La Russie replonge dans les difficultés économiques, l'Ukraine risque le défaut de paiement

le , mis à jour à 17:56
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La Russie va rester lourdement pénalisée par la rechute du pétrole et du rouble, alors que son voisin ukrainien peine à honorer ses dettes.
La Russie va rester lourdement pénalisée par la rechute du pétrole et du rouble, alors que son voisin ukrainien peine à honorer ses dettes.

En fin d’année dernière, la Russie a fortement pâti de la chute des cours du pétrole et de la chute du rouble. Le pays, qui montrait encore une certaine résistance en début d’année, se traduisant par la revalorisation du rouble, replonge désormais dans les difficultés économiques.

Au second trimestre, l’activité économique s’est fortement contractée en Russie, avec une baisse du PIB de 4,6% en rythme annualisé (T2 2015 par rapport au T2 2014). Par comparaison, au premier trimestre, la contraction du PIB russe n’était « que » de 2,2% en rythme annualisé. Le Monde remarque que la dégradation de l’activité au second trimestre a été un peu plus rapide que ce qu’avait prévu le gouvernement.

Parallèlement à cette dégradation de la conjoncture lors des derniers mois, le rouble a connu une forte rechute par rapport au dollar. Il y a un an, avant la crise, la parité était de 35 roubles pour 1 dollar. Lors du pic de la crise en décembre 2014, la monnaie russe avait perdu la moitié de sa valeur, s’échangeant à 70 roubles pour 1 dollar. Le rouble s’était ensuite raffermi en début d’année 2015, revenant en avril à 50 roubles pour 1 dollar. Mais depuis cette date, la monnaie russe rechute et s’échange de nouveau à 65 roubles pour 1 dollar.

Taux élevés et secteur bancaire en difficultés

L’une des mesures prises pour éviter les fuites de capitaux hors de Russie à cause de la dévaluation du rouble a été la remontée du taux directeur de la banque centrale. En décembre 2014, le taux de la banque centrale russe était ainsi passé en une seule fois de 6,5% à 17%, avant de redescendre par la suite à 11%. L’épargne en roubles étant de cette manière mieux rémunérée, les transferts d’argent vers d’autres devises, notamment le dollar, s’en sont trouvés limités, ce qui a évité à l’économie russe d’être exsangue de capitaux.

Néanmoins, les taux très élevés ont aussi de lourdes conséquences négatives pour l’économie russe. D’une part, les taux élevés réduisent les incitations des entreprises à investir dans leur propre activité : pourquoi risquer des capitaux dans une activité économique dépendante d’une conjoncture incertaine, alors que ce même argent sera correctement rémunéré s’il est laissé en banque sous forme de dépôt ? Surtout, la hausse des taux se répercute sur les taux des crédits bancaires, qui étouffent aussi bien les projets d’entreprises insuffisamment rentables que les ménages souhaitant contracter un emprunt. Ainsi, le crédit se réduit et les défauts d’emprunteurs augmentent, ce qui pénalise les établissements bancaires.

« Les leaders Sberbank et VTB ont vu chuter leurs recettes, ont accru leurs provisions face à la dégradation de la qualité des créances et ont publié des résultats en forte baisse au premier semestre », explique mercredi Benjamin Quénelle des Echos. « Presque chaque semaine, la banque centrale de Russie retire sa licence à un ou deux des 800 établissements bancaires russes pour insuffisance de fonds propres ou pour transaction douteuses », ajoute-t-il.

Les autres secteurs de l’économie russe souffrent également, comme le secteur automobile où les dernières statistiques de juillet ont montré que les ventes de voitures en Russie ont reculé de 27,5% en rythme annualisé.

Poursuite des difficultés en perspective

Surtout, les difficultés risquent de se poursuivre dans les chiffres du troisième trimestre 2015, déjà bien entamé. Les cours du pétrole ont repris leur chute depuis le début du mois de juillet, atteignant de nouveau leurs plus bas annuels de janvier.

Depuis le 23 juin, le baril WTI a perdu environ 30% de sa valeur, passant de 61 dollars à 43 dollars. Or, la santé de l’économie russe reste très dépendante des cours de l’or noir.

Du côté du marché boursier, l’indice RTS, qui avait fortement rebondi entre janvier et mai, passant de 750 à presque 1100 points, évolue depuis cette date dans un canal baissier, qui l’a ramené sous les 850 points (827 points au 12 août).

