Vivendi-Psam réclame 9,0 mds d'euros pour les actionnaires

information fournie par Reuters •23/03/2015 à 23:31

    * Psam réclame une distribution spéciale pour doper le titre 
    * Le fonds a soumis 2 résolutions en vue de l'AG du 17 avril 
    * Il dénonce le sous-emploi de la trésorerie 
    * No comment de Vivendi 
 
 (Actualisé avec le communiqué de Psam et la réaction de 
Vivendi) 
    PARIS, 23 mars (Reuters) - Le fonds P. Schoenfeld Asset 
Management (Psam) a annoncé lundi le dépôt de deux résolutions 
destinées à l'assemblée générale de Vivendi  VIV.PA  pour 
réclamer la distribution de dividendes spéciaux d'un montant 
total de 9,0 milliards d'euros susceptibles de doper un titre 
qu'il juge sous-évalué. 
    Le fonds, qui détient un peu moins de 1% du capital du 
groupe de communication, propose que 2,86 milliards d'euros 
soient prélevés au titre des bénéfices distribuables pour 
l'exercice 2014 et que 6,14 milliards le soient au titre des 
primes d'émission, de fusion et d'apport. 
    Psam, qui évalue la valeur intrinsèque de Vivendi entre 
25,00 et 27,50 euros par action, estime que le groupe doit  
revoir sa stratégie d'allocation de capital afin de mettre un 
terme à sa décote de holding. 
    A la Bourse de Paris, le titre a fini à 22,89 euros lundi. 
    "La trésorerie excédentaire au bilan de Vivendi fausse le 
retour potentiel des investisseurs sur la société", plaide-t-il, 
ajoutant que Vivendi pourrait utiliser sa trésorerie 
excédentaire "pour élargir son champ d'action". 
    Il ajoute qu'un potentiel de hausse supplémentaire pourrait 
venir de la cession de Universal Music Group et Canal+.  
    Interrogé par Reuters, Vivendi, qui réunit son assemblée 
générale le 17 avril, s'est refusé à tout commentaire. 
    Dans la matinée, le groupe a dénoncé des "tentatives de 
démantèlement" et a déclaré qu'il s'était opposé à la demande 
d'un fonds réclamant la vente d'UMG.  
    Il a assuré disposer du soutien de ses investisseurs pour sa 
stratégie de recentrage sur les médias et les contenus. 
    "Le directoire dénonce les tentatives de démantèlement (...) 
et réaffirme sa volonté de construire un groupe industriel 
mondial, champion français des médias et des contenus", a-t-il 
fait savoir à la mi-journée après des informations de presse 
faisant état de la volonté d'un actionnaire de contester sa 
stratégie lors de la prochaine assemblée. 
     
    FRUSTRATIONS 
    Dans son communiqué, Vivendi a indiqué que Psam lui avait 
déjà adressé une lettre en décembre lui demandant de vendre un 
de ces deux principaux actifs, la maison de disques UMG. 
    "Aujourd'hui, Psam semble formuler de nouvelles demandes. 
Elles seront, comme les précédentes, examinées par le 
directoire." 
    Vivendi a enchaîné les cessions depuis mi-2013 dans le cadre 
de sa sortie du secteur des télécoms, amassant un trésor de 
guerre qu'il a dit vouloir utiliser pour récompenser ses 
actionnaires et financer sa stratégie d'expansion dans les 
médias, potentiellement via des acquisitions. 
    Lors de la publication de ses résultats annuels en février, 
la société a annoncé qu'elle prévoyait de retourner quelque 5,7 
milliards d'ici mi-2017 à ses actionnaires tout en restant peu 
diserte sur sa stratégie dans les médias, ce qui a provoqué la 
frustration d'une partie de ses investisseurs.  ID:nL5N0W15MA  
et  ID:nL5N0W41JE  
    Pour les analystes de Liberum, l'offensive de Psam a peu de 
chances d'aboutir, "à moins de convaincre des actionnaires 
français majeurs de se joindre au mouvement". 
    "Ce que cette initiative met en lumière toutefois, c'est que 
les actionnaires attirés par un retour de cash conséquent 
pourraient devoir ronger leur frein", ajoutent-ils. 
    Vivendi a pour principal actionnaire l'industriel 
milliardaire Vincent Bolloré, nommé à la tête de son conseil de 
surveillance en juin dernier. Le dirigeant du groupe industriel 
diversifié Bolloré  BOLL.PA  s'est renforcé début mars au 
capital, portant sa participation de 5,15% à 8,15%. 
    Dans son communiqué, Vivendi assure "que la plupart des 
actionnaires rencontrés récemment par le management (...) 
privilégie une stratégie de moyen terme permettant au groupe de 
créer de la valeur à travers une politique de développement 
interne et externe ambitieuse". 
    Il ajoute que la politique de redistribution récemment 
annoncée par le groupe "apparaît bien calibrée" aux yeux de ces 
mêmes actionnaires.  
    Les actionnaires ont jusqu'à ce lundi minuit pour soumettre 
des résolutions en vue de l'assemblée générale. 
     
    Le communiqué de Vivendi : 
    http://bit.ly/1LOniTY   
 
 (Leila Abboud avec Gwénaëlle Barzic, Benjamin Mallet et 
Alexandre Boksenbaum-Granier et Pascale Denis, édité par 
Bertrand Boucey)