Microwave Vision : Un mix produit défavorable au S1

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Publication des résultats S1 2016

Microwave publie un CA S1 2015 de 30,5 M€ (+ 9,3%) un peu au-dessus de nos attentes (30,1 M€e). Les activités AMS et EMC sont en croissance de respectivement +6,6% (24,1 M€) et 43,9% (5,9 M€). L’AMS est tiré davantage par le secteur Aérospatial/Défense (58% du CA vs 48% au S1 2015) notamment avec le contrat PIT RADWAR de 9 M€ dont 80% devrait être reconnu en CA à fin décembre 2016. L’activité EIC est en retrait de -50,0% à 0,5 M€ dû en grande partie à des décalages de commandes sur le S2. Le carnet de commandes ressort quant à lui à 54,0 M€ (vs 47,6 M€ au S1 2015).

Recommandation

Suite à la publication et à l’actualisation de nos modèles, notre objectif de cours ressort à 6,90 € (vs 7,00 €) et notre recommandation reste à Accumuler.

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