Casino supprime son dividende 2019 et veut davantage réduire sa dette

information fournie par Reuters •25/07/2019 à 11:46

    * L'activité s'améliore en France au T2
    * Le ROC baisse de 12% au S1 faute de crédits fiscaux
brésiliens
    * Baisse de la génération de trésorerie en France 
    * Objectif de dette nette France de moins de €1,5 md fin
2020
    * Hausse du titre

 (Actualisé avec détail, conférence, commentaires, cours)
    par Pascale Denis
    PARIS, 25 juillet (Reuters) - Casino  CASP.PA , qui bataille
pour réduire sa dette et reconquérir la confiance des marchés, a
annoncé jeudi qu'il renonçait à son dividende 2019 et se fixait
un nouvel objectif de réduction de sa dette en France.
    Le distributeur français, dont la maison-mère Rallye
 GENC.PA  - elle aussi étranglée par la dette - a été placée
sous sauvegarde, s'est engagé dans des cessions d'actifs
massives pour se désendetter et dans des ventes ou fermetures de
magasins déficitaires en France pour doper sa rentabilité.
    La suppression du dividende 2019 et de l'acompte sur celui
de 2020 donne une bouffée d'oxygène à Casino qui va pouvoir
faire une économie de cash d'environ 500 millions d'euros d'ici
à la fin 2020.    
    Cette option était attendue par les investisseurs depuis la
mise sous sauvegarde de Rallye, la génération de trésorerie du
groupe étant en grande partie absorbée par le dividende servi à
sa maison-mère pour lui permettre de payer les intérêts d'une
dette de 2,9 milliards d'euros.
    Casino a versé environ 340 millions d'euros de dividendes en
2018, dont 51% à Rallye.
    Grâce à des cessions d'actifs qui devraient atteindre 2,5
milliards d'euros (via notamment des ventes de murs de magasins
Monoprix, supers ou hypermarchés), à la suppression du dividende
et à sa génération de trésorerie en France, Casino espère
ramener sa dette nette en France à moins de 1,5 milliard d'euros
à la fin 2020, contre 2,7 milliards fin 2018.
    Avec la dernière annonce de la vente de Vindemia, sa filiale
de distribution dans l'Océan indien, le programme de cessions
d'actifs atteint aujourd'hui 2,1 milliards d'euros.  

    BAISSE DE LA GÉNÉRATION DE TRÉSORERIE EN FRANCE
    Certains analystes s'inquiètent toutefois de l'impact, à
long terme, des ventes de ses murs sur le modèle de Casino.
    "Nous continuons de penser que la propriété des murs est
stratégique pour les distributeurs et que ces opérations auront
un impact négatif sur les performances opérationnelles à long
terme et la génération de cash", notent ceux de Barclays.
    Très surveillée par les investisseurs, la génération de
trésorerie en France, augmentée des produits de cessions, a
reculé de 17% à 133 millions d'euros au premier semestre, alors
qu'elle avait atteint 150 millions d'euros il y a un an, sans
cessions. 
    "Avec ce chiffre décevant, la dette nette en France, qui
ressort à 2,9 milliards d'euros, est supérieure à celle de la
fin 2018", notent les analystes de Bryan Garnier.
    A 11h45, le titre Casino cédait 0,03% à 33,08 euros à la
Bourse de  Paris, limitant sa baisse à 8,9% depuis le début de
l'année, alors que l'indice SBF 120  .SBF120  gagnait 0,49%.
    La valeur a regagné du terrain par rapport à un plus bas de
l'année de 27,29 euros touché le 24 mai, jour de la mise sous
sauvegarde de Rallye. 
    Le résultat opérationnel courant a accusé une baisse de
12,1% à taux de changes constants à 347 millions d'euros au
premier semestre, pénalisé par l'absence de crédits d'impôt au
Brésil qui avaient dopé les chiffres un an plus tôt.
    Hors crédits d'impôts, il augmente de 12,9%.
    Sur le seul deuxième trimestre, la croissance organique de
Casino a ralenti à 2,9% avec une hausse limitée à 3,8% en
comparable au Brésil en raison d'un comparatif élevé lié à la
coupe du monde de football de 2018. 
    Il a en revanche fait mieux en France, où la croissance en
données comparables a légèrement accéléré (+0,7%).    
    Au total, les activités poursuivies accusent une perte nette
part du groupe de 16 millions au premier semestre, après un
bénéfice de 46 millions un an plus tôt, en raison des charges
exceptionnelles liées à ses plans de cessions.
    Pour 2019, le groupe a confirmé prévoir une progression de
10% de son résultat opérationnel courant en France (hors
immobilier) et une génération de trésorerie de 500 millions
d'euros (hors cessions).
    La mise sous sauvegarde des holdings de contrôle de Casino a
suspendu tout remboursement de créance mais n'a pas empêché les
agences de notation Standard & Poor's et Moody's de dégrader à
nouveau la note financière du distributeur.

 (Pascale Denis, édité par Jean-Michel Bélot)