Thermador Groupe : pour le rendement

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Entrepôt du groupe Thermador. (© DR)
Entrepôt du groupe Thermador. (© DR)

(lerevenu.com) - L'activité de Thermador Groupe n'a pas montré d'amélioration en fin d'année dernière. Le chiffre d'affaires du distributeur de matériels de plomberie a reculé de 4,7% au quatrième trimestre, après -5,6% au troisième trimestre. L'environnement demeure difficile dans le bâtiment tandis que la météo clémente a pénalisé les ventes d'accessoires de chauffage. Grâce, toutefois, à un bon premier semestre, le chiffre d'affaires est resté stable sur l'ensemble de l'exercice, à 205,6 millions d'euros.

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En repli de 4% au cours des six derniers mois, le titre manque clairement de catalyseurs. L'activité devrait rester sous pression au premier semestre 2015 et les analystes redoutent une baisse de la marge opérationnelle 2014 qui pourrait passer sous les 15%, après 15,4% en 2013. En outre, la valorisation n'est pas particulièrement bon marché, à 15 fois le résultat net attendu pour l'exercice en cours. Mais grâce à un bon niveau de trésorerie, les dirigeants se sont engagés sur le maintien du dividende cette année, à 3,15 euros par action. Au cours actuel, le rendement ressort à 4,4%.

Nous conseillons de conserver Thermador Groupe.

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