La France émettra 195 milliards d'euros d'obligations en 2018

information fournie par Reuters •14/12/2017 à 12:27

    * Un programme supérieur de 10 milliards à 2017 
    * L'encours des BTF devrait rester stable 
    * Des hypothèses de taux inchangées 
 
 (Actualisé avec détails supplémentaires, rappel sur les 
hypothèses de taux de l'AFT) 
    PARIS, 14 décembre (Reuters) - La France émettra 195 
milliards d'euros de dette à moyen et long terme nets des 
rachats en 2018 pour couvrir les besoins de financement de 
l'Etat, a annoncé jeudi l'Agence France Trésor, confirmant les 
chiffres publiés lors de la présentation du projet de loi de 
finances 2018 fin septembre. 
    Ce programme, qui sera complété par 7,7 milliards d'autres 
ressources, est supérieur de dix milliards à celui de 2017. 
    Il servira à financer un déficit budgétaire prévisionnel 
revu en hausse à 85,8 milliards d'euros, contre 82,9 milliards 
annoncé initialement, pour solder le dossier de la taxe sur les 
dividendes, et à rembourser 116,6 milliards de dette à moyen et 
long terme arrivant à échéance. 
    L'organisme chargé de la gestion de la dette de l'Etat 
français précise dans un communiqué qu'il a émis pour 213,1 
milliards d'euros bruts de dette à moyen et long terme cette 
année, répartis entre 193,1 milliards d'euros d'obligations à 
taux fixe (OAT) et 20,0 milliards d'obligations indexées sur 
l'inflation (OATi et OATi). 
    Il a procédé parallèlement à 18,2 milliards d'euros de 
rachats de titres arrivant à échéance en 2018, ce qui lui permet 
de plus que compenser la révision en hausse du déficit 
budgétaire prévu, et à 9,9 milliards de rachats de titres 
arrivant à échéance en 2019, soit au total de 28,1 milliards. 
    S'agissant de la dette à court terme (BTF), l'AFT indique 
que son encours devrait rester stable l'an prochain après une 
baisse de 1,1 milliard d'euros attendue cette année. Il 
s'élevait à 134,8 milliards d'euros fin novembre.  
    Pour son programme d'émission, elle prévoit de lancer l'an 
prochain une nouvelle souche de référence de maturité février 
2021, une nouvelle souche de référence sur la zone 5 ans, une 
nouvelle souche de référence à 10 ans et une autre à 15 ans. 
     
    L'OBLIGATION "VERTE" ABONDÉE 
    En termes d'obligations indexées, elle indique que, après 
avoir créé un nouveau titre à 10 ans indexé sur l'inflation 
française (OATi) en 2017, elle privilégiera en 2018 l'émission 
par syndication d'une nouvelle ligne indexée sur l'inflation 
européenne (OATi) de maturité comprise entre 15 et 20 ans, sous 
réserve des conditions de marché.  
    En cas de forte demande, elle envisagerait également 
l'émission par adjudication d'une nouvelle obligation de 
référence à 10 ans indexée sur l'inflation européenne.  
    L'AFT souligne qu'elle continuera par ailleurs d'abonder la 
souche de son "obligation verte" d'échéance 2039  FR0013234333=  
lancée en janvier au gré de la demande de marché, et ce dans la 
limite des "dépenses vertes" éligibles pour 2018 dont le montant 
sera précisé début janvier. 
    En 2017, l'Etat français s'est financé au taux moyen de 
0,65% pour ses émissions de dette à moyen et long termes, contre 
0,37% en 2017, année qui a constitué un point bas. Le taux 
moyens des émissions de dettes très courte (jusqu'à un an) est 
tombé de son côté à -0,61%, contre -0,53% un an plus tôt. 
    Pour 2018, l'AFT s'en tient pour l'instant aux hypothèses 
avancées fin septembre, même si elles paraissent très prudentes 
au vu du niveau actuel des marchés  FRBMK= . 
    Elle table ainsi sur un rendement de 1,85% en fin d'année 
pour les obligations d'Etat à dix ans, alors qu'il évolue 
actuellement légèrement au-dessus de 0,65%, en dessous de sa 
marque de fin 2016.  
    Pour les taux courts, l'Agence anticipe une remontée en 2018 
en liaison avec la réduction des achats d'actifs de la Banque 
centrale européenne. Elle voit ainsi un taux à trois mois 
remontant à -0,1% en fin d'année alors qu'il se situe pour le 
moment autour de -0,8%. 
 
 (Yann Le Guernigou, édité par Yves Clarisse)