L’Ukraine risque quant à elle le défaut de paiement

Le voisin ukrainien, qui pâtit toujours des conséquences économiques du conflit survenu dans certaines régions de l’Est du pays (et qui semble se raviver aujourd’hui-même), approche quant à lui du défaut de paiement pur et simple.

Une réunion entre l’Ukraine et ses créanciers a lieu ce mercredi à San Francisco pour discuter des solutions envisageables. « L’Ukraine discute d’une restructuration de sa dette avec ses créanciers privés avant une échéance de 500 millions de dollars » le 23 septembre prochain, explique Yves Bourdillon des Echos.

La dette publique de l’Ukraine a environ doublé en l’espace de deux ans. Selon les estimations du FMI, la dette ukrainienne devrait atteindre 94% du PIB d’ici la fin de l’année en cours, contre 40% fin 2013 et 71% fin 2014. Même si ce ratio reste plus faible que dans de nombreuses grandes économies développées (notamment la France, dont le ratio de dette/PIB frôle les 100%), le problème de l’Ukraine est qu’elle est à court de liquidités et ne devrait pas parvenir à rembourser les sommes dues aux prochaines échéances à moins d’une aide supplémentaire.

Le pays est déjà sous assistance du FMI, bénéficiant actuellement de son troisième plan d’aide internationale depuis 2008, rappelant à ce niveau la situation que connaît actuellement la Grèce, dans un contexte politique néanmoins très différent de celui de l’Ukraine.

X. Bargue (redaction@boursorama.fr)

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  • SM7 le vendredi 14 aout 2015 à 10:59

    Ceux qui n'étaient pas d'accord ont été chassés de la Crimée manu-militari, alors bien sur, maintenant, tout le monde il est beau tout le monde il est gentil. Il faut bien avouer que V.P a des méthodes efficaces et que cela peut susciter de l'admiration, voire de l'émulation chez certaines personnes en manque d'idéal.

  • SM7 le vendredi 14 aout 2015 à 10:07

    Se serait bien nouveau que V.P se soucie de l'avis des habitants des pays qu'il annexe ou qu'il tente d'annexer.

  • SM7 le vendredi 14 aout 2015 à 08:54

    Que V.P restitue la Crimée à l'Ukraine, et on pourra peut-être commencer à s’apitoyer sur le sort des peuples de la Fédération De Russie.

  • perkele le vendredi 14 aout 2015 à 07:50

    Les signes de ralentissement se manifestaient dès 2013, avant la crise ukrainienne. Les conséquences de 12 ans d'inaction et de sous-investissement dans les infrastructures et secteurs productifs sont inevitables. Poutine n'aura pas réussi davantage que ses prédécesseurs. Il restera comme une sorte de Brejnev nationaliste. Sa succession est déjà ouverte parait-il parmi les cercles de Moscou.

  • ZvR le jeudi 13 aout 2015 à 17:52

    Tiens les clowns de service changent leur numéro et tentent de nous fourguer leur meilleure imitation du démocrate effarouché,...... sans grand succès

  • doussine le jeudi 13 aout 2015 à 17:45

    je sais bien mucius mais nous sommes (nous) dans un vraie democratie ou l'on peut dire et penser ce que l'on veut. Ils ont une opinion et il faut la respecter meme si on n'est pas d accord :-). notre role est de ne pas laisser dire n'importe quoi ...

  • mucius le jeudi 13 aout 2015 à 17:32

    @doussine : tenter d'engager un dialogue avec manu zvr est une pure perte de temps. Amha bien sûr

  • doussine le jeudi 13 aout 2015 à 17:04

    bon on resume les infos de manu, ZvR. V Poutine est le dirigeant démocratiquement élu de la Russie. Il protege les minorités russophones menacées par des néonazis soutenu par la CIA. Il n'ya aucune troupes stationnée à la forntière ukraine et le MH17 a été decendu par un avion ukrainien qui a cru visé l'avion presidentiel russe.

  • doussine le jeudi 13 aout 2015 à 16:50

    exmarot9 c est marrant quand on tape ukraine sur le site agoravox la liste d'articles qui tombe annonce tout de suite la couleur. Un bel exemple d'objecitvité :-) je ne vais meme pas parler du blog les-crises ca serait faire insulte à l'intellignce des membres du forum

  • mucius le jeudi 13 aout 2015 à 16:46

    Au sens propre, que gobe la mouche?