationale de semi-conducteurs ont dopé les actions d'Intel INTC.O . Mais les performances des grandes valeurs technologiques américaines et des indices boursiers mondiaux sont vulnérables aux signes de représailles chinoises.

L'action Apple AAPL.O a chuté de plus de 6 % en deux jours au début du mois de septembre à la suite d'informations selon lesquelles Pékin interdirait aux fonctionnaires d'utiliser des iPhones.

La Chine étant le principal acheteur mondial de produits de luxe (), les maisons de mode occidentales sont également prises au piège de la politique. Le principal organisme de surveillance anti-corruption de Chine s'est engagé à éliminer ce qu'il appelle l'hédonisme des élites occidentales. Les banques chinoises ont demandé à leur personnel () de ne pas porter d'articles de luxe européens au travail.

"La surveillance accrue du gouvernement a commencé à peser sur les dépenses des consommateurs chinois les plus aisés () ", ont déclaré Carole Madjo et Wendy Liu, analystes chez Barclays, dans une note.

Les actions du secteur du luxe ont bondi lorsque la Chine a assoupli les restrictions COVID-19 au début de l'année 2023. Depuis lors, l'économie chinoise étant en plein marasme et les tensions avec l'Occident s'intensifiant, elles se sont effondrées. Les actions européennes du secteur du luxe ont chuté de 16 % au troisième trimestre .STXLUXL .

5. VENDRE LA CHINE?

L'économie chancelante et les turbulences du marché de l'immobilier signifient que les arguments en faveur d'un investissement baissier en Chine dépassent le cadre de la politique.

Mais la perspective d'une poursuite des droits de douane et la difficulté de naviguer entre les restrictions américaines sur les investissements dans la technologie chinoise n'arrangent pas les choses.

Les performances de la Chine étant inférieures à celles des actions mondiales, les investisseurs sont divisés sur la manière d'aborder ce marché.

Une enquête de JPMorgan auprès d'investisseurs en crédit a révélé que 40 % d'entre eux étaient baissiers à l'égard de la Chine, mais que presque la même proportion souhaitait augmenter les allocations.

"Je suis en train de m'intéresser à la Chine parce que tout le monde déteste (ce marché) ", a déclaré Patrick Spencer, vice-président de RW Baird pour les actions. "Les attentes du marché sont vraiment sévères et la réalité est légèrement meilleure