Amundi dans le rouge : les résultats trimestriels déçoivent

information fournie par AOF •07/02/2024 à 11:38

(AOF) - Amundi (-3,46% à 59,95 euros) figure parmi les plus forts replis de l’indice SBF 120 étant donné une performance trimestrielle légèrement décevante. Sur les 3 derniers mois de 2013, le résultat net ajusté du principal gestionnaire d'actifs européen a progressé de 3,4% à 313 millions d'euros. Si le résultat avant impôt ajusté a augmenté de 2,3% à 407 millions d'euros, il est ressorti 2% sous le consensus de 414 millions d’euros, signale Jefferies.

Ce dernier et UBS expliquent cette déception par des revenus nets ajustés également inférieurs de 2% au consensus. Ils ont augmenté de 2% à 806 millions d'euros alors que le marché ciblait 824 millions d'euros.

L'analyste de la banque suisse met en cause les commissions de gestion, qui ont progressé de 0,4% à 723 millions d'euros. Elles sont inférieures de 2% aux attentes. Les commissions de surperformance, qui ont chuté de 45,8% à 34 millions d'euros, ont aussi déçu. La Technologie a vu ses revenus augmenter de 18,6% à 18 millions d'euros.

Les analystes soulignent en revanche des charges d'exploitation plus faibles qu'anticipé. Elles ont augmenté de 3,4% à 426 millions d'euros alors que le marché ciblait 433 millions d'euros.

19,5 milliards d'euros de collecte au quatrième trimestre

Le principal gestionnaire d'actifs européen a enregistré une collecte de 25,8 milliards d'euros en 2023, dont 19,5 milliards d'euros au quatrième trimestre. Sur l'année, elle a été fortement tirée par les joint-ventures (7 milliards d'euros) et par la trésorerie hors JV (19,3 milliards d'euros). Les actifs moyen long terme hors JV ont enregistré une décollecte de 0,5 milliard d'euros. Au quatrième trimestre, Le gestionnaire d'actifs a enregistré une forte collecte en trésorerie hors JV (11,2 milliards d'euros), grâce à une forte activité saisonnière, et dans les JV (6,3 milliards d'euros).

"Alors que les flux globaux ont été meilleurs que prévu, ils ont été principalement tirés par les produits institutionnels et de trésorerie à faible marge", souligne UBS. Le broker ajoute que la collecte des particuliers (hors JV) de 1,1 milliard d'euros a été inférieure au consensus : 3,7 milliards d'euros.

Son encours a progressé de 7% à 2037 milliards d'euros à fin décembre 2023.

Le conseil d'administration proposera un dividende de 4,10 euros par action, en numéraire, stable par rapport au dividende versé au titre de l'exercice 2022.

Parallèlement à cette publication, Amundi a dévoilé l'acquisition d'Alpha Associates, un gestionnaire d'actifs indépendant proposant des solutions d'investissement multi-gestion en actifs privés. Cette société de gestion basée à Zurich gère 8,5 milliards d'euros d'actifs. Valérie Baudson, directrice générale d'Amundi, a précisé que le groupe paierait au maximum 350 millions d'euros, dont un paiement initial de 160 millions d'euros, puis un montant pouvant atteindre 190 millions d'euros, qui dépendra de la croissance des revenus d'Alpha Associates sur les 5 prochaines années.

AOF - EN SAVOIR PLUS

Points clés

- Premier européen et huitième mondial de la gestion d’actifs avec 1 904 Mds€ d’encours ;

- Activité centrée sur l’Europe, notamment la France (46 % des encours), devant l’Italie (10 %), reste de l’Europe (16 %) et l’Asie (20 %) ;

- Equilibre de la base de clients : assureurs (22 %), institutionnels et souverains (24 %), distributeurs tiers (15 %), joint-ventures (16 %), réseaux internationaux (8 %), réseaux français (6 %) ;

- Modèle économique fondé sur une plateforme IT indépendante, de multiples canaux de distribution pour les 100 millions de clients dans 36 pays et une organisation en 3 pôles - les filiales françaises (dont CPR, BFT, Etoile gestion…), les filiales internationales et les joint-ventures (les chinois ABC-CA ou BOC, l’indien SBI, le coréen NH…) ;

- Capital détenu à 69,5 % par Crédit agricole, le conseil d’administration de 15 membres étant présidé par Yves Perrier, Valérie Baudson étant directrice générale;

- Situation financière solide, notée A +, la meilleure du secteur, avec des fonds propres tangibles de 3,9 Mds€ et un ratio CET1 à 19,& %.

Enjeux

- Ambitions stratégiques 2025 :

- 5% de croissance moyenne annuelle du résultat net,

- efficacité opérationnelle avec maintien d’un coefficient d’exploitation après synergies tirées de l’acquisition de Lyxor (retour sur fonds propres de + 10 %),

- taux de distribution d’au moins 65%,

- capital excédentaire attendu à environ 2 Mds€ ;

- Stratégie environnementale « Ambition 2025 », le groupe étant n° 1 mondial de l’investissement social responsable avec un encours ESG de + 800 Mds€ d’euros :

- intégration ESG dans les portefeuilles ouverts gérés avec objectif de performance ESG, parallèlement à l’objectif financier,

- épargne au service du développement durable - produits net-zéro en gestion active, 20 Mds€ d’encours en solutions à impact, objectif de 40 % des ETF en ESG en 2025 vs 27 % en 2022…,

- intégration des critères ESG dans les rémunérations, réduction de 30 % des émissions de CO2 par employé ;

- Succès d’Amundi Technology, ligne métier de produits et services technologiques, en forte progression (47 clients à fin septembre) renforcée par l’acquisition de l’autrichien Savity ;

- Numéro 1 européen des ETF avec l’intégration de Lyxor, spécialiste en gestion alternative ;

- Capacité à accroître la collecte dans un marché européen en net repli.

Défis

- Fortes disparités entre segments de clientèles, le détail étant le mieux rémunéré ;

- Adaptation à la baisse des marchés par l’anticipation des gestionnaires et l’offre de nouveaux produits, obligataires et structurés notamment ;

- Après une deuxième année de stabilité du bénéfice, et une progression de la collecte, confiance « dans la capacité de création de valeur » pour 2023.