GB-La tension persiste sur les taux, la BoE affiche sa fermeté

information fournie par Reuters •12/10/2022 à 11:40

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    par Andy Bruce et William Schomberg
       LONDRES, 12 octobre (Reuters) - Les rendements des
emprunts d'Etat britanniques repartent à la hausse mercredi
après l'avertissement lancé par le gouverneur de la Banque
d'Angleterre (BoE), Andrew Bailey, aux fonds de pension sur la
nécessité de résoudre leurs problèmes de liquidité avant l'arrêt
du soutien apporté par la banque centrale.
        Le rendement des obligations à 20 ans du Trésor
britannique  GB20YT=RR  a brièvement dépassé 5% pour la première
fois depuis le 28 septembre, le jour de la première intervention
d'urgence de la BoE visant à rassurer les marchés après la
tempête déclenchée par les annonces d'allègements fiscaux
massifs non financés du gouvernement de Liz Truss.
  
        Sur le marché des changes, la livre regagnait plus de
0,6% face au dollar mais n'effaçait qu'une partie de la baisse
subie la veille (-0,83%), la cinquième d'affilée, après les
déclarations d'Andrew Bailey en marge de la réunion du Fonds
monétaire international (FMI) à Washington. 
  
        "Nous avons annoncé que nous arrêterions à la fin de
cette semaine. Nous pensons que le rééquilibrage doit être
achevé", a dit le gouverneur lors d'un colloque organisé par
l'Institute of International Finance (IIF).
  
        "Mon message aux fonds concernés et à toutes les
sociétés concernées qui gèrent ces fonds est le suivant: il vous
reste trois jours. Vous devez en finir."
  
        Les marchés financiers britanniques sont sous tension
depuis l'annonce le 23 septembre par le ministre des Finances,
Kwasi Kwarteng, d'un "mini budget" marqué par de nombreuses
mesures d'allègement de la fiscalité, notamment pour les hauts
revenus, mais sans aucun détail sur leur financement. 
  
        L'envolée des rendements obligataires qui a suivi a
affecté une partie des fonds de pension britanniques,
soudainement confrontés à la nécessité d'apporter de nouvelles
garanties pour couvrir des positions prises sur les marchés
dérivés. 
  
        LE SCÉNARIO DE RÉCESSION SE PRÉCISE
  
        Cette évolution a contraint la BoE à lancer le 28
septembre un programme d'achats d'obligations sur les marchés
afin de contenir la hausse des rendements, achats dont elle a
doublé le plafond quotidien lundi puis élargi le champ
d'application mardi. 
  
        Mais les rendements étaient orientés à la hausse sur la
quasi-totalité des maturités mercredi, la variation la plus
forte concernant les titres à deux ans  US2YT=RR , qui ont pris
jusqu'à près de 10 points de base à 4,4%. 
  
        Les investisseurs craignent que l'arrêt des achats
exceptionnels de la BoE prévu vendredi n'intervienne trop tôt et
ne mette en difficulté certains fonds de pension. 
  
        Mardi, la BoE a reconnu que la situation constituait un
"risque important" pour la stabilité financière. Mais Andrew
Bailey et d'autres hauts responsables ont souligné le caractère
temporaire de leur soutien au marché obligataire, lancé alors
que la banque centrale est au contraire censée se préparer à
vendre des obligations et non à en acheter.
  
        Le Financial Times, citant trois sources au fait des
discussions, a rapporté mercredi que la BoE avait laissé
entendre lors de discussions privées avec des banquiers qu'elle
pourrait prolonger ses achats d'obligations si les conditions de
marché l'exigeaient.
  
        "Comme la Banque l'a clairement dit dès le départ, ses
achats temporaires et ciblés d'obligations d'Etat s'achèveront
le 14 octobre", a dit un porte-parole de la BoE dans un courrier
électronique.
  
        "Le gouverneur a confirmé cette position hier et il a
été absolument clair lors de contacts de haut niveau avec les
banques."
  
        Ajoutant à la nervosité des investisseurs, les
indicateurs publiés en début de journée montrent une contraction
inattendue en août de l'économie du Royaume-Uni, qui semble donc
avoir pris le chemin d'une récession avant même les difficultés
du marché obligataire et alors que la BoE doit continuer de
relever les taux d'intérêt pour tenter d'endiguer l'inflation.
  
 (Reportage Andy Bruce, William Schomberg et William James,
version française Marc Angrand, édité par Jean-Stéphane Brosse)