ENQUETE-La BNS maintiendra ses taux inchangés plus longtemps que la BCE - économistes

information fournie par Reuters •11/12/2023 à 13:54

La Banque nationale
suisse (BNS) maintiendra son principal taux directeur à son
niveau actuel au moins jusqu'au troisième trimestre 2024, une
durée plus longue que celle estimée pour la Banque centrale
européenne (BCE), malgré l'atténuation des pressions
inflationnistes, selon les prévisions d'une majorité
d'économistes interrogés par Reuters.
    Même si l'inflation en Suisse est restée en novembre dans la
cible de 0-2% de la BNS pour le sixième mois consécutif, le
président de la banque centrale helvétique, Thomas Jordan, a
récemment déclaré que l'institution n'hésiterait pas à resserrer
davantage sa politique monétaire si cela s'avérait nécessaire.
    Les marchés font cependant fi de ces déclarations et tablent
sur une première baisse des taux de la BNS dès le mois de mars,
soit la même date que ce qu'ils prévoient pour la BCE. 
    A la différence des marchés, la plupart des économistes
interrogés par Reuters du 5 au 11 décembre estiment que les taux
d'intérêt en Suisse resteront durablement plus élevés qu'en zone
euro.
    Ils sont près de 70%, soit 21 sur 31, à indiquer que la BNS
maintiendra inchangé, à 1,75%, son principal taux directeur au
moins jusqu'au troisième trimestre de l'an prochain après la
pause attendue par l'intégralité d'entre eux jeudi prochain lors
de la réunion de la banque centrale. 
    Une importante minorité d'économistes (45%), soit 13 sur 29,
prédisent que la première baisse de taux de la BNS interviendra
en décembre 2024, voire plus tard.
    Dans une enquête Reuters distincte réalisée la semaine
dernière, à titre de comparaison, environ 57% des économistes
sondés prévoient que la BCE procéderait à au moins une baisse de
taux d'ici fin juin.
    "La BNS va probablement effectuer une pause plus longue que
la BCE", a prédit Evelyn Herrmann, économiste pour l'Europe chez
Bank of America. "L'économie réelle (suisse) étant plus robuste
que celle de la zone euro (...) Nous doutons que la BNS soit
désireuse de se précipiter dans des baisses (de taux) dès à
présent".
    L'inflation en Suisse a reflué à 1,4% et se situe
actuellement à l'un des niveaux les plus bas au sein des
principaux pays développés. Elle devrait s'établir en moyenne à
1,5% et 1,3%, respectivement en 2024 et 2025, contre 2,2%
attendue cette année.
    
    UN FRANC SUISSE FORT
    Si la médiane des réponses des économistes sondés est
confirmée, la BNS maintiendra non seulement ses taux à leur
niveau actuel plus longtemps que la BCE, mais commencera
également à les réduire après la Réserve fédérale américaine
(Fed), dont le cycle de baisse n'est pas prévu avant juillet
2024, selon une majorité d'économistes interrogés dans une
enquête Reuters distincte. 
    En outre, la baisse attendue des taux de 50 points de base
par la BNS pour l'an prochain est moindre que celle prévue pour
la Fed et de la BCE.
    Des taux plus élevés pendant une plus longue durée
pourraient soutenir la politique de la BNS en faveur d'une
monnaie forte, en particulier par rapport à l'euro, l'Union
européenne étant son principal partenaire commercial.
    Le franc suisse  EURCHF=  a gagné près de 5% face à l'euro
depuis le début de l'année et a atteint le 7 décembre son niveau
le plus élevé, à 0,9401 pour un euro, depuis que la BNS a mis
fin à sa politique de "taux plancher" en janvier 2015, un
mécanisme instauré en 2011 qui empêchait la monnaie helvète de
tomber sous 1,20 franc suisse pour un euro.
    La banque centrale suisse a indiqué en septembre qu'elle
était "disposée à être active sur le marché des changes si
nécessaire". Toutefois, compte tenu de la baisse de l'inflation,
certains analystes s'attendent à un changement de point de
positionnement de la BNS en ce qui concerne ses interventions
sur le marché des changes.
    "En raison de la poursuite de l'appréciation du franc suisse
et de la baisse de l'inflation, nous pensons qu'un
assouplissement de ce message est probable. Peut-être la BNS
suggérera-t-elle que les cessions de devises ne sont plus
nécessaires ou qu'elles se feront à un rythme réduit", avance
George Moran, économiste pour l'Europe chez Nomura.
    Le produit intérieur brut (PIB) de la Suisse, qui a
progressé de 0,3% au troisième trimestre par rapport au
trimestre précédent, devrait croître respectivement de 1,2% et
1,4% en 2024 et 2025 après une expansion attendue de 0,7% en
2023.

 (Rédigé par Indradip Ghosh; enquêtes de Sujith Pai et Maneesh
Kumar; version française Claude Chendjou, édité par Kate
Entringer)