Pierre & Vacances Un bon début d'exercice : Opinion Achat

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Au titre du T1 2016/17, Pierre & Vacances a publié un chiffre d’affaires de 290,9 M€, en ligne avec nos attentes, affichant une hausse de +8,3 % yoy. Cette progression provient de l’ensemble des activités avec une croissance du Tourisme de +4,6 % yoy à données publiées et de +36,2 % yoy sur l’Immobilier. Les revenus de la Location progressent, quant à eux, de +4,0 % yoy notamment grâce à la hausse du prix moyen de vente net (+3,7 % yoy). Pour le premier semestre, le groupe anticipe de réaliser une chiffre d’affaires en croissance à périmètre comparable (hors effet offre et effet calendaire) sur le Tourisme. Suite à cette publication, nous conservons nos estimations. Compte tenu de l’amélioration des données de marché, notre objectif de cours ressort désormais à 46,00 €. Opinion Achat maintenue.   Thomas DELHAYE Analyste Financier tdelhaye@genesta-finance.com 01.45.63.68.88  

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