Pierre & Vacances : Bonne progression du Tourisme en 2015/16 : Opinion Achat (vs. Neutre)

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Pierre & Vacances a publié un chiffre d’affaires FY 2015/16 de 1 424,2 M€, légèrement supérieur à nos estimations, affichant une activité quasi stable (-0,8 % yoy), la décroissance prévue de l’Immobilier (-33,2 % yoy) ayant été presque compensée par la progression du Tourisme (+5,0 % yoy). Malgré le contexte compliqué en France en raison des menaces d’attentats, le groupe a su maintenir la dynamique du Tourisme sur le T4 (+5,0 % yoy et +2,3 % à PC) et anticipe son maintien sur le T1 2016/17. Suite à cette publication, nous rehaussons nos estimations de croissance pour l’exercice 2016/17, l’activité devant être portée à la fois par le Tourisme et par le retour à la croissance sur l’Immobilier. Opinion Achat (vs. Neutre) avec un objectif de cours ajusté à 42,50 € (vs. 42,00 €).

 

Thomas DELHAYE

Analyste Financier

tdelhaye@genesta-finance.com

01.45.63.68.88

